Блог им. sabitovmax

Почему опасно торговать фьючерсом RTS в лонг в долгосрок

Хочу рассказать о том, почему опасно торговать фьючерсом на индекс РТС в лонг в долгосрок.

Во-первых, для чего это надо. Допустим, Вы как инвестор, верите в наш рынок и хотите купить акции голубых фишек. Можно купить сами акции, а можно купить фьючерс на индекс. Т.е сразу одной сделкой купить портфель этих акций. Не будем устраивать полемику о том, что это хуже/лучше как инвестиция речь не об этом. Хотя иногда, это менее затратно по комиссиям, и делается одной сделкой, что дает свои преимущества.

Для начала расскажу, как рассчитывается вариационная маржа при торговле фьючерсами/опционами.

Например: Вы купили 1 фьюч в 10:05  Si-9.19(доллар/рубль) по 66500, и закрыли позицию на следующие сутки тоже в 10:05, закрыли по 67000.

У вас будет прибыль 500р. Но…на срочном рынке есть понятие дневной/вечерний клиринг. В 14:00-14:05 и 18:45-19:00. Это всем понятно, но поясню для новичков. В эти периоды торги на срочном рынке останавливаются и происходят взаиморасчеты, т.е. в день открытия в 14:00 курс фьючерса падает до 66400, с вас списывается 100р убытка, и у вас как бы новая позиция вы купили по 66400. Допустим вечером в 18:45 цена закрылась по 66200, списали еще 200р, появилась новая позиция, и утром следующего дня в 10:05 вы закрыли по 67000, прибыль 800р.

Т.е для вас прибыль 67000-66500=500, для биржи -100-200+800=500.

Вроде все норм. Но… прикол начинается когда активы рассчитываются в долларах. Это Брент, U500, RTS, SILV, GOLD. Вариационная маржа начисляется в рублях, но активы долларовые, каждый пункт движения цены долларовый!!!!

И получается, что в каждый клиринг стоимость одного пункта разная. Биржа смотрит на так называемые индикативные курсы. Допустим, РТС в фазе широкого боковика.  Вы открыли по нему лонг, к 14:00 курс доллара вырос, РТС упал(потому и упал,  потому что доллар зашит в его стоимость), с вас списывается вариационная маржа по завышенному курсу, к вечеру курс доллара упал, РТС вырос, у вас по вашим расчетам 0, но биржа днем списала с каждого пункта больше, чем заплатила вечером, в вечерний клиринг!!! И самое страшное, когда растет доллар, РТС падает, когда доллар падает, РТС растет. И таким образом рынок может остаться на месте, а у вас будут убытки.

★9
25 комментариев
Фьючерс РТС в долгосрок — это страшный сон спекулянта, как он стал инвестором поневоле.
avatar
Кирилл Сизов, если доллар/рубль будет 70, РТС ниже 105000, я буду лонговать. Только через продажу декабрьских путов. Хотя если еще ниже уйдет может и фьючей уже на плечи куплю
avatar
Кирилл Сизов, да и хотел добавить что это будет в долгосрок
avatar
ага есть такое 
я тестил в ри влияние рублевого клира с 2012г по 2019...
убытки от клира от -5% в год до -25% в год...
все баксовые активы московской биржи очень токсичны...

прикол в том, что это сделано в те далекие времена когда не было ежеминутного курса рубля… т.е счас нет никаких технических проблем чтоб запоминать курс на начало и конец сделдки… но не хотят… т.к хеджеры портфелей имеют дополнительный вышеописанный профит

