Блог им. fehuman

Как подружиться с черным лебедем? Оптимальное соотношение ГО и депозита

Всех приветствую!

Пост – призыв задуматься и может быть пересмотреть свои риски в сторону уменьшения. Волатильность возросла – это хорошо, но и риски повысились. К оценке рисков стараюсь подходить серьезно. Поэтому решил описать подход, которым руководствуюсь при управлении соотношением размера гарантийного обеспечения к депозиту.
В чем собственно проблема? Грузим депозит под завязку. Плечо 1 к 8. Оставляем чуток под просадку и в бой! Повезет если счет начнет расти, сформируется некий запас. А если события будут складываться не так удачно: просадка 40%, а следом огромный гэп. Что останется от депозита? Выход из ямы займет очень много времени.

Решение проблемы – создание резерва. Использую следующую пропорцию:

50% – это максимальное расчетное ГО, сумма максимальных лимитов по всем ботам. Оно может меняться от 0 до 50% в зависимости от: направления позиции (кто в лонг, кто в шорт, кто вне позиции), ММ алгоритма (фиксированный объем, плавающий), волатильности на рынке.
25% – резерв 1-го уровня формируется под просадку. Почему 25%? Соответствует: тестовая просадка портфеля за 11 лет и средняя на реале за 3 года.
25% – резерв 2-го уровня формируется под все остальные риски (обновление максимума просадки, повышение ГО биржей, гэпы против позиции которую заняли боты, технические сбои и т.д.).

Для наглядности на рисунке отражено изменение среднего за месяц ГО к депозиту (с конца 2017 года по апрель 2020 года)
Как подружиться с черным лебедем? Оптимальное соотношение ГО и депозита
2018 год. Высокая нагрузка была в самом начале торговли, конец 2017 и 2018 года (просадка + низкая волатильность, боты входят максимальными лимитами). К концу года ввиду удвоения счета среднее ГО снизилось до 15-20%.
2019 год. В начале года нагрузка выросла из-за реинвестирования всего дохода прошлого года + низкая волатильность, которая держалась весь период.
2020 год. К апрелю средняя загрузка стала более комфортна ввиду удвоения счета. В мае среднее соотношение составило 15%.
Самый неприятный момент был 6 апреля 2018 года. Просадка по счету достигла 30% + очень низкая волатильность на который боты зашли максимальным объемом. ГО к депозиту составило 77%. Дальше, что было с валютой вы знаете.
Как подружиться с черным лебедем? Оптимальное соотношение ГО и депозита


На рисунке ниже отношение ГО к депозиту дневной срез.

Как подружиться с черным лебедем? Оптимальное соотношение ГО и депозита

Депозит был плотно загружен весь 2019 год. Средние значение показателя около 30%, при этом 20% — подстройка роботов под волатильность. Остальные 50% — свободные денежные средства. Среднее плечо 1 к 3, максимальное 1 к 8.

На сколько оправдано держать в резерве 50%? На первый взгляд кажется, что эти средства не работают. Плюсы резерва:
👉 не нужно корректировать лимиты в случае большой серии убыточных сделок или увеличения ГО биржей;
👉 психологическое спокойствие в случае обновления максимумов просадки;
👉 торговля постоянным лимитом дает преимущество при выходе из просадки, убытки отбиваются тем же лимитом. Если же торговые лимиты были уменьшены, то выход из ямы затянется во времени;
👉 защита депозита от черного лебедя. Если бы 10 марта 2020 года на Si боты стояли против гэпа, то результат позиции составил -20%. Счет бы выжил, а боты продолжи бесстрашно торговать заложенный объем.
Есть ли минусы?
Пересматриваю максимальное ГО в момент формирования портфеля в начале года и в момент реинвестирования. В 2019 и 2020 году эти события совпали. Экстренно в течении года пересматривать лимиты не приходилось.

Вместо вывода

Размер резерва зависит от склонности трейдера к риску. Не советую применять изложенное соотношение, так как мое ощущение по текущему уровню риска – «Высокий». Это при том, что на счете 50-70% свободных средств. «Средним» уровнем риска я бы назвал 25% максимального ГО. Торговля без плеча – «Низкий» уровень риска.
Интересен опыт коллег и критика. Как вы управляете соотношением ГО/Депозит, как рассчитываете лимиты по ботам, какие плечи берете? 

