Мысли по финотчетности Магнита за 4 квартал

На прошедшей неделе Магнит представил некоторые финансовые МСФО результаты по итогам 4 квартала 2016 года. ir.magnit.com/wp-content/uploads/Press-release-FY2016_27Jan2017-eng.pdf
В целом, отчетность выглядит достаточно слабой. Выручка ритейлера прибавила на 9,42% г/г, что ниже некоторых ключевых конкурентов (Х5, Лента). Чистая прибыль Магнита сократилась почти на 14,98% г/г. Тем не менее считаю, что Магнит по-прежнему остается одним из лидеров отрасли с точки зрения выручки на квадратный метр площади и рентабельности EBITDA (основные конкуренты еще не отчитались по финансам). При этом, несмотря на жесткую конкуренцию, основная причина слабой динамики финансовых и операционных показателей – скромный объем инвестпрограммы на фоне, пожалуй, слишком щедрых дивидендных выплат и консервативной долговой политики. Так, СЕО компании Сергей Галицкий сообщил, что в 2017 году Магнит направит на дивиденды не менее 30 млрд руб., а кап. затраты в 2017 году составят максимум 105 млрд рублей. Согласно прогнозам менеджмента, темпы роста выручки в 2017 году составят 9-13% г/г. Целевая цена по Магниту на текущий момент находится на пересмотре в ожидании публикации аудированной МСФО за год. Скорее всего будет около 12 тыс. за акцию.