Блог им. RussianMacro
Вчерашнее выступление председателя ЦБ, в ходе которого прозвучали заявления о пересмотре прогноза инфляции и более быстром смягчении кредитно-денежной политики, является совершенно четким сигналом рынкам. Базовым сценарием становится – 6.5% на конец года и продолжение снижения ставок в следующем году. В 2020г мы увидим, как минимум, 6.0%. Причем этот уровень может быть достигнут уже к концу первого квартала 2020г; инфляция в это время будет находиться, по-видимому, в диапазоне 2.5-3%. Если всё пойдёт хорошо, то к концу года ставка может быть снижена до 5.5%.
Я считаю, что в рамках такого сценария потенциал для роста ОФЗ ещё сохраняется. Росту ОФЗ помимо внутренних факторов способствует внешний фон: дружное замедление (https://t.me/russianmacro/6105) мировой экономики и на этом фоне замедление инфляция и снижение ставок по всему миру. Плюс ко всему начинающееся QE со стороны ЕЦБ, к которому вскоре присоединится и ФРС.
Ближайшей целью в длинном конце кривой ОФЗ становится уровень 6.5%. Думаю, что достигнут он может быть достаточно быстро. Притормозить снижение ставок на нашем рынке могут договоренности США и Китая. В этом случае доходности UST взлетят, а снижение ставки ФРС окажется под вопросом. Но такое движение, скорее всего, будет носить временный характер.
Резкое снижение ставок повышает риски для рубля. Движение курса хотя бы на 70 отвечает сейчас интересам не только экспортёров, но и монетарных властей. Если раньше они боялись доллара выше 70 из-за инфляционных рисков. То сейчас они боятся драматичного отклонения инфляции от таргета вниз и такому развитию событий будут только рады.
Свежие новости о российской экономике читайте в канале MMI @russianmacro
Плюсанул!
+ в России нет 30 — летних бондов
В США тоже «реальная инфляция» для обывателя видится ну 6%, тогда когда она менее 2%.
Почему когда вы приводите в пример цены на молочку вы не видите на сколько подешевел сахар и подсолнечное масло, что цены на курятину и свинину фактически не двинулись за год итд.
Коммуналка почему-то каждый год дорожает не на ваши «реальные 10%».
Человек так устроен, он видит все негативное и не замечает остального, вот вам и инфляционные ожидания в 10%.
От дохи по офз отнимаем страховку валютного риска! Это 1,5-2%.Вот, и маячит уже те же 4, что в америке.
Реальная инфляция в среднем — 10% в год.
По факту, если брать 7,5% годовых, то получается, что вкладываемся под ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ ставки. Это факт.
Вкладываться в рынок акций на хаях да и еще на фоне примеров (мечел, яндекс) — риски большие.
Считаю, что сейчас есть риски вложения в голубые фишки с вероятностью остаться в них по факту с ценой ниже покупки. Усредняться каждый год — вряд ли кто-то сможет это делать из-за психологии (вкладываться в то, что падает или не растет).