Рассуждения о капитализации деривативов

26 апреля 2018, 22:54
|
Multifractal

Я всегда задавался вопросом: что делают все эти огромные деньги на рынке, если на нём так опасно и трудно не потерять?

Купить и держать акции — мне понятно. Но кто все эти люди, которые ежедневно оборачивают free float?!

Идём дальше. Вы видели диаграмму мировых активов когда-то? Вот она:

money.visualcapitalist.com/worlds-money-markets-one-visualization-2017/

Зацените размер деривативов. Даже если половина — это владелец этого «казино», то кто тогда владелец второй половины и что он там делает?!!! Сливает?!

А может хеджирует что-то?! Не смешно. Судя по диаграмме — там нечего хеджировать на такие суммы (объём НА ПОРЯДОК больше чем вся мировая недвижимость и капитализация всех мировых бирж).

Значит… это спекулятивный капитал. Кто-то делает бизнес, строго продумывает все риски, экономит, отчитывается… А где-то видимо есть компании (просто нам это неизвестно, ведь на такие тёплые места трудно попасть) где каждый день утром сотрудникам раздают сотни миллиардов на спекуляции деривативами и говорят: «Вперёд, на борьбу с геометрическим случайным блужданием! И пусть сегодня вам повезёт!!!». Ух, говорят бонусы в таких компаниях приличные… Ну а если кто слил миллиард — то простят.

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

Ключевые слова:
деривативы,
капитализация

1.6К | ★2

6 комментариев

Дело в том, что деривативы оценивают по номиналу, а расплачиваются — по разнице. Кроме того, встречные позиции считают дважды. Продал банк Вам на бирже фьючерс, а перекрылся более выгодным форвардом. По номиналу они огромные и учтены дважды, по взаиморасчетам — копейки. В результате все страшные цифры по объемам деривативов — частично просто фуфло, а частично показывает предельные риски открытых позиций.
Когда-то, изучая этот вопрос, я поднимал данные клиринговых (расчетных) фирм. По взаиморасчетам подавляющая масса сумм проходит… за облигации, в первую очередь гособлигации (данные были по США).
Что касается недвиги, то это правда. Даже в России рыночная стоимость недвиги во много раз больше денежной массы.

SergeyJu

26 апреля 2018, 23:12
Ответить

SergeyJu, вот именно!
Кроме того даже банальная синтетическая облигация считается раздельно (фьюч продал, акцию купил).

Да, деривативы используются в основном для встречных сделок. Иногда это хеджирование с реальными активами, но чаще с другими финансовыми инструментами. Так они порождают сами себя. Это действительно дутый рынок, но он надут в другом смысле.
Цель всей этой фигни — создать предельно эффективную сеть для улова бабла. Сеть с крупными ячейками накрывает сеть с более мелкими и так до «икринок». Правда такие сети в настоящем океане никто не используют. Потому что никакой рыболовецкий сейнер не выдержит. Потонет от «жадности»…

Антон Денисков (Fry)

27 апреля 2018, 02:40
Ответить

SergeyJu,

деривативы оценивают по номиналу, а расплачиваются — по разнице

О том, насколько велика может быть эта разница в абсолютных цифрах, как раз и говорит номинал. От него ГО и зависит. И игрок это ГО проплатил.

Кроме того, встречные позиции считают дважды.

Так ведь оба игрока и внесли ГО. Всё правильно.

Продал банк Вам на бирже фьючерс, а перекрылся более выгодным форвардом. По номиналу они огромные и учтены дважды, по взаиморасчетам — копейки. В результате все страшные цифры по объемам деривативов — частично просто фуфло, а частично показывает предельные риски открытых позиций.

Мне слабо верится, что большая часть позиций — запутана. Запутанными позициями сложно торговать. Опцион (например) — сам по себе уже хороший инструмент и нет особого смысла в сложной опционной конструкции. Но какие у кого позиции — мы всё равно не проверим.

Multifractal

27 апреля 2018, 13:37
Ответить

Изувеченный Металл, дело не в запутанности. Как везде, есть розница, мелкий и крупный опт. В розницу клиенту загоняют структурки со встроенным опционом. Это может быть и миллион рублей, и миллион долларов. После продажи какого-то объема структурок, опцик уже покупают, по более выгодной цене на мелкооптовом рынке. А мелкоптовые продавцы хеджатся на крупнооптовом рынке. Поскольку сроки всех сделок согласоовать невозможно, при погашении структурок остаются хвосты, которые тоже закрывают В итоге возникает тьма встречно-поперечных позиций.
Да, эта схема не единственная. И не забывайте, что очень много деривативов на товары и на процентные ставки.

SergeyJu

28 апреля 2018, 15:05
Ответить

Изувеченный Металл, в лоб эти деривативы считать не совсем корректно… например взять фьючерс нефти в лоб. его стоимость равна стоимости барреля. все логично.

а кто-то например покупает календарный спред по нефти — то есть продает контракты одного месяца и покупает другого месяца. стоимость единицы такое позиции (барель одного месяца минус барель другого) — несоколько грамм/килограмм нефти. риски тоже (относительно) невелики, и ГО...

И вот такой чувак мог бы торговать баррелем нефти(1 фьюч), а может на то же ГО торговать спредом, открывая позу в десятки контрактов.

И таким вот образом хренак — и один чувак у которого денег едва хватает на одну бочку нефти входя в позу открывает под сотню фьючерсных контрактов...

так что мировые цифры по деривативам конечно впечатляют, но... но говорят они только о том что в мире полно чуваков сидящих с плечом и о том как их всех порвет если начнется в экономике сильный расколбас и все эти спреды начнут расходится так, как еще раньше не расходились…