Татнефть: плевок в лицо акционерам или расчет на будущее?

Татнефть рекомендовала промежуточные дивиденды как 100% своей чистой прибыли по РСБУ ~23 млрд руб. 

МСФОшный показатель чистой прибыли на 19 млрд руб. больше. 
Татнефть не платила фактически дивидендов по обыкновенным акциям (по префам был 1 рубль) по итогам 2019 г. (до 19 млрд руб.)
Чистый долг компании ушел из отрицательной зоны в -44 млрд руб. в положительную до 24.7 млрд руб. и вероятно продолжит свой рост. 

Возникает логичный вопрос — куда идут деньги и дурят ли акционеров копеечными дивидендами?


Ответ скорее «потерпите, вас не дурят».

Компания представила свою инвестиционную программу до 2030 г. В ней расписан план инвестиций эти проекты подробно до последнего миллиарда рублей :)

В 2019-2021 на реализацию этой кап программы должно было уйти ~420 млрд руб. из 1160 млрд запланированных (36%). Из этой суммы около 207 млрд руб. должно было уйти на проекты по разведке и добыче. Остальное на нефтепереработку и нефтехимию. Планы большие. 

Судя по капексам 2019 г. Татнефть начала выбиваться из графика. А тут еще коронавирус. Вероятно менеджмент понимает, что пандемия пандемией, но план минимум надо выполнять. Если не получается заработать (пока что), возьмем в долг, есть место для маневра. 

Возможные мысли Татнефти по поводу дивов: «Акционеры понимают, что за компанией не было жестких обманов и „кидалова на бабки“. Они поймут. Мы все выплатим, но позже.»

В итоге менеджмент стремится сделать компанию больше и эффективнее, не набрать долгов и заплатить акционерам в условиях цен на нефть по 30-40 $/барр. и падения спроса на углеводороды. Рынок обижается, ему не понравилось, что РСБУшный показатель может стать горькой реальностью на ближайшие пару лет. Но, видимо, рынок обижается зря. 

Веду телеграм-канал ссылка: https://t.me/oilandgasover