Блог им. RussianMacro |Лучше жить не будем. Но есть нюансы

МИНЭК СНИЗИЛ ПРОГНОЗЫ. ПРЕДСКАЗЫВАЕТ ОСТАНОВКУ РОСТА ПОТРЕБКРЕДИТОВАНИЯ, ЧТО ВЕДЁТ К РЕЗКОМУ ЗАМЕДЛЕНИЮ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА

Сегодня Минэк представил обновленный прогноз до 2024 года:
• Прогноз роста ВВП на этот год подтверждён на уровне 1.3%, прогноз на 2020г снижен с 2.0 до 1.7%
• Прогноз инфляции на 2019г снижен до 3.8% (4.3%), 2020г – 3.0% (3.8%)
• Прогноз роста инвестиций в 2019г снижен до 2.0% (было 3.1%), 2020г – 5.0% (7.0%)
• Прогноз роста реальных располагаемых доходов населения на 2019г снижен до 0.1% (1.0%), 2020г – 1.5% (1.5%)
• Прогноз роста в секторе розничной торговли на 2019г снижен до 1.3% (1.6%), 2020г – 0.6% (2.1%)
• Прогноз уровня бедности на 2019г повышен до 12.5% населения (12.0%), 2020 – 11.7% (11.1%)
============
Как видно по основным цифрам, прогнозы Минэка приблизились к реальности. Самый интересный момент в прогнозе – ожидания кардинального замедления рынка потребкредитования – рост на 4% в 2020г по сравнению с 20% в этом. Называя вещи своими именами, это кризисный сценарий. Понятно, что такой сценарий ведёт к серьёзному ослаблению потребительского спроса – Минэк ожидает его рост в следующем году лишь на 0.5%. 
Подробнее о прогнозах Минэка и имеющихся в нём нестыковках читайте завтра в MMI (@russianmacro)
===========
PS. кстати, а что Вы думаете про нулевые ставки ЦБ?...


Блог им. RussianMacro |На пути к рецессии

Августовская статистика является, пожалуй, наиболее слабым месячным отчётом Росстата в этом году. Судя по опубликованным в среду цифрам t-do.ru/russianmacro/3268, рост ВВП составил не более 1% гг.

Наиболее интересные моменты:
• Обвал в сельском хозяйстве: -10.8% гг. Отчасти это связано со сдвигом в уборке урожая (здесь плавающая сезонность, и это нормально). Однако имеет место и падение урожайности. Уже нет сомнений, что урожай в этом году будет хуже прошлогоднего. Насколько хуже, можно будет сказать через месяц. Плохой урожай – это рост инфляционных рисков. Я не исключаю, что резкое и неожиданное повышение прогноза инфляции со стороны ЦБ, могло быть связано именно с этим фактором
• Возобновившееся снижение реальных располагаемых денежных доходов населения: -0.9% гг t-do.ru/russianmacro/3269. А вот здесь ничего удивительного. Падение реальных доходов связано не только с ускорением инфляции, но и с замедлением роста доходов в номинальном выражении: примерно 2.8% гг по сравнению с 5.3% гг в июле (по итогам 8 месяцев номинальные денежные доходы выросли на 4.5% гг). Тренд к ускорению инфляции усиливается, поэтому падение реальных доходов в ближайшие полгода, скорее всего, ускорится. Особенно печальной картина с реальными доходами может быть в 1-м квартале 2019г, когда ожидается инфляционный всплеск из-за НДС



( Читать дальше )

Блог им. RussianMacro |ЭКОНОМИКА и ФУТБОЛ – специальный проект @russianmacro к чемпионату мира по футболу

Вчера в нашей стране началось важнейшее событие, с чем я всех читателей Смартлаба и поздравляю! 

Большого экономического эффекта оно не даст, скорее, наоборот, будет способствовать снижению производительности. Не окажет влияния и на финансовые рынки.
Но речь сейчас не об этом. Что для меня футбол? Прежде всего, бурно растущая отрасль мировой экономики. Отрасль глобальная. Достаточно сказать, что рейтинг ФИФА охватывает 211 стран. Для сравнения, статистика МВФ охватывает 193 страны. Бурный рост мирового футбола – глобальный экономический тренд, но нас он, как и многие другие мировые тренды, обходит стороной. Российский футбол, как и российская экономика, за последние шесть лет колоссально деградировал. В конце 2012 года наша сборная была на 9 месте в рейтинге ФИФА, сейчас – на 70 месте. Тоже самое и на клубном уровне, где попадание в весеннюю стадию еврокубков стало считаться подвигом. 
Меня всегда интересовала связь между экономикой и футбольными достижениями. На клубном уровне мы видим, что финансовые возможности клубов являются одним из определяющих факторов успеха. На уровне сборных такая связь отсутствует напрочь. Статистический анализ (место в рейтинге ФИФА сравнительно с макропоказателями) свидетельствует о полном отсутствии корреляций между размером экономики, уровнем жизни её граждан и успехами сборной. Почему так происходит, для меня загадка. Ведь очевидно, что богатые страны имеют больше возможностей для создания сильной сборной в сравнении с бедными странами. По-видимому, не всем странам это нужно.
Нам на государственном уровне точно не нужно. Российский футбол является нерыночной отраслью, существующей преимущественно за счёт денег налогоплательщиков и госкорпораций. Нерыночный характер, а также существующие ограничения по конкуренции (лимит на легионеров) как и в любой другой отрасли ведут к низкой эффективности производства и отсутствию стимулов для инвестиций (прежде всего, в детско-юношеский спорт). Ситуация усугубляется и другой бедой нашей экономики – коррупцией. В футболе, как и в любой другой отрасли, находящейся под контролем государства и получающей деньги из бюджета (регионального или госкорпраций), она носит всеохватывающий характер. В результате отрасль создаёт низкокачественный продукт и не имеет достаточных стимулов для повышения его качества. 
Я понимаю, что в нашей стране от футбола уже очень многих тошнит. Но очень много и тех, кто искренне любит народную игру и воспринимает нынешнее событие, как праздник (я отношусь к последним)). А ещё среди читателей Канала @russianmacro и Смартлаба, очень много профессиональных участников финансовых рынков и частных трейдеров. А они – люди азартные, и всегда любили сделать ставки на спортивные события – знаю это по множеству своих коллег!))



