Каждый инвестор обязан купить Газпром ... или не обязан?

Всем привет

Акции Газпрома — пожалуй, одна из самых дискуссионных бумаг на нашем рынке. Чем ниже цена на эти акции, тем ожесточеннее споры вокруг них. Одни инвесторы видят в низкой цене отличный фундамент для дальнейшего сильного роста, другие — подтверждение того, насколько эти бумаги ужасны.

На что может рассчитывать инвестор, покупающий эти акции?
Я хочу временно отложить в сторону фундаментальный анализ, политику, Северные потоки, коррупцию, DCF и сланцевую революцию. Потому что считать NPV для Газпрома — дело неблагодарное и даже бессмысленное. Просто возьму калькулятор (точнее Эксель) и на коленке прикину, какую отдачу может принести (а может и не принести) Газпром.

Начальные условия таковы:
срок инвестирования = 5 лет
текущая цена = 125 руб.
дивиденды за 5 лет = 38,65 руб. (текущие дивиденды 6,99 после вычета налогов + каждый год увеличиваются на 5%)

Замечание (очень простое и даже примитивное, уточнения — после расчетов):
дивиденды выплачиваются единовременно в конце срока инвестирования всей суммой (а не каждый год)
В итоге получаем (для разных сценариев конечной цены через 5 лет)

Какой именно сценарий реализуется? Сейчас этого не знает никто (возможно, разве что Виктор Зубков немного догадывается).

При простейшем при примитивном расчете приблизительно вот на такую доходность (сложные % годовых на протяжении 5 лет) может рассчитывать инвестор. И тут уже каждый сам для себя определяет удовлетворяет ли лично его такая доходность или нет с учетом огромного количества замечаний:
положительные для цены и Газпрома
1. дивиденды в реальности платятся ежегодно — капитализация играет свою роль — доходность будет чуть выше
2. Газпром-таки может однажды (не обязательно в 2018 г., но все же) выплатить 50% от чистой прибыли по МСФО. От «настоящей» чистой прибыли. Динамику акций в таком случае можно будет описать фразой «стремительный взлет» — доходность будет совсем иной
3. Цена акций может вырасти в два раза не за 5 лет, а за 3 или 4 — доходность будет совсем иной
4. Окончание всех текущих мегапроектов (а следовательно и огромнейших расходов на капекс) приходится на 2019 г. Куда дальше пойдет денежный поток? В дивиденды? Точнее — в супердивиденды?

отрицательные для цены и Газпрома
1. Газпром-таки может так никогда и не выплатить 50% от чистой прибыли по МСФО
2. До сих пор не построен трубопровод в Новую Зеландию — как они там выживают без нашего газа? Текущие мегапроекты могут заменится на новые супермегапроекты — дивиденды будут расти по 5% в год
3. Основной риск для акций — это все же тот факт, что цена за 5 лет не вырастет, а будет на текущих уровнях. Я полагаю, что вероятность значительного и продолжительного снижения цены все же минимальна (например, цена упала до 80 руб. и держалась там все 5 лет). В том числе и по причине высокой (при 80 руб.) дивидендной доходности

Как и обещал — коррупцию, политику, неэффективность (или все же эффективность?) управления, риски демонополизации, риски раздробления Газпрома на 50 маленьких компаний, санкции я оставил в стороне. Но они есть. Здесь просто расчет. 

Каждый должен сам решить устраивает ли его подобные потенциальные доходности при всех имеющихся нюансах, рисках и нереализованных возможностях