Стоят ли акции Exxon и Chevron?

Оценивают ли теперь акции Chevron и Exxon? Это то, о чем я думал в последнее время, потому что я по натуре противоположный. Я также всегда нахожусь в поиске инвестиций, которые, как мне кажется, упускают из виду остальная часть рынка, и когда дело доходит до этих двух нефтяных гигантов, я думаю, что рынку чего-то не хватает.

Под давлением

Акции Exxon и Chevron в последние несколько лет по многим причинам столкнулись с давлением со стороны продавцов.

Прежде всего, это неустойчивые цены на нефть. В какой-то момент в прошлом году цена на сырую нефть стала отрицательной, что является крайним примером волатильности на этом рынке. Если бы меня попросили выбрать между такой компанией, как Apple (APPL) со стабильной маржой прибыли и относительно предсказуемыми продажами, и Exxon, которая всегда была и всегда будет подвержена изменчивым ценам на нефть, я почти всегда выберу Apple.

Инвесторы также стали более экологически сознательными. Сотни миллиардов долларов активов ушли от компаний с недостаточной экологической квалификацией в компании, находящиеся на переднем крае революции зеленой энергетики. В долгосрочной перспективе ископаемым видам топлива суждено стать неустойчивым источником топлива, и многие хотят избежать неизбежного краха нефтяной промышленности.

Поскольку стоимость возобновляемых источников энергии падает, я считаю, что существенное падение спроса на нефть и газ — лишь вопрос времени. Однако пока спрос остается высоким. Более того, самая обширная группа нефтедобывающих стран в мире, ОПЕК +, кровно заинтересована в поддержании высоких цен на нефть. Следовательно, они заинтересованы в том, чтобы соответствовать спросу и предложению. Если спрос начнет падать, они могут сократить производство. Именно это и сделали эти страны в прошлом году.

Таким образом, я считаю, что было бы преждевременно избегать этих нефтяных компаний сегодня, полагая, что они не смогут найти покупателей для своей продукции. Даже самые пессимистические прогнозы не предполагают пика спроса на нефть до конца этого десятилетия.

Дойные коровы

Многие более мелкие нефтяные компании находятся на грани банкротства, но благодаря росту цен на нефть финансово сильные нефтяные гиганты, такие как Exxon и Chevron, также стали дойными коровами.

В первом полугодии денежный поток Exxon от операционной деятельности составил 18,9 миллиарда долларов. Из этой суммы на капитальные затраты ушло всего 5,1 миллиарда долларов, а на доходы акционеров осталось 13,8 миллиарда долларов. Это говорит о том, что компания торгуется с коэффициентом свободного денежного потока 5,8%, исходя только из денежного потока за первое полугодие. В годовом исчислении ставка выше 11,5%, хотя это предполагает, что цены на нефть останутся высокими до конца года, а капитальные расходы останутся прежними.

В первом полугодии компания Chevron получила 7,7 млрд долларов свободных денежных средств, что предполагает среднегодовую норму в размере 15,4 млрд долларов и доходность свободного денежного потока около 7,7%. Опять же, это основано на большом количестве предположений.

Эти показатели выглядят привлекательно, и они являются основными причинами, по которым я думаю, что и Chevron, и Exxon могут предложить ценность на данный момент.

Единственное, что меня беспокоит, — это неуверенность. Цена на нефть может оставаться высокой, но может упасть. Кроме того, этим компаниям почти наверняка придется увеличить капитальные затраты.

Капитальные затраты Chevron в первом полугодии составили 3,5 миллиарда долларов по сравнению с амортизацией в 8,8 миллиарда долларов. Теоретически это говорит о том, что база активов компании сокращается, и, если группа продолжит недооценивать, она сократится до нуля. Компании нужно будет больше тратить на поддержание производства и техническое обслуживание оборудования.

Обеим компаниям также может потребоваться больше средств на инвестиции в возобновляемые технологии. Пик добычи нефти может быть еще через несколько лет, но это не означает, что эти фирмы должны игнорировать угрозу. На ум приходит старая фраза «адаптироваться или умереть».

Вывод

Учитывая все вышеперечисленные факторы, становится сложно прогнозировать денежные потоки Exxon и Chevron на следующие несколько лет. Это затрудняет их оценку. Здесь может быть возможность для инвесторов, которые лучше понимают сектор, но лично мне неудобно пытаться оценить эти акции.

Телега скоро инсайдеры