Американские эмитенты: готовимся к формированию нового портфеля

Bristol-Myers Squibb (BMY) с точки зрения фундаментального анализа выглядит весьма и весьма привлекательно: по последней квартальной отчетности (опубликованной в начале августа) рост выручки к АППГ составляет 10%, рентабельность продаж превышает 22%, а коэффициент текущей ликвидности составляет 3,9х (!!!). При этом финансовые показатели компании поступательно улучшаются последние 4 квартала.

С учетом сильных финансовых результатов эмитент выглядит явно недооцененным: значение мультипликатора P/E в настоящий момент не превышает 14х. В то же время, я бы не стал спешить с покупкой его акций.

Дело в том, что в настоящее время Bristol-Myers Squibb находится на стадии поглощения другой биофармацевтической компании– Celgene (CELG). Сама сделка выглядит очень перспективной, поскольку Celgene также фундаментально очень сильна (подробнее. см. здесь: https://smart-lab.ru/blog/553225.php). Поэтому не сомневаюсь, что в долгосрочной перспективе акции Bristol-Myers Squibb пойдут вверх.

В то же время, котировки ценных бумаг поглощающей компании, как правило, снижаются. Тем более, что процесс слияния протекает не так гладко, как хотелось бы инвесторам (в силу требований американских регуляторов). Вследствие этого акции Bristol-Myers Squibb уже почти год находятся в нисходящем канале. С учетом этого на краткосрочную перспективу более привлекательно выглядят бумаги поглощаемой компании (Celgene).

Резюме. Bristol-Myers Squibb – очень сильная компания и, по нашим подсчетам, является одним из наиболее конкурентоспособных эмитентов американского фондового рынка. При этом покупать её акции следует после закрытия сделки по поглощению Celgene (ожидается до конца 2019 г.).