кстати про это мало кто знает…
avatar
ves2010, спасибо за комментарий, но как по вашему должно происходить списание вариационки? Многие же работают на фортсе с плечами, те же хеджеры, как по вашему, вообще, нужен ежедневный перерасчет по результатом торгов? как его производить, в валюте? если у всех счета в рублях
avatar
Максим Сабитов, 
1 исторически в 2006г не было валютного рынка и не было точного курса рубля… поэтому придумали брать среднюю цену с дерекса за час по сделкам с максимальным объемом… счас можно иметь курс рубля в любую секунду
2 я моделировал… сделав 5-10 клиров в торговую сессию… не помогло
3 помогло, когда при совершении сделки запоминается не только текущая цена ри но и текущий курс рубля… сделать такое крайне просто, но не хотят
4 кстати, биржа принимает ГО в баксах… так что сделать все в баксах крайне легко тоже…
avatar
ves2010, а тоже самое в шорт не пробовали? Каков будет убыток/прибыль?
avatar
Пётр Новак, там будет зеркально… я же пишу про это… что хеджить ри крайне выгодно, т.к контанга + дополнительный профит от рублевого клира
avatar

ves2010, у меня было предположение, что в определённых ситуациях рублёвый клиринг по фьючерсу ТС может давать дополнительную прибыль.

И на долгосроке (допустим, в среднем по году) эти дополнительные прибыли и дополнительные убытки от рублёвого клиринга статистически уравновешивают друг друга.

 

Уверены, что такого взаимного уравновешивания при лонге Ри нет?

А если 50% сделок в лонг, а 50% сделок в шорт?

avatar
Не понимаю, в чем проблема? Даже если клиринг будет каждые 5 минут, между 24 часами результат же будет, тот же, как если бы раз в день пересчитывали стоимость твоих баксовых поз?

И никаких убытков у тебя не будет, если рынок стоит на месте, а доллар то вырос, то упал. У тебя результат считается как разница в пунктах, умноженная на их стоимость. Ноль умножить на любое число будет ноль!
avatar
Balist, нет… возьми ексел, скачай котировки ри и бакс-рубля валютной секции, а затем просто делай пересчет 2 раза в день 1 фьюча в рубли согласно методики на сайте биржи — сам все увидишь
avatar
ves2010, так покажи, что я там увижу, ты же это уже сделал в экселе?
avatar
Balist, я то сделал…
avatar
Т.е для вас прибыль 67000-66500=500, для биржи -100-200+800=500.
Биржа живет только за счет комиссии. Грубая ошибка в расчетах.

avatar
transmega, Вы невнимательно прочитали
avatar
Фьючерс сделана для хэджирования портфелей акций. Априори не пригодна на долгосрок. К тому же с Вас возьмут еще величину контанго незаметно)).
avatar
на лонговой позиции использовать расчёты  по  внутридневным клирингово-курсовым потерям (прибылям)) недопустимо. нужно брать затраты на периоде соотносимом со сроком жизни позиции.

И к этим затратам относится как к плате за страховку.   
avatar
Ещё большее зло это утренний гэп на 1000 пунктов ( днём заявки биржа убирает, а аот ночью можно и забыть убрать, на начальном этапе раз 5 так попадал, и по утру они проснулись
avatar
по хорошему если тот же брент торгуется в долларах, то перевести рубли в доллары и так же торговать в доларах.Без пересчета постоянного на клире
avatar
Лонг любым фьючерсом не выгоден и дело по-моему не в клиринге, а в контанго.
avatar
Eridanoy,1. сейчас контанго 1,5% в год на сегодня, это намного меньше чем по акциям где больше 7%
2. Это удобнее так как  совершается одна сделка а не 20-40
3. Сразу открывается шорт по Si
avatar
Максим Сабитов, как я понимаю контанго в долларовом активе и пляшет от ставки рефинансирования ФРС.
Может и удобнее, но без дивидендов, ну или без части из них которая не реинвестируется.
avatar
а если  до промклира доллар упадет, а к вечеру отрастет,  в чем опасноть лонга  RTS?
avatar
Frommas, просто все наоборот, доллар упадет ртс вырастит. Сначала начислят мало потом спишут больше. Пункты те же, начисления разные
avatar
Резвяков одним РТСом торгует и вроде был доволен
 
avatar

теги блога Максим Сабитов

....все тэги



UPDONW