Блог им. Lovkach56rus

Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

Мой поиск идей начинается с компаний, котировки которых по определенным причинам сильно упали. Сегодня мы с вами поговорим о компании РусГидро, обзор на которую я уже делал в ноябре 2018 года.

Основная проблема компании — хронически убыточный Дальний восток.
Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

Причина заключается в отсутствии рыночного регулирования цен, правительство давно обсуждает создание 3-тей ценовой зоны, но пока это невозможно из-за отсутствия конкуренции.
Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

Компания видит выход во введении долгосрочного тарифа для генерирующих объектов Дальнего Востока.
Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.
Тариф пока не утвердили, но есть все шансы на его введение с 2020 года и сразу на 5 лет! Это очень позитивно скажется на результатах компании, убыточный Дальний Восток станет прибыльным.

Не менее важная проблема компании это бесконечный CAPEX, пик которого переносится из года в год, а введение новых станций постоянно задерживается (за что компании начисляют штрафы – пусть и небольшие). 

Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

Это данные на конец 2018 года. В 1 кв 2019 года компания снизила прогноз:

На 2019 г. предусмотрены расходы в размере 105,7 млрд руб., на 2020 г. — 71,4 млрд руб., на 2021 г. — 69,3 млрд руб., на 2022 г. — 56,4 млрд руб., на 2023 г. — 58,7 млрд руб.

Вот список того, что будет введено до 2023 года.

Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

Компании также предстоит восстановить Загорскую ГАЭС-2. По предварительной оценке, главы «РусГидро» Николая Шульгинова, стоимость восстановительных работ может составить около 44 млрд руб. При том, что потратили уже 70 млрд руб. Мощность станции составляет 840 МВт (1/40 мощности РусГидро). ДПМ по ней продлили до 2024 года.

И не стоит забывать про ДПМ2, вот свежие данные из презентации.

Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

Москва. 27 мая. ИНТЕРФАКС — Минэнерго РФ представило правительству заявку ПАО «РусГидро» (MOEX: HYDR) на модернизацию четырех электростанций на Дальнем Востоке общей стоимостью 171,2 млрд руб., следует из материалов к заседанию правительственной комиссии по вопросам развития электроэнергетики, с текстом которых ознакомился «Интерфакс».

Речь идет о Хабаровской ТЭЦ-4 (328 МВт, ввод в 2025 году, 38,4 млрд руб.), которая заместит ХТЭЦ-1. Артемовская ТЭЦ-2 мощностью 420 МВт, стоимостью 91,2 млрд руб. и вводом в 2026 году нужна для замещения Артемовской ТЭЦ, Якутская ГРЭС-2 (22 млрд руб.) мощностью 154 МВт и вводом в 2025 году — для замещения Якутской ГРЭС. Кроме того, предлагается модернизировать Владивостокскую ТЭЦ-2 с вводом 360 МВт обновленной мощности в 2025 году за 19,4 млрд руб. Расчеты по стоимости проектов предварительные, следует из материалов.

Российский инвестор против CAPEXа РусГидро, сколько голов не отрезай вырастут другие).

Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

По результатам компании за 1 кв 2019 года, долг компании вырос, собственных денег не хватает.

Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

Приходится также делать допэмиссию:

Москва. 20 мая. ИНТЕРФАКС — ПАО «РусГидро» привлекло более 7 млрд рублей, разместив 49,95% допэмиссии акций (регистрационный номер 1-01-55038-Е-043D) по преимущественному праву, сообщила компания.

Это старая допка, но на дне инвестора хотели завязать с данной практикой!)

Из хорошего компания утвердила новую див. политику.

Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

Из-за того, что в 4 кв. происходят постоянные обесценения, прибыль сильно падает.

По итогам 2018 года чистая прибыль РусГидро составила 32 млрд. руб., а скорректированная прибыль на не денежные статьи составила 71 млрд. руб.

Дивиденды могли бы быть в 2,21 раза больше! Компания могла бы начать платить 50% от скорректированной прибыли, но имея такую инвестиционную программу платить больше просто не разумно. Видимо руководство понимая это, удерживает дивиденды на приемлемом уровне.

Стоит отметить, что текущая див. доходность самая высокая за все время.

Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

Проблем у компании много и начиная с 2020 года есть все шансы на их постепенное решение! Утверждение новых тарифов для Дальнего Востока, прохождение пика инвестиционной программы в 2019-2020 году и наконец прекращение списаний могут дать толчок для кратного роста котировок.

Многие инвесторы уже устали ждать этого, но ситуация с Газпромом дает лично мне веру в светлое будущее. И возможно по этой причине котировки медленно начинают расти.

Обзор на компанию РусГидро. Вера в светлое будущее.

 

Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, автор статьи не осуществляет деятельность по инвестиционному консультированию.

Моя группа вк.

 
























★3
6 комментариев
Дай бог.))
avatar
Хороший обзор!
Михаил Соколов, стараемся))
Спасибо за обзор! Тоже пока держу бумагу.
avatar
Да уж, я поверил и взял по 0.7, только вопрос такой, если на растущем рынке с рекордным индексом гидро барахтается туда-сюда, то что будет когда все начнет падать?
avatar
949a, по идеи после вылета из индекса MSCI — вышли иностранные инвесторы, так что в теории бумага должна быть теперь менее волатильной.

теги блога Владислав Никифоров

....все тэги



UPDONW