ММК. Обзор финансовых показателей за 4-й квартал 2020 года

ММК опубликовала финансовые результаты за 4-й квартал 2020 года.

В обзореоперационных показателей мы сделали прогноз финансовых результатов компании, который оказался достаточно точным по всем показателям компании.

Для начала обратим внимание на изменение величины материальных затрат. Общий прогноз совпал, но из-за того, что мы не располагаем данными, что конкретно компания будет использовать в качестве сырья для производства продукции, затраты по каждому материалу отличаются от прогноза.

Рост себестоимости изготовления сляба составил 8,4% относительно предыдущего квартала.

Перейдем к финансовым показателям.

Выручка составила 1852 млн долларов (мой прогноз был 1879 млн) и выросла на 18,3% к 3-му кварталу 2020 года, и на 7,5% к 4-му кварталу 2019 года.

Операционная прибыль составила 351 млн долларов (мой прогноз был 358 млн) и выросла на 61,0% к 3-му кварталу 2020 года, и на 82,8% к 4-му кварталу 2019 года.

Прибыль составила 313 млн долларов (мой прогноз был 233 млн) и выросла на 206,9% к 3-му кварталу 2020 года, и на 255,7% к 4-му кварталу 2019 года.

Показатель EBITDA составил 474 млн долларов (мой прогноз был 465 млн) и вырос на 35,4% к 3-му кварталу 2020 года, и на 41,5% к 4-му кварталу 2019 года.

Капитальные затраты составили 229 млн долларов против закладываемых мной 236 млн. Планы капитальные затраты в 2021 году 1000 млн долларов.

К счастью акционеров, капитальные затраты выше 700 млн в год не будут учитываться при расчете дивидендов.

Чистый оборотный капитал остался на достаточно низком уровне относительно выручки.

Отток в оборотный капитал составил 50 млн долл., в итоге свободный денежный поток составил 125 млн долларов (мой прогноз был 116 млн) и снизился на 62,7% к 2-му кварталу 2020 года. Снижение относительно прошлого года 54,0%.

ММК решил сделать приятный сюрприз акционерам и направляет по итогам 4-го квартала 116% FCF на дивиденды, что дает нам 0,945 рубля на акцию (мой прогноз 0,786), текущая доходность 1,8%. Дата отсечки еще неизвестна, но скорее всего она будет в июне 2021 года.

Чистый долг у компании отрицательные, то есть рост долговой нагрузки за счет выплаты дивидендов без учета сверх расходов по капитальным затратам не приведет к его критическим значениям.

Прогноз от менеджмента на 1-й квартал 2021 года:

Если заложить рост цен на сырье 10%, а рост цен на продукцию 15%, то за 1-й квартал компания может выплатить уже 2,5 рубля. При этом объем продаж останется на уровне 4-го квартала.

Индекс цен в долларах сильно вырос с началом 2021 года.

График индекса цен с другого ресурса в рублях.

Продолжаю держать акции. Воспользовался вчерашним падением и увеличил позицию.

Всем удачи и успехов!

P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале

t.me/atlant_signals