Всем добра и профитов!

★13
На боевом счете — схоже. И еще столько же резервируется «в депозитах». То есть в совокупности в два раза осторожнее подхожу к снаряду ))
avatar

bocha

bocha, отлично! для меня тоже было бы более комфортно сократить риски в двое
к чему столько букв? совет не брать выше 3го плеча и не будет проблем…
Евгений Горюнов, пост образовательный, поэтому подробно описал какие могут возникнуть риски
Евгений Горюнов, зависит от рисков компонентов портфеля и всего портфеля.
avatar

SergeyJu

Кирилл, спасибо — как всегда прочитал с интересом. Для себя пока, признаться, окончательно не определился с оптимальной схемой. Жабу то навсегда не придушишь :) 

Если можно, два вопроса:
1. Как рассчитываешьлимиты по ботам чтобы  го было не более 50%?
2. Резерв #2 хранится на счете брокера? 
avatar

Носорог

Носорог, резерв номер два храниться на счете брокера. К чему вы клоните? ) На первый вопрос отвечу чуть позже… опишу кратко…
Кирилл Глухов, клоню к тому, что если лебл#дь загнет брокера, то резерв #2 умрет вместе с #1. Я в идеале «стараюсь» его держать хотя бы в банке Открытие — на одноименного брокера перекинуть можно за несколько минут (скорее всего только в рабочее время, не проверял). Кавычки потому что это теоретически, нихрена нет у меня дисциплины в этом вопросе.
avatar

Носорог

Носорог, Это логично, часть резерва хранить в другом месте. Думал об этом. 

Упрощенный алгоритм расчета слудующий:
Решаю какую сумму выделить для каждого робота
На эту сумму рассчитываю максимальное количество контрактов (для каждого бота отдельно), так чтобы максимальная просадка на истории была в районе 30%
Считаю общее количество контрактов. У примеру в депозит 500 тыс. руб.
1 бот: 100 тыс. руб. торгует 1-6 контрактов
2 бот: 100 тыс. руб. торгует 5 контрактов
3 бот: 100 тыс. руб. торгует 3-8 контрактов
4 бот: 50 тыс. руб. торгует 3 контракта
5 бот: 50 тыс. руб. торгует 4 контракта
6 бот: 100 тыс. руб. торгует 6 контрактов
Таким образом, максимальный вход возможен на 32 контракта
Считаем максимальное ГО: 32 * 7000 = 224 тыс. руб. или 44,8% от депозита (для примера ГО Si = 7000 руб.)
Корректируем суммы и контракты в пунктах 1 и 2, чтобы итоговое ГО привести к 50%

С появлением нового регламента вообще не понятно стало, как свободная маржа рассчитывается. Раньше достаточно было просто знать размер ГО по фьючерсу к примеру, а сейчас можно для простоты эту цифру на 2 умножать. И торговать теперь на всю котлету нельзя, котлета не полная получается
avatar

Vovilnik

Vovilnik, На момент формирования портфеля делаю небольшой задел. К текущему ГО прибавляю процентов 15%. В целом хватает. По Si ГО сильно не скачет.
Кирилл Глухов, у Вас по договору уровень риска стандартный или повышенный?
avatar

Vovilnik

Vovilnik, стандартный 
Кирилл Глухов, 
По Si ГО сильно не скачет.
, втечение года скачет сильно.
Было в марте-апреле 16тыр., сейчас менее 6тыр.
avatar

asfa

asfa, 16 тыс.р. не заметил, хотя слежу каждый день. Максимум отметил около 10 тыс.р. Может это кратковременно было, по общему ГО тоже не было серьезных изменений…
Кирилл Глухов, 
ошибся я, ГО максимум было 12.6 тыр.
Просто я считаю обычно «плечами», и цифра 6 — запомнилась мне очень хорошо.
Реально «плечо» упало тогда до 6.5.

