Блог им. 110km
По годовым ОФЗ сейчас доходность около 7%, по 2-х летним — 7.25%, по 10-летним — 7.70%. Примерно такая же доходность была по российским ОФЗ в благополучные 2012-2013 годы. Правда цены на нефть тогда держались стабильно выше 100$ за баррель и не было геополитической напряженности у РФ с США. Сейчас же нефть дешевле на 30% и постоянно висит в воздухе угроза введения новых санкций. А реакцию международных инвесторов на ввод новых санкций мы все видели в апреле месяца, когда был массовый сброс ОФЗ и выход в доллар. Рубль за 3 дня упал на 12% и с лихвой перекрыл всю потенциальную или накопленную прибыль от выплаты процентов по российским гособлигациям.
И самый главный момент про который нельзя забывать — это доходность по американским гособлигациям (Трежерис). Какая была доходность по коротким выпускам в 2012-2013 году? Около НОЛЯ! А сейчас ситуация кардинальным образом изменилась. По годовым трежерис платят 2.4%, а по 2-х летним 2.65%. И это в долларах, а не в рублях! И никакого риска! Фактически в доходность российских гособлигаций не заложено никакой премии за потенциальные риски, которые будут только расти.
Так что привлекательность российских ОФЗ очень сомнительна. Другими словами ее просто нету. Это хорошо видно по последним аукционам, которые еженедельно проводит Минфин. В основном спрос идет со стороны российских участников рынка. Международный капитал уже обходит стороной ОФЗ. А учитывая набирающую обороты программу количественного ужесточения (QT) от ФРС, бонды развивающихся стран будут всё меньше и меньше вызывать интерес у иностранных инвесторов. QE (количественное смягчение) обеспечивало приток капитала в развивающиеся страны, QT (анти QE) приводит к оттоку капитала, что мы сейчас и наблюдаем во всех странах emerging markets (ранее на эту тему подробно писал в телеграм-канале https://tele.click/MarketDumki/433).
Вот он где, уголок демшизы =) А я-то думал куда вы делись :)))
Столько ложных тезисов заложено в этом посте!
разница доходности между трежаками и офз снизилась — какие факторы? Общее сокращение долга? Или стоимость риска в мире упала?
Факторы — это прежде всего стабилизация рубля на более низком, комфортном для всех уровне. С учетом бюджетного правила на 40 баксов за бочку рубль будет стабильным так, как это было на уровне 30-32 до 2014 года. Вот и все. Сейчас диапазон волатильности такой же — около 7% — 60-64. И я не вижу причин для ослабления рубля ниже, чем 65. Дядя вова будет держать такой курс. И это правильно.
Да и про курс доллара.
Для населения — скорее нет.
Для нерезов — скорее нет.
Буду откровенным я не знаю юридических условий и критерий к капиталу потенциальному покупателю со стороны РФ,
но есть ли «жесткие» ограничения для иностранных контрагентов участвующих в покупке ОФЗ???
Может регулятор РФ наконец подстраховал себя от резкого бегтсва капитала путем введения более жесткого порядка выкупа ОФЗ
Благодарю за ответ,
С уважением, Роман
О как!
Какую цель преследовало размещение данного поста? Обосрать российские ОФЗ? Или может быть автор поделится рецептом приобретения американских трежерис, не территории РФ, официально, без открытия счета в офшорных кухнях, и без риска валютной переоценки?
да