Дивидендный портфель vs. индекс Мосбиржи. Часть 2

Если вкратце — в этом году мой дивидендный портфель из компаний первого эшелона немного уступил в доходности индексу (подробности тут), а портфель из компаний второго эшелона потерпел разгромное поражение в доходности, хотя выглядел очень перспективно (подробности тут).

В прошлом посте разобрал, что мой дивидендный портфель из акций первого эшелона проиграл индексу и на длинной дистанции в 10 лет (хотя и совсем немного). Рекомендую прочитать эти посты, чтобы полностью понимать ситуацию и условия подсчета.

Сейчас разберем, смогут ли компании малой капитализации обойти индекс на периоде в 10 лет.

Напомню условия соревнования: берем промежуток в 10 лет, берем туда те компании, которые были реально мною куплены, считаем, что мы их покупаем в равных долях в один день. Сравнивать будем с индексом Мосбиржи полной доходности. Естественно, что его нельзя купить как таковой и для адекватного сравнения надо брать фонд на этот индекс, но 10 лет назад не было биржевых фондов. С другой стороны, не будем считать НДФЛ на дивиденды, который заплатил бы инвестор в случае, если бы получал дивиденды от акций, так что шансы равны.

Ииии...

Я сразу же столкнулся с проблемой, что не все эти компании были представлены на бирже в 2011 году.

Вывод №0: компании малой капитализации в России (да и вообще везде) живут меньше больших, их могут ликвидировать и поглощать, устраивать делистинг — а это все для долгосрочного инвестора лишние проблемы

Поэтому сравнение будем вести с 1 января 2013 года — на эту дату все компании уже торговались на Мосбирже. Вот, что получилось в итоге:

Что можно сказать, всего 3 компании дали доходность на уровне компаний первого эшелона: Саратовский НПЗ, Таттелеком и НКНХ-п, некоторые доходность чуть выше депозита, а некоторые — внезапно, это МРСК Центра, Волги и сами Россети принесли бы убыток в реальном выражении. Итоговая доходность портфеля составила 164,1% - это примерно 12% годовых. Относительно банковского депозита неплохо, но портфель из акций первого эшелона принес бы 14,2% годовых (там, правда, временной промежуток чуть отличается, но все равно — 2% годовых на таком временно промежутке это очень много).

Ну а что индекс?

На начало 2013 года значение индекса было 1762,945 пунктов, а сейчас 7328,94. Доходность составила 315,72% (это примерно 18,1 % годовых) - дивидендный портфель разбит в пух и прах!!! Он и близко не приблизился к доходности индекса. Ну это наверно я дурачек, напокупал всякую ерунду. Можно, конечно, сказать, что провал получился из-за того, что слишком много было вложено в энергетику, а этот сектор оказался не слишком доходным, но на момент покупки это не было очевидно.

Выводы

Я, конечно, никого ни к чему не призываю (и ничего написанное ни при каких условиях не может являться инвестиционной рекомендацией), но выводы просматриваются такие:

1. Инвестиции в компании малой капитализации в России это в принципе не самая лучшая идея.
2. Дивидендный портфель из малых компаний проигрывает индексу (и прилично) хоть на малом отрезке времени, хоть на большом — не стоит тешить себя иллюзией, что вы сможете собрать из них такой дивидендный портфель, чтобы обыграть индекс на долгосроке. 10 лет назад инвестировать в энергетиков выглядело очень хорошей идеей, а результаты получились не очень.