ГАЗПРОМ. Chillout (Quickie)

Интенсивный период ожиданий и/или разочарований на бурном новостном фоне подходит к концу, диапазон ожиданий заметно сузился. Чтобы на время перевести дух, подготовимся к апофеозу сезона – объявлению дивполитики и расчету дивидендов.

В принципе, для понимания дивов-2019 остались две основные интрижки, обе несложные и мало изменяющие картину-2019 – (1) результат 4кв и (2) корректировка прибыли для дивидендообложения.

(1)    Менеджментом была подчеркнуто озвучена СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ ЗА ГОД ЦЕНА В ЕВРОПУ В 2019г.– 202-205 дол. За 9мес19 средневзвешенная составляет 214,5 дол. При отгрузке в 4 кв в Европу 55-60 млрд. м3, для того, чтобы выйти по году на 202-205 дол., цена в 4 кв. должна составлять 170 дол., как в 3 кв. Объемы будут немного выше, чем в 3кв., учитывая полные ПХГ и репопродажи ГПБ ранее. Ориентировочно, Прибыль от Продаж будет в районе 230 млрд. руб., доля прибыли в СП порядка 65 млрд. руб., финансовые доходы/расходы – бумажные, не интересно.

(2)    По расчету дивидендов. Озвучена «четкая формула», «без бумажных статей». Поехали:

1. Прибыль от продаж – ДА
2. Фин доходы/расходы – НЕТ (бумажная)
3. Прибыль в СП – ДА. Реальная, уж будьте любезны получать от них часть прибыли, хотя бы на дивы
4. Налог на прибыль – ДА
5. Прочие совокупные доходы/расходы – НЕТ. Те, что «будут в будущем» — приходите в будущем, явно бумажные – сразу нет. Ничего не остается, небольшой минус (в другие годы может быть плюс), но нет.

В итоге получается расчет из трех цифр – ПОП, Прибыль в СП, и Налог на прибыль. Ориентир суммы на дивиденды – 350 млрд. руб., 14,7 руб. на акцию.

Существенный пересмотр может быть по развитию событий в 1 кв 2020 и далее, но это надо тщательнЕе проанализировать.