Ценообразование KO

11 ноября 2019, 17:21
|
Антон Киселёв

EPS (KO) равно $1.64. При цене $53.79 это означает подразумеваемую ставку дисконтирования 1.64/53.79 = 3.05%.
Если считать, что эта ставка представляет собой сумму безрисковой доходности (10yr US treasuries) и произведения beta*4.3% (средняя премия доходности акций перед бондами за последние лет 80), найдём подразумеваемую безрисковую доходность.
Beta (KO) = 0.30; 0.30*4.3% = 1.29%. 3.05 — 1.29 = 1.76%. То есть не что иное, как текущая доходность 10-летних бондов.
Вывод: рынок оценивает Coca-Cola (и не только её, кстати), закладывая в цену устойчивых компаний текущую безрисковую доходность. А из этого следует, что как только безрисковая ставка вырастет (долго ли она продержится на минимуме?), цена KO (и прочих голубых фишек) поползёт вниз.
Насколько глубокой ожидается посадка? Если в формуле EPS/(1.76% + Beta*4.3%) заменить текущие 1.76% на более разумные 2.5% (средняя доходность US Tr 10yr за последние 10 лет), то получим цену акции KO:
$1.64/(0.025 + 0.30*0.043) = $43.27, что на 20% ниже текущей цены.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.