Доходные спреды или как продать русский рынок на 7,5 млн рублей за 50 тыс рублей

Более половины голосов предпочитают услышать о сделках с лимитированным риском и солидным возвратом. Сегодня я начну с самой простой комбинации, которая требует минимального времени и минимального контроля. Но, несмотря на простоту, это один из самых недооцененных маханизмов инвестирования. Речь идет о бычьем или медвежьем спреде.

В интернете тысяча статей, как им пользоваться, но я расскажу про свой подход и постараюсь обьяснить человеческим языком.

Речь пойдет об опционах. Опцион очень грубо говоря, это страховка от какого-то события в будущем. Вы купили автостраховку от того, что если будет ДТП, то расходы по ремонту возьмет на себя страховая. Страховая, которая продала вам полис (опцион), прибыль получит только в том случае, если вы не попадете в ДТП в течение определенного времени. Вот и взаимоотношение покупателя, который платит премию (страховку) и продавца, который получил эту премию. Для вас риски ограничены суммой этой премии (лимитированный риск), а вот у продавца риски неограниченны (ведь водитель может и в Бентли вьехать).

Допустим вы провели анализ российского рынка и считаете, что индекс акций РТС переоценен, сейчас стоит дорого и в течение месяца вероятно он опустится вниз в район 1300-1250. Как на этом заработать?

Для этого идеально подходят опционы Пут в неденьгах ОТМ. Нас интересует страйк 1300, так как в своем анализе мы считаем, что через месяц цена будет ниже 1300. Что происходит, когда цена в момент экспирации опускается ниже страйка и у нас есть купленный пут этого страйка? А получается, что для продавца наступает страховое событие и он нам что-то должен. А должен он нам один фьючерс за один опцион, который мы держим. А так как это пут, то фьючерс со знаком минус, то есть он продан. Другими словами, если в момент экспирации цена будет 1250, то брокер зачислит нам фьючерсы по цене 1300 и разница в 50 и будет нашей прибылью.

Что есть фьючерс РТС? Это денежное выражение коктейля из лучших российских акций. Номинальная стоимость одного фьючерса 174 тыс рублей. То есть покупая или продавая фьючерс вы покупаете или продаете корзину акций стоимостью 174 тыс рублей. Следовательно, если вы продали сейчас один фьючерс и индекс упадет на 10%, то вы примерно получите 17 тыс рублей прибыли (174,000*10%).

Московская биржа говорит, что премия этого 1300 пута с экпирацией через месяц составляет 1430 единиц или 1845 рублей (текущий коэффициент конвертации 1,29). Что мы получаем? Заплатив 1845 рублей мы получаем право на прибыль, если на момент экспирации (17 октября 2019 года) цена опустится ниже 1300 (или 130,000 если смотреть на торги фьючерсов Ri). Как только цена идет ниже 1300 наш пут конвертируется во фьючерс (на момент экспирации).

Сколько мы заработаем, если цена уйдет до 1250 (мы ее там ждем по нашему анализц)? 130.000-125.000-1430 (наша премия) = 3570 пунктов или 4605 рублей. Доходность 250% (4605/1845). Не так уж и много, учитавая, что вероятность успеха сделки не более 30%.

Как улучшить доходность? Для этого надо профинансировать нашу премию, то есть ее уменьшить. Для этого нам самим надо стать продавцом (стаховой компанией). Мы видим, что премия за пут на страйке 1250 составляет 540 пунктов. Если мы продадим этот пут, то нам зачислится на счет 696 рублей. Вот здесь и срабатывает математика:

мы заплатили премию в 1430 и получили премию в 540 за более низкий страйк. Это и называется спред — мы захватили разницу в 50 (1300-1250). Итого мы заплатили 890 пунктов или 1148 рублей вместо 1845. И теперь если цена на момент экспирации закроется на уровне 1250, то наш доход уже будет 130.000-125.000-890 (наша премия) = 4110 пунктов или 5302 рубля. Доходность 460% (5302/1148). А это уже имеет смысл.

Если вы инвестируете в сделку 50.000 рублей, то максимальный убыток не превысит 50.000. Однако если цена на экспирации будет на уровне 1250 или ниже, то прибыль сделки будет 230.000 рублей.

Вероятность успеха такой сделки зависит от правильности и своевременности вашего анализа и не имеет отношения к паттернам технического анализа.

Основной минус этого подхода в том, что ваша прибыль лимитирована этими 460%. Если рынок уйдет на 800, то вы не захватите это движение. Но! вы и не прогнозируете резкого обвала рынка. Если же прогнозируете, то покупайте просто путы или используйте более сложные структуры.

Я лично периодически участвую в движениях по РТС, но использую более сложную и рискованную структуру, которая при неправильном обращении может привести к ненужным потерям, поэтому пока я ее не готов давать в канале. Хотя ее доходность 630% на том же диапазоне.

Эта вышеописанная структура требует 5 минут, чтобы сделать и проверять ее не нужно. Риск лимитирован и, если ваш анализ не менялся, то трогать ее не надо. Инвестируйте на основе вашего анализа макро и зарабатывайте максимально с минималными вложения! Позиция на 50.000 рублей означает, что вы купии примерно 43 опционов в спреде (43 купленых 1300 и 43 проданых на 1250). А это значит, что вы шорт рынок на 7,5 млн рублей. И это за 50 тыс рублей. Плечо в 149 раз.

Пишите, если что непонятно.

Подписывайтесь на канад в Телеграме https://t.me/feel_momentum