думки по рынку

не знаю коротко получится или нет, в общем хочу написать то, что я сейчас думаю по нашему рынку. и наверное по секторам.

сначала начну с того, что мне нравится, ибо того что не нравится больше, и я смотрю вниз:

• дорогая нефть (выше 70), что помогает нашей нефтянке и одновременно государству наращивать ЗВР.
• слабый рубль и пересмотр значения рублебочка по бренту. хотя здесь не все так однозначно. можно расписывать и глаголить долго по этому поводу, но каждый по-своему видит картину.
• не знаю что еще добавить, уж слишком притянутый за уши тезис — консолидация банковского сектора, стабилизация финансового сектора и политики ЦБ. хоть и много критикуют, но здесь я бы отдал должное г-же Н. сложно в наших реалиях стабилизировать банковский сектор и закрыть все дыры. Но здесь правда спасибо Н. за вскрывание токсичных активов и удержании инфляции.

Теперь к плохому и наболевшему:

• слабый рубль не так уж и хорошо, я бы сказал хорошо для экспортеров и правительства, но не для страны в целом. ИМХО, девальвация емерджин маркетс идет — рубль пока не нырнул в след (благо нефть держит). ну и как бе мой вью это скорее доллар по 100, а не по 50
• пятилетка путина и способы, как он пытается достичь этого. в политику я залезать не хочу, пишу не об этом и желания писать об этом нет. стараюсь без субъективности — ндс. бьет по конечному потребителю. всем нам станет чуть дороже жить. все запросят больших зарплат. удастся повысить или нет — другой вопрос. ответ один — мы получим точно инфляцию цен, но не факт что инфляцию зарплат. тяжелейший удар по ритейлу. тут можно и углядеть теорию заговора, для чего гос-во вошло в магнит (дабы сдержать цены), но пока будем считать что на рынке конкуренция. 
• санкции. можно говорить что они не работают. можно говорить что их мало. но русал показывает нам обратное. сбер не идет в крым. все опасаются, хотя на словах могут и показывать обратное.
• торговые войны — куда без них. 
• цены на ресурсы. в первую очередь металлы и нефть. не забываем нашу инновационность экономики и ув. Сколково. никель, золото, руда, алмазы, нефть. да все что угодно, земля то с богатыми недрами — плохо что практически только они и остаются поддерживающей силой экономики.
• отток капитала как из россии, так и из эмерджин маркетс. сюда же укрепление доллара

В совокупности я не вижу тренда фондового рынка наверх. можно попробовать отыграть тактическую идею со встречей трампа 16 числа, но это не пересмотр основного тезиса. для меня россия скорее сходит вниз, нежели вверх. это глобально широким рынком. по секторам след вью:

ритейл
здесь главный удар наносит само правительство повышая ндс. цены растут, все падает на потребителя. пытаясь удержать цены, компании теряют в марже. с другой стороны ндс подстегнет инфляцию и может увеличиться пейчек (читай пред предложении о повышении цен). здесь как бе хорошо, но эта инфляция структурная, а не вызванная ростом потребления. реальные доходы упадут, тем самым снижая покупательную способность. резюмируя, компс под сильнейшим давлением, равно как и маржа. для ритейла это будут тяжелые несколько лет. 

банки
я смотрю на 3 банка — сбер, втб и тиньков. расписывать не хочу, ибо мыслей много. коротко — сбер берем на просадке к 200 точно (~190 форвард бпс). топ баланс, топ рое, топ на рынке. это если сравнивать крупняк +европа и америкосы. втб можно играться, но это на любителя. баланс не оч, руководство не оч, активы не оч, много государства, див политика не внятная, ну и сам бмзнес в рааааазы хуже втб. ткс по $20 можно брать, но может и пониже спуститься.

телекомы
здесь можно смотреть на мегафон, мтс и веон. веон я мимо, ибо брать помимо россии экспоуже еще на иностранные рынки через телеком и еще веон — не хочу. мтс тут история и плюсы и минусы. про плюсы все и так знают — их много и о них можно везде прочитать, компания правда крутая. из минусов — слабый рубль, закон яровой (хоть и исполняется частично), евтушенков. мегафон я заходил давно, сейчас в нем сижу и не понимаю зачем и почему. вот прям сейчас когда пишу это. тогда мне нравилось качество связи и обслуживание. сейчас понимаю что этого не достаточно и надо выходить из позиции. ну и отношение к акционерам совсем не круто, нельзя так дивиденды резать :)

алроса
та история, которая мне нравится, и я рад что не пропустил ее. история про выкуп акций с рынка и подготовка их под программы мотивации менеджмента. это круто. и выкуп, и системы мотивации, и когда менеджмент вовлечен в бизнес. компанию в долгосрок. но здесь не пропускаем главный риск — синтетические алмазы. много всего здесь много можно написать, но пока все.

эх. много еще можно написать. последнее пишу про нефтянку. потом если кому понравятся мысли вслух, может еще чего напишу.
лукойл — топ
роснефть — ммм… что-то среднее. шортить бы не стал, но долг, сечин, гос-во. в общем можно сказать так. да наверное в этом мысль — сильного падения ждать не стоит. держите в портфеле, на просадках подбирайте. актив в порядке, долги реструктуризируют если что, активы отожмут, денег найдут, заказы найдут, конкуренцию поборят. Сечин аля мутко. его особо не любят, но цели свои кое-как выполняет.
газпром — не люблю никак, ибо компания для закапывания денег. решайте каждый для себя, я постою в сторонке.
башнефть — дивиденды. захотите по тем ценам, какую доходность любите :)
новатек — вторая топ компания. но тут смотрите на валюейшн. бизнес понятный, относительно легко анализировать. нога роста в СПГ. нога роста в Китае. конкуренция с роснефтью. в общем, тут без рекоммендация.

итого, 

• ритейл вниз (я бы продуктовый выбрал)
• экспортеры в лонг после локального радения (нлмк северсталь ну и гмк можно присмотряться, хоть и без падения)
• падения рубля через экспортеров и наличных в валюте
• подбираем сбер на падениях

ну это если коротенько. и просто мысли вслух. было бы круто, если побольше народу делилось своими мыслями и подкрепляло их тезисами. хоть какими-то, кажущимися самыми бредовыми. 

пишите, хоть узнаю, интересно или нет чужие мысли читать :)

про американский рынок я уже писал, но у народа не зашло. видимо смартлаб не для этого..)