( Читать дальше )

Блог им. RussianMacro |Что-то явно не так пошло у нас с экономикой. Ещё в марте..

Резкий рост доли убыточных предприятий https://t.me/russianmacro/2107, о чём Росстат сообщил на прошлой неделе, выглядит необычно. По доле убыточных за 1-й квартал (34.9%) мы на уровне 1 квартала 2016 года, когда экономика находилась на дне цикла, а цены на нефть опускались ниже $30 за баррель. На первый взгляд, поразительно, что при столь радикальном улучшении внешней конъюнктуры, которое произошло за последние два года, мы по финансовым показателям имеем такой же результат, как и два года назад. Но на самом деле ничего удивительного – приведённая таблица https://t.me/russianmacro/2106 показывает, что с добывающими отраслями как раз всё в порядке. А вот всё, что за пределами добычи сырья, представляет собой безрадостную картину. 

( Читать дальше )

Блог им. RussianMacro |Взгляд на рынки и экономику

САМОЕ ВАЖНОЕ

Период низкой волатильности на рынках закончился. Риски растут повсеместно. Волатильность на фондовых площадках возросла вдвое. Кредитные спрэды расширяются.
Увеличение рисков связано с двумя основными факторами:
1. продолжающееся сворачивание баланса ФРС и повышение ключевой ставки;
2. торговые войны.
Действие этих факторов будет носить длительный характер, более того, оно может усилиться. В связи с этим я считаю, что период агрессивных стратегий, нацеленных на рост рынков, завершается. Уходить в защитные позиции ещё рано, но сокращение рисков по инвестиционным портфелям целесообразно.
Новые факторы риска в отношении России (эскалация конфликта с западными странами на фоне «дела Скрипаля») также носят длительный характер. Это снижает относительную привлекательность бумаг российских эмитентов на фоне других EM. В связи с этим имеет смысл сокращать долю российских еврооблигаций в портфелях, увеличивая позиции в евробондах компаний с развивающихся рынков с относительно высокими кредитными рейтингами.



( Читать дальше )

Блог им. RussianMacro |Как меняется структура российской экономики

Росстат опубликовал вчера первую оценку ВВП по за 2017 год, подтвердив предварительные 1.5% (-0.2% в 2016, -2.5% — в 2015). Рост ВВП в 4-м квартале резко замедлился, составив всего лишь 0.9% г/г. Как видно из приведённой таблицы https://t.me/russianmacro/1494, резкое замедление в конце года было связано, главным образом, с динамикой промышленного производства. Росстат в ближайшее время должен пересчитать промышленность, это будет пересчёт вверх, так что, я думаю, последующие оценки ВВП за прошедший год будут чуть повыше.

Очень мне нравятся вот эти графики https://t.me/russianmacro/1497, https://t.me/russianmacro/1498, которые наглядно показывают, что является основными локомотивами российской экономики, и как менялась её структура в динамике за последние годы. Если посмотреть, где находится экономика в 2017 году по сравнению с 2011 годом, то результаты получаются следующие:

  • ВВП за 6 лет вырос на 5% (среднегодовые темпы роста – 0.8%)
  • Самые впечатляющие результаты в финансовом секторе: рост на 45% или 6.3% в среднем за год. В основном это показывает, насколько выросли объёмы платежей населения и бизнеса по кредитам – кредиты населения выросли за это время в 2.2 раза в номинальном выражении, кредиты предприятиям – в 1.7 раза.
  • На втором месте по темпам рост – госуправление – рост на 14% или 2.2% в среднем за год. Это отражает увеличение расходов на армию и госаппарат.
  • Далее – сельское хозяйство – 12% за 6 лет; среднегодовые темпы роста – 1.9%.
  • Ну и, конечно, добывающие отрасли – основа российской экономики. Здесь рост на 8% или 1.3% в среднем за год.
  • Главным аутсайдером стал сектор образования. Объём оказанных образовательных услуг в этом секторе (точнее, валовая добавленная стоимость этих услуг) составлял в 2017 году всего лишь 92% от уровня 2011 года. Доля образования в ВВП сократилась с и без того невысоких 2.6% до 2.3%. В прошлом году это единственный вид деятельности, где наблюдалась отрицательная динамика (-0.1%). Во многом это связано с демографией. Но отчасти и совершенно осмысленная политика.
  • В минусе к 2011 году находятся ещё два сектора – строительство (97% от уровня 2011 года) и торговля (94%)
  • Для обрабатывающей промышленности эти шесть лет оказались периодом длительной стагнации – рост на 1.1%, в среднем чуть менее 0.2% в год. 


( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW