Баланс. Рентабельность инвестиции.

Продолжение материала, изложенного в блогах:

smart-lab.ru/blog/490473.php

smart-lab.ru/blog/491283.php

smart-lab.ru/blog/491601.php

https://smart-lab.ru/blog/492184.php

Это не экспертное суждение, а записки дилетанта. Размышление о некоторых аспектах бухгалтерского баланса.

Баланс есть внутренний мир предприятия, а рыночная цена — это внешний образ этого внутреннего мира. Все как у человека. Для того, чтобы начать понимать как рынок оценивает акцию необходимо в том числе и оценить параметр «Рентабельность инвестиции». Формула: Рентабельность инвестиции=Чистая прибыль/капитализацию*100.
Капитализация = Рыночная цена*количество акций.
В Эксель я создаю таблицу с колонками: 1.количество акций, 2. рыночная цена, 3.капитализация (расчет по формуле), 4.активы, 5.чистые активы, 6.чистая прибыль, 7. рентабельность активов, 8. рентабельность инвестиций. (Колонки в избытке для более широкого анализа, чем тот что представлен ниже.

Забыл написать про еще 1 колонку: отчетный период. Данные бухгалтерской отчетности по компаниям беру с сайта: www.e-disclosure.ru/poisk-po-kompaniyam. Беру все доступные периоды, чтобы проследить историю рентабельности инвестиций по годам.

Каковы бывают результаты такого анализа: 1. возникает ощущение, что рынок и вправду умный — и оценку акций он производит адекватно. Например, текущая рентабельность инвестиций в моменте на 01.01.2018 года по эмитентам: самая переоцененная рынком акция и самая сильная из моего перечня: Газпром — рентабельность инвестиций 2,7 % (Окупаемость инвестиции 100/2,7=37 периодов, т.е. 37 лет). Сразу же развенчивается миф о том, что Газпром оценивается рынком как мусорная говноакция. Рыночная цена на этот период 157 рублей за акцию; второе место — Ростелеком = 4,99% при рыночной цене в 64 рубля; Мосбиржа = 8,88% при цене 108 рублей за акцию; ММК=14,01% при рыночной цене 43 рубля за акцию.

2. На истории рентабельности эмитента мы можем увидеть моменты всплеска интереса к акции эмитента. Например, Газпром — средняя рентабельность инвестиций за 8 лет составила 11,42%, т.е. в 2018 году в моменте отклонение от средней цены было существенно с намеком на интерес Покупателей к этой акции. Опять таки в соответствии со средней рентабельностью инвестиций срок окупаемости акции (100/11,42=8,75) составляет около 9 лет, т.е. вполне адекватная рыночная оценка. Средняя рентабельность инвестиций Мосэнерго= 13,41%, Ростелеком=8,65%, мосбиржа=6,11%, русгидро 10,87%, ФСК ЕЭС=7,8%, ОГК 2=13,07%.

3. Ньансы: их можно найти много, например: средняя рентабельность инвестиций ММК =минус 4,11%, т.е. рентабельность отрицательная, окупаемость акции уходит в бесконечность. Это надо для себя как-то объяснить, а если я не могу объяснить — я ее не держу в портфеле.

Как-то так.