IBM - анализируем компанию для долгосрочного инвестирования

💲$IBM International Business Machines. IT-компания, производитель и поставщик аппаратного и программного обеспечения. Котировки акций на момент написания статьи: 132,00$ (обзор был подготовлен ночью 22 января). Текущая капитализация: $117,5млрд. Годовой отчет вышел сегодня ночью, и моя статья уже учитывает данные, опубликованные в отчете.🧾
🔹История. В 1911г. 4 компании, основанные американскими изобретателями в конце 1800-х, были объединены в одну. Ту, что в 1924г. стала называться International Business Machines (IBM). Это с участием IBM был создан первый программируемый компьютер, это IBM ввела язык FORTRAN, это IBM придумала дискеты💾, это IBM выпустила первый персональный компьютер и многое другое.👍 Сегодня IBM представлена практически во всех странах мира, а число сотрудников превышает 380тыс. чел.
🔹Дивиденды. В 2020г. компания повысила годовые дивидендные выплаты 25й год подряд, тем самым пополнив ряды дивидендных аристократов и став второй компанией из IT-сектора в этом списке 💪 (еще одна IT компания-аристократ — Automatic Data Processing $ADP). Согласно дивидендной отчетности с 1913года, компания порезала дивиденды в 4 раза в 1992-93гг, когда ее акции рухнули более чем в два раза за полгода, были еще понижения более 50 лет назад, но что об этом говорить сегодня? Компания исправно регулярно платит достойные дивиденды более 100лет❗️Сегодня компания платит по 6,52$ дивов на акцию в год, или 5%❗️ годовых. Как и $XOM до 2015года компания выплачивала комфортные 20-30% от чистой прибыли, но после это значение постепенно увеличилось до ~70%, а в I, II и IV кварталах 2020г превышает 100%🆘, т.е. компания решила войти в список дивидендных аристократов себе в убыток (правда, повысила дивиденды всего на 4с в годовом выражении). Компания увеличивала дивидендные выплаты огромными темпами: среднегодовое увеличение дивидендов за последние 15 лет: ~15,7%📈 в год (или 800%❕ за 15 лет при инфляции в США за тот же период ~35%); за последние 5 лет подуспокоились: ~5,5%📈 в год (и то за счет торможения в последние два-три года).
🔹Изменение стоимости акций. Стабильный тренд на снижение стоимости акций с 2013 года📉. Как и в случае с $XOM, шансов долгосрочным инвесторам заработать именно на росте котировок практически нет🚫. Так, в таблице сведена средняя цена покупки акций из расчета, что вы ежемесячно приобретаете акций на 1у.е. денежных средств. Выскочить по безубытку в последние годы — на грани фантастики❗️. Зато дивиденды растут хорошо. За счет сильного роста дивидендов с учетом их реинвестирования, депозит инвестора в IBM с 13года в течение 8ми лет колебался бы около исходного значения.〰️ Ну может чуть в плюсе, но этот плюс бы сожрала инфляция...
🔹Финансовые показатели. В 2012году новым СЕО впервые в истории IBM стала женщина. В апреле 2020года она покинула свой пост. Ну, может теперь этот 8-летний даунтренд закончится❓ Причина снижения стоимости акций банальна: падала выручка (со $105млрд в 2012 до $74млрд в 2020 (-5% по отношению к 2019г)📉), падала чистая прибыль (с $17млрд в 2014 до $5,5млрд в 2020 (-41% по отношению к 2019г)📉), выросла долговая нагрузка (с $40млрд до $66млрд сегодня ($68млрд в 2019г)📈). На самом деле, женщина-директор столкнулась с серьезными трудностями во время своего управления. Компания была ориентирована «по-старинке», современные направления развивались слабо. Она приняла волевое решение запрыгнуть в уходящий поезд облачных технологий и искусственного интеллекта, где, естественно, столкнулась с огромной конкуренцией. Она нещадно сокращала персонал (110тыс. человек в 2015 году 🚷), резала убыточные направления, а в 2019 приобрела Red Hat за $34млрд (из-за этого, в принципе, и выросла так сильно долговая нагрузка), чтобы усилить свои позиции в облачных технологиях.☁️ В 2021 году планируется выделение одного из подразделений с выручкой $19млрд в отдельную компанию (это, кстати, может дать возможность заработать). В общем, IBM в последние годы меняется, и меняется очень сильно. При этом старается сохранить лояльность инвесторов.💟

🔹Технический анализ. Можно как угодно строить канал, в любом случае получится долгосрочный нисходящий тренд.🔻 Даже особо месячных уровней поддержки и сопротивлений не выделить, на таком тренде они все проторговываются в рамках недельных уровней. Очевидное недельное сопротивление на 133$, поддержки есть на 118$, 106$. В лучшем варианте цена когда-то пробьет 133$, и сделает ложный пробой нисходящего канала, пощупав на пару минут сопротивление на 152$ на каком-нибудь позитивном отчете〽️ (см. график после поста)
🔹Рекомендации. Можно в надежде на то, что худшее позади, взять немного к себе в портфель, аккуратно выкупая просадки, чтобы среднюю не повышать, а только снижать. Дивиденды будут расти. Не такими темпами, как до 2014 года, но думаю прирост 3-4% в год можно ожидать. Но в общем случае с учетом дивидендов, реинвестирования и инфляции для ленивого инвестора график будет идти вправо ➡️. Ну и спекулятивно можно будет попробовать сыграть на выделении подразделения в отдельную компанию.

🔹Больше аналитики — в моем telegram-канале