Юнипро

Юнипро — один из лидеров по тепловой генерации электроэнергии в России. Основной деятельностью является производство и продажа электрической и тепловой энергии. В состав компании входят пять тепловых электрических станций общей установленной мощностью 11,245 ГВт. Более 70% поставок электроэнергии Юнипро приходится на европейскую часть России, включая экспорт в Финляндию и страны Балтики. Остальные поставки приходятся на регионы Сибири.

Основной акционер компании с долей в 83,73% является международный концерн Uniper, — один из лидеров электрогенерации в Европе с суммарной мощностью станций 34 ГВт.

За 1п. 2021 компания отчиталась ростом выручки и чистой прибыли до ₽42,1 млрд. (+8,5% г/г) и ₽8,5 млрд. (+23% г/г) соответственно. EBITDA выросла на 11% и составила ₽14,4 млрд. Запасы наличности и эквивалентов составили ₽5,183 млрд., чистый долг — отрицательный. Позитивным результатам способствовала индексация тарифов на отпускаемые мощности и рост продаж электроэнергии.

Топ-менеджмент повысил прогноз роста EBITDA на 2021 год с ₽25-28 млрд. до ₽26-28 млрд. и вернулся к первоначальному плану по фиксированной выплате дивидендов в размере ₽20 млрд. в год — дивдоходность может составить ~ 11% годовых к текущей цене акций.

Компания завершает инвестиционную программу на ₽110 млрд. На текущий момент по плану осталось провести модернизацию Сургутской ГРЭС-2 с планируемым объемом капитальных затрат в ₽10 млрд. Завершение работ предполагается до конца 2025 года и позволит сохранить высокий уровень рентабельности еще в течение 16 лет.

С точки зрения инвестора, акции Юнипро — это неплохая дивидендная история с доходностью существенно выше ОФЗ, но без каких либо катализаторов роста стоимости акций. Рост во многом зависит от производственной мощности предприятий компании, которые не так просто увеличить. Не дожидаясь завершения работ на Сургутской ГРЭС-2, Юнипро продолжает строить планы по глубокой модернизации всех предприятий, что может привести к новым масштабным инвестиционным проектам и к возможному снижению дивидендных выплат.

Более 10 лет акции Юнипро торгуются в широком диапазоне цен ₽2,20-₽3,2. В краткосрочной перспективе сомнительно, что акции смогут выйти из этого диапазона. Прибыль компании ограничена тарифами на поставки электроэнергии, которые индексируются не так часто. А позитивный момент от роста спроса на электроэнергию в будущем ограничен производственной мощностью компании.

По ТА на дневном таймфрейме цена находится под облаком Ишимоку. На графике видим незакрытый дивидендный гэп на 2,933, в случае пробоя и закрепления над облаком Ишимоку возможно закрытие дивидендного гэпа в среднесрочной перспективе. В случае отбоя от нижней границы облака Ишимоку цена пойдет на коррекцию.

не является инвестиционной рекомендацией 
<p class=«p2