Доллар обломал зубы об инфляцию

«Медведи» по EUR/USD, всерьез рассчитывающие на развитие коррекционного движения в ответ на сильную статистику по американской инфляции, в очередной раз угодили в ловушку. Несмотря на лучший с января рост потребительских цен (+0,4% м/м) и увеличение базового показателя на 0,2% м/м, основная валютная пара так и не смогла прорваться ниже важного сопротивления на 1,1825-1,1845, отскочив выше основания 19-й фигуры на новостях о запуске Северной Кореей очередной баллистической ракеты.

Я предупреждал, что укрепление доллара на ожиданиях позитива от CPI усиливает риски отработки принципа «покупай на слухах, продавай на фактах». Падение котировок EUR/USD накануне важного события может быть связано либо со страхами неуверенных в продолжении восходящего тренда «быков», в спешке фиксирующих прибыль, либо с организованной крупными покупателями ловушкой для «медведей». В итоге случилось то, что должно было случится. Несмотря на рост вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре с 33% до 53%, доллар упал против евро. На рынок вернулась идея третьего повышения ставки в 2017, и слухи о том, что FOMC на ближайшем заседании не изменит траекторию ее движения уже не являются такими горячими как ранее.

Нужно понимать, что глобализация и новые технологии приводят к постепенному замедлению американской инфляции. Если в 1970-х она в среднем росла на 7,1%, в 1980-х – на 5,6%, в 1990-х – на 3%, в 2000-х на 2,6%, то в настоящее время не дотягивает до 2%. Максимум на что пойдет ФРС — это на повышение ставки по федеральным фондам до 2-2,25%. То есть на один акт монетарной рестрикции в текущем году, и на 3-4 в течение следующих двух лет. А ЕЦБ только начинает нормализовать денежно-кредитную политику.

К тому же августовские успехи американского CPI могут носить временный характер. Причины нужно искать в ураганах:  за счет роста стоимости энергоносителей ускорились потребительские цены, в то время как базовая инфляция подскочила за счет арендной платы. И в основном, на юге страны. Очевидно, что арендодатели делают бизнес на пострадавших от стихийных бедствий людях.

Что касается еврозоны, то не стоит сгущать краски по поводу влияния ревальвации на экспорт. Да, чистый показатель внес существенный вклад в прирост ВВП во втором квартале, однако, согласно исследованиям Markit, лишь мизерное количество из обследуемых более чем 5000 европейских компаний выражают беспокойство по поводу чрезмерного укрепления евро. В конечном итоге удешевление импорта повышает их конкурентоспособность.

Динамика ВВП еврозоны и его компонентов

 Источник: Financial Times.

Полагаю, что и ЕЦБ не впадает в панику, глядя на рост EUR/USD.  Он является объективным процессом, отражающим силу экономики еврозоны. А вот разгонится ли ВВП США до 3% — большой вопрос.

Основная валютная пара подошла к верхней границе краткосрочного торгового диапазона 1,1825-1,1925 и ожидает релиза данных по розничным продажам. Харви и Ирма уже замолвили словечко за инфляцию, настала очередь потребительского спроса.