Amazon: анализ финотчета за 2 квартал 2018

Выручка +39,3% год к году до $52,9 млрд.

По регионам: 60,8% пришлось на Северную Америку (+44% до $32 млрд), 27,6% — остальной мир (+27% до $15 млрд), 11,5% — облачные сервисы AWS (+49% до $6 млрд).

По направлениям: 51,4% — собственные онлайн продажи товаров и услуг (+14% год к году до $27 млрд), 18,3% — комиссии за маркетплейс и прочие сервисы для стороннего бизнеса (+39% до $10 млрд), 11,5% — AWS (+49% до $6 млрд), 8,2% — офлайн магазины ($4 млрд, в августе 2017 за $13,2 млрд в США приобретен ритейлер Whole Foods Market), 6,4% — сервисы подписки в т.ч. Amazon Prime с более 100 млн активных подписчиков (+57% до $3 млрд), 4,1% — прочее включая рекламу и кобрендинговые карты (+132% до 2 млрд).

Рентабельность OIBDA +3,9 процентного пункта год к году до 12,5% (+103% до $6,6 млрд). Операционная прибыль +375% до $3 млрд. Компания сократила относительные издержки по всем ключевым статьям расходов – маркетинг, закупку контента, административные и прочие. По всей видимости, помимо экономии — в значительной мере это связано с эффектом масштаба и повышенным спросом в виду высоких темпов роста мировой экономики (ВБ, МВФ). Несмотря на улучшение ситуации, глобальный сегмент убыточен, а 55% всей операционной прибыли генерирует AWS.  Чистая прибыль выросла в 13 раз до $2,5 млрд. На бизнес влияет налоговая реформа Трампа: с декабря 2017 корпоративный налог снижен с 35% до 21% и сделаны иные послабления, что радикально улучшило рентабельность.

Инвестиции и M&A за квартал без учета характерных расходов инвестиционного типа составили $3,8 млрд. Соотношение чистый долг (-$2,4 млрд) к 12 мес. OIBDA отрицательно из-за обилия кэша на счетах.

Компания не платит денежные дивиденды и не выкупает акции. Количество разводненных акций в обращении за 12 мес. +1,6% до 500 млн шт. До публикации отчетности стоимость акции $1805, рыночная капитализация $900 млрд, в свободном обращении 82%.

✅Отчетность нейтральная относительно рыночной капитализации (P/E 165; P/B 25,2; EV/EBITDA 50). Актив дорого оценен рынком, ослабление поддержки со стороны разовых факторов или любой другой негатив может сильно давить на капитализацию. Долгосрочные перспективы бизнеса позитивны: компания быстро и диверсифицировано растет, поддерживает рост масштабными инвестициями и M&A. Основной риск – торговые войны между крупнейшими экономиками и критика Трампа.

Все самое интересное оперативно и со ссылками на первоисточники выкладывается на моем Телеграм канале https://t.me/economicsguru