по общему ГО тоже не было серьезных изменений…
 это не так.
См. сам —
правой кнопкой мыши на цифру 5656,68 (в столбце «ГО покупателя»)
График «ГО покупателя»

И отрисуется ГО за всё время.
avatar

asfa

asfa, «общее ГО» это я про свое ГО к депо, оно у меня в марте — апреле почти не менялось и было на уровне 25% (на рисунке отразил). Поэтому и не заметил сильного роста ГО… Получается, что ГО с 6 до 12 тыс.р. росло, это много конечно. 
Кирилл Глухов, 
Поэтому и не заметил сильного роста ГО…
понятно.
Ну и правильно.

ГО с 6 до 12 тыс.р. росло, это много конечно. 

с 4.5тыр до 12.6 тыр.
avatar

asfa

asfa, если такое изменение было, то конечно это много. У меня в марте как раз счет вырос и отношение ГО / дэпо не изменилось, поэтому все равно прошло) 
Кирилл Глухов, изменение ГО почти в 3 раза... 
avatar

asfa

От состава портфеля сильно зависит.
Если есть в портфеле опционы, то «здесь все по другому». 
avatar

_sg_

_sg_, Хорошо, что подметили! У меня только фьючерсы. Опционов и акций нету. 
Поддерживаю.
Подкину пару мыслей для коллективного разума.
1. Волатильность волатильности рознь.
1.1. Пилит по +1,-1,+1,-1,+1,-1,+1,-1 и потом +5,-5,+5,-5.
1.2. Также пилит +1,-1,+1,-1,+1,-1,+1,-1, а потом +5, +5, +5, +5.
Формально в этих случаях мы зафиксируем почти одинаковый всплеск волатильности, но насколько это разная волатильность ддля трендовых систем.
2. Обще ГО по счету нетрудно снизить, если добавить купленных опционов на краях с дельтой 0,05-0,1 по модулю. Они недорогие и, если держать их всё время в портфеле, то можно сократить ГО по счету вдвое или втрое. Следует ли из этого, что можно так опираться на отношение ГО к счету? Вряд ли.
avatar

Sergey Pavlov

Sergey Pavlov, ого, возьму на заметку! К опционам даже близко не подходил. Поэтому остается опираться на го/депо. 
Sergey Pavlov, а описанная схема алгоритмизируется? или только руками? 
Кирилл Глухов, это не панацея и не грааль, прежде всего)))
Для себя я эту схему использую, чтобы спать спокойно. Потому что часто ухожу через ночь в макс позиции да еще и с плечом. А друг завтра гэп в минус 20%? Вот чтобы и спать спокойно и с утра не видеть огромного убытка, я покупаю путы на РИ, поскольку у меня основная позиция это лонг РИ с плечом.

Статистически это не дает заработка. С учетом комиссий и проскальзываний будет скорее чуть сливать, т.е. МО меньше нуля. Ну и пофиг.

В принципе автоматизируется, но это проще делать руками. Раз в месяц или квартал покупается нужная страховка  в нужном объеме. Прошла экспирация — покупается следующая страховка. Раз в год эта штука либо выстреливает в плюс, либо ограничивает от космического убытка. Но всё остальное время надо привыкнуть что она каждый день откусывает от счета по чуть-чуть.

Ну и для себя надо алгоритм прописать, каких сроков, когда, каких дельт покупать и при каких дельтах перекладываться или тянуть до экспирации.

А если расширить, то можно покупать и колы повыше и путы пониже, чтобы снижать ГО. Но я только ришные путы. Тут еще есть нюанс. У вас кажется сишка в основном, на неё опционы похуже с ликвидностью, чем на РИ.
avatar

Sergey Pavlov

Sergey Pavlov, Спасибо, в целом схема понятна. Но у меня перенос позиции с плечом может быть как в лонг так и в шорт, чередование частое. Получается и позицию по опционам нужно будет менять часто. Или страхование опционом можно применять случае если под вечер сформировалось большое плечо. Я правильно понял? ) 
Кирилл Глухов, нет. Прыгать по опционам туда-сюда это не то. Всё уйдет на комиссии и проскальзывания. Например, по сишке. Вот она сейчас 71000. Мы купили путы 65000 и колы 75000. И всё. Месяц торгуем в этом коридоре, гоняем фьючерсные позиции туда-сюда, а эти колы и путы не трогаем, пока цена не придет к 65 или к 75. Но это по ситуации. Если львиная доля позиций проворачивается внутри дня, то оно и не надо на самом деле. Больше съедать будет за счет комиссий (они высокие по дальним опционам) и проскальзываний (там с ликвидностью плохо).
avatar

Sergey Pavlov

Sergey Pavlov, эхх… а я уж приготовился спать спокойно))) 
Sergey Pavlov, ааа, то есть можно пробовать страховаться, но в пределах коридора 65 — 75. Захеджирован будет выход цены из этого коридора? 
Кирилл Глухов, смотря, где и какие риски у вас сидят. Если переносится большая позиция и есть риск большого гэпа против позиции, то в таком случае этот риск будет ограничен пределами коридора. Если такой риск неактуален, то и смысла нет в такой конструкции в качестве хэджа.
avatar

Sergey Pavlov

25% ГО — норм. При росте волы и повышении ГО соответственно плечо ниже.
avatar

bospor

bospor, отлично! т.е. 25% ГО — это максимум?
Кирилл Глухов, да
avatar

bospor

bospor, как депо подрастет тоже планирую сократить в двое
С опционами смысл в этом:
пусть лонг фьюч. Покупается пут как страховка.
Система пересчитывает позу как лонг колл (очевидно). Но Система пересчитывает и ГО как лонг колл = что конечно ниже, чем ГО лонг фьюч + ГО лонг пут.

Если есть автостопы механические на фьюче внутри дня (вероятно есть), то главный риск — это перенос через ночь.
Можно:
сокращать размер позы,
покупать страховку опционами,
закрывать фьючи и открывать опционы. Недельные — дешевле всего, но и распад максимальный. (Кому что важнее).

Если размер переноса 10к, то ликвидность есть всегда. Если 100к, то быстро войти/выйти уже не получится. (На 30к — проверять надо).
avatar

asfa

asfa, да, главный риск перенос позиции через ночь. В тестах если сокращать размер позы, то доходность сильно падает. Такое не делаю. 
Кирилл Глухов, тогда опционы можно — и страховка и ГО меньше. За это доходность будет ниже, но не сильно — см. что Павлов писал
avatar

asfa

asfa, Вы активно торгуете опционами? Можно для примера, чтобы было понятнее. Допустим боты 6 марта заняли шорт по Si на 50 контрактов. Чтобы застраховаться от сильного роста, какой опцион нужно было купить/продать…
Кирилл Глухов, внутри дня опционы — редко. А так, да — часто.

Допустим...

вот тут и вылазят детали! Из-за них все сложности!

Надо брать коллы, покупать конечно! Но какие?

Возьмём Si-6.20. Вечером 06.03.20 стоит 69500.

Страйки:
От сильного роста 70000 не пойдёт, это близко.
Что есть далеко?
Если это 72000, то брать 72000 +-.
Если это 75000, то брать 75000 +-.
И т.д.

Время:
дешевле всего по деньгам и рискам — самые краткосрочные (т.е. недельные). Плата за это — малый срок их жизни. = страховка краткосрочная.
Дороже всего — квартальные. Распад временной очень мал, но и изменение премии мало. Страховка «слабая». Исключение — «взрыв волатильности» (что было 10.03.20 и может быть ещё 18.03.20).

Волатильность:
чем меньше времени, тем меньше её влияние (и проще торговать).
чем больше времени, тем этот параметр важнее по сравнению со всеми остальными. Особенно при «взрыве».

ИТОГО = нет однозначного ответа никогда!

Совет = читать optionsoffice.ru/
Просто и наглядно. См. что есть в бесплатном доступе, этого хватит. Стратегии — «покупка колл» и «покупка пут». Может быть позже «вертикальный спред». Остальное для хеджа не нужно.
avatar

asfa

asfa, Супер, спасибо за подробный ответ! Буду изучать

теги блога Кирилл Глухов

....все тэги



2010-2020
UPDONW