Помимо Evergrande, рынок недвижимости Китая оценивается в 5 триллионов долларов

China Evergrande Group, девелопер недвижимости, является первой крупной компанией, занимающейся недвижимостью, которая столкнулась с серьезными проблемами в ходе кампании Пекина по обузданию растущего рынка недвижимости.

Возможно, это не последнее.

По мере того как Китай вступает в то, что многие экономисты называют заключительной стадией одного из крупнейших бумов в сфере недвижимости в истории, он сталкивается с ошеломляющим счетом: более 5 триллионов долларов долга, который девелоперы взяли на себя в хорошие времена, согласно экономистам Nomura Holdings Inc.

Этот долг почти вдвое превышает показатель на конец 2016 года и превышает весь экономический объем Японии, третьей по величине экономики в мире, в прошлом году.

Мировые рынки готовятся к возможной волне дефолтов, и предупреждающие знаки вспыхивают над долгами примерно двух пятых компаний-разработчиков, которые заимствовали средства у международных инвесторов в облигации.

Китайские лидеры серьезно подходят к решению проблемы задолженности, предприняв ряд шагов, направленных на ограничение чрезмерных заимствований. Но делать это, не торпедируя рынок недвижимости, нанося ущерб большему числу застройщиков и подрывая экономику страны, быстро превращается в одну из самых больших экономических проблем, с которыми китайские лидеры сталкивались за последние годы, и которая может отразиться на глобальном уровне, если будет неправильно управляться.

Элитный девелопер Fantasia Holdings Group Co. не смог погасить 206 миллионов долларов по долларовым облигациям со сроком погашения 4 октября. В конце сентября Evergrande, обязательства которой превышают 300 миллиардов долларов, пропустила два срока выплаты процентов по облигациям.

На прошлой неделе азиатские рынки мусорных облигаций пережили волну распродаж. В пятницу облигации 24 из 59 китайских девелоперских компаний, входящих в индекс ICE BofA азиатских корпоративных долларовых облигаций, торговались с доходностью выше 20%, что указывает на высокий риск дефолта.

Некоторые потенциальные покупатели жилья отказываются, вынуждая компании снижать цены, чтобы привлечь наличные, и потенциально ускоряя их падение, если тенденция сохранится.

Evergrande недавно пропустил два срока выплаты процентов по облигациям.
Общий объем продаж среди 100 крупнейших застройщиков Китая в сентябре снизился на 36% по сравнению с предыдущим годом, согласно данным CRIC, исследовательского подразделения компании по предоставлению услуг недвижимости e-House (Китай) Enterprise Holdings Ltd. Это показало, что у 10 крупнейших застройщиков, включая China Evergrande, Country Garden Holdings Co. и China Vanke Co., продажи снизились на 44% по сравнению с прошлым годом.

Экономисты говорят, что большинство китайских разработчиков остаются относительно здоровыми. Пекин также обладает огневой мощью и жестким контролем над финансовой системой, необходимыми для предотвращения так называемого момента Lehman, когда корпоративный коллапс перерастает в финансовый кризис, говорят они.

В конце сентября газета The Wall Street Journal сообщила, что Китай попросил местные органы власти подготовиться к проблемам, которые могут обостриться в Эвергранде.

Но многие экономисты, инвесторы и аналитики сходятся во мнении, что даже для здоровых предприятий базовая бизнес—модель, в которой застройщики используют долги для финансирования устойчивого оттока нового строительства, несмотря на то, что демография становится менее благоприятной для нового жилья, скорее всего, изменится. Они говорят, что некоторые разработчики могут не пережить этот переход.

Особую озабоченность вызывает практика некоторых застройщиков, которые в значительной степени полагаются на “предварительные продажи”, при которых покупатели заранее платят за все еще незавершенные квартиры.

Эта практика, более распространенная в Китае, чем в США, означает, что застройщики фактически берут беспроцентные займы у миллионов домашних хозяйств, что облегчает дальнейшее расширение, но потенциально оставляет покупателей без готовых квартир в случае неудачи застройщиков.

По данным Национального бюро статистики Китая, предварительные продажи и аналогичные сделки были крупнейшим источником финансирования сектора в этом году по август.

Источник: https://www.wsj.com/articles/beyond-evergrande-chinas-property-market-faces-a-5-trillion-reckoning-11633882048?mod=hp_lead_pos7