Американские эмитенты: отчетность Facebook (фиксируем прибыль)

Доброе утро, Коллеги!

Вчера была опубликована отчетность Facebook (FB) за 2 квартал 2019 г. Финансовые показатели компании удовлетворили ожидания аналитиков и ценные бумаги эмитента после торговой сессии выросли на 0,87%.

В ближайшие дни будет опубликовано множество аналитических материалов, подробнейше освещающих результаты финансовой деятельности Facebook, поэтому мы ограничимся лишь констатацией основных показателей компании: рентабельность продаж превышает 15 %, рост выручки к АППГ составляет 28%, а коэффициент текущей ликвидности – 4,5х.

Более подробно с отчетностью эмитента можно ознакомиться здесь:
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1326801/000132680119000053/fb-06302019xex991.htm

Со своей стороны, полагаем, что акции Facebook, которые находятся в нашем портфеле, следует продавать. Дело в том, что операционная эффективность компании второй квартал подряд находится на весьма низком уровне (сравните 15% рентабельности Facebook с 39 % Microsoft (MSFT) или 53 % Visa (V).

Столь низкая доходность обусловлена тем, что в расходы компании вошли 2,0 млрд. USD штрафов, связанных с урегулированием FTC (Федеральной торговой комиссии США), а также 1,1 млрд. USD штрафов по налогу на прибыль.

Многие аналитики отмечают, что эти затраты носят единовременный характер и рентабельность компании в скором времени восстановится. В то же время, позволим себе не согласиться с этим предположением.

Анализ опубликованного отчета о финансовых результатах показывает, что существенно возросли и прочие статьи операционных затрат компании (помимо административных расходов, куда включены штрафы). Это обусловлено ростом издержек Facebook на обеспечение конфиденциальности данных пользователей и выполнение прочих требований регулятора.

Исходя из этого, можно прогнозировать, что восстановление рентабельности деятельности Facebook в ближайшие кварталы если и произойдет, то в значительно меньшей степени, чем ранее (тем более, что всевозможные разбирательства в конгрессе США против Facebook никак не утихают).

Поэтому в ближайшие дни мы дождемся очередных исторических максимумов акций Facebook и зафиксируем прибыль, продав ценные бумаги эмитента.

Буду рад Вашим вопросам и комментариям

Продолжение следует...