Блог им. Osypovich

Бросовый рынок в разрезе $HYG. Сектор энергетики. Часть I. Общее

2015 год для энергетического сектора стал настоящим испытанием. Производство американских компаний просто впечатляет, и данное впечатление так же отразилось и на цене энергоносителей. По общей ситуации в мире отлично освещено у Павла, так что имеет смысл просмотреть всю картину в целом по миру из его обзоров:

 1. Цена на нефть
 2. Фундаментальные изменения в энергетике США
 3. Важнейшие изменения в энергобалансе США за последние 7 лет
 4. Энергетические переломы в США

Что касается компаний, которые входят в ETF $HYG, то динамика выглядела следующим образом:
Бросовый рынок в разрезе $HYG. Сектор энергетики. Часть I. Общее

Достаточно много компаний входит в данный под-индекс. На рисунке ниже представлены компании, которые вошли с их рыночной стоимостью и данными по динамике за год:
Бросовый рынок в разрезе $HYG. Сектор энергетики. Часть I. Общее

Доля долгов энергетических компаний на высокодоходном рынке на сегодняшний день 12.6%. На начало 2015 года составляла 13.6%, что несколько ниже пикового значения середины 2014 года в 15%. Наибольшую долю занимают займы добывающих компаний:
Бросовый рынок в разрезе $HYG. Сектор энергетики. Часть I. Общее

Такая сильная концентрация на одной индустрии приводит весь сектор к достаточной чувствительности к ценам на энергоносители. В целом, 12% в совокупной доле энергетического сектора  и 5.3% от всего высокодоходного рынка находятся в зоне риска: 
Бросовый рынок в разрезе $HYG. Сектор энергетики. Часть I. Общее

Этот год стал так же одним из первых по росту дефолтов. По состоянию на конец  2015 года подали на банкротство 41 фирма из сектора на общую сумму 16 млрд. долларов:
Бросовый рынок в разрезе $HYG. Сектор энергетики. Часть I. Общее

Большая часть банкротств, как видно из таблицы выше, пришлась на последние 4-и месяца. Учитывая ценовую тенденцию, графики погашений, ковенанты и хедж по будущему производству, то можно отметить, что в первом полугодии тенденция не просто сохранится, а будет стремительно набирать обороты. 
Бросовый рынок в разрезе $HYG. Сектор энергетики. Часть I. Общее

Низкие цены на энергоресурсы только начинают отражаться на прибылях и денежных потоках компаний. Поэтому стоит обратить внимание на возможные исходы для уровня дефолтов, а соответственно и доходности:
Бросовый рынок в разрезе $HYG. Сектор энергетики. Часть I. Общее

Оценка спредов будет зависеть так же и от уровня субординации долга, но чтоб упростить, то взял средне историческое значение по сектору.
Бросовый рынок в разрезе $HYG. Сектор энергетики. Часть I. Общее

На сегодняшний день долговой  рынок закладывается под базовый сценарий, в то время как фьючерсные цены указывают противоположное:

Бросовый рынок в разрезе $HYG. Сектор энергетики. Часть I. Общее

Что следует отметить в первой части, что рынок нащупывает дно. Учитывая то, что долговой рынок имеет куда большее значение, то предположу, что будет резкий отскок и стабилизация на базовом уровне. Еще, что отметил бы на будущее, то это не только влияние сегодня сектора базовых материалов и энергетического сектора, но и будущие проблемы, которые возникнут уже в этом году у рынка бросовых бумаг. В первую очередь, стоит отметить те нереальные слияния и поглощения в IT секторе и особенно в секторе телекоммуникаций. Именно они станут следующим “black swan” для падших ангелов.

★9
7 комментариев
что за  ETF $HYG? у меня гуглятся бонды
avatar
tramontana, да все верно. Я делаю разрез по компаниям, бонды которых представлены в данном ETF+ короткий обзор в целом.
avatar
Ну, наконец-то, и либералы Смартлаба заговорили о дне в ценах на нефть. Но много среди вас и тех, кто не видит ни дна нефти, ни реальности.
avatar
Analitig, в среднем 6% в год в ЮС будет падение производства со следующего года. +0,7%-1% роста спроса в мире. В следующем году вытеснят еще