Энел: более чем «двузначная доходность»

Сегодня «Энел Россия» предоставила годовой отчёт за 2018 год. Для наглядности основные показатели сведены в таблицу:

Начиная с первой строки обращает на себя внимание незначительное, но снижение основных экономических показателей.

Снижение выручки Энел объясняет уменьшением выработки электроэнергии, в основном по причине меньшей загрузки со стороны «Системного оператора» ввиду переизбытка мощности в системе, а также небольшого снижения потребления электроэнергии на Урале.

Операционные расходы компании возросли на 0,7%, при этом доминирующие затраты на топливо и приобретенную электроэнергию суммарно остались на прежнем уровне.

Из существенных изменений: вознаграждение работникам было снижено на 11%, рост резерва на обесценение дебиторской задолженности на 546 млн. руб. (+269%).

Итогом стало снижение прибыли на 10%.

На этом негатив заканчивается. Далее — о хорошем. 
Результаты оказались лучше, чем прогнозировалось на дне аналитика 6 февраля. 
Огромным позитивом для акционеров является следование политике материнской компании по наращиванию процента дивидендных выплат. Уровень выплат будет повышен с 60% до 65%. Тем самым, дивиденд составит 14,2 копейки на акцию, что соответствует доходности 14%.

Заглянем в будущее Энел Россия.

В феврале компания представила стратегический план, предусматривающий переориентирование на ветроэнергетику. Это новое направление в России, но хорошо развито в мире. Материнская Enel SPA имеет колоссальную компетенцию в этой отрасли, осуществляя в текущем моменте строительство десятки ветропарков в различных частях света. Ветроэнергия выходит на первое место по себестоимости:

Безусловно, в России, при низкой стоимости газа, показатели LCOE на данный момент будут отличаться. Но также верно и то, что  в России ветроэнергетика хорошо оплачивается: ДПМ ВИЭ в 1,6 раза выше, чем тепловой.

Похоже, Энел получило прекрасную возможность реализовать свой потенциал, своё колоссальное технологическое преимущество в России и держит в прямом и переносном смысле нос по ветру, стремясь максимизировать своё участие в этой нише. Тем более, что это щедро оплачивается рынком.

В завершение отметим, что настоящий текст не является инвестиционной рекомендацией, все совпадения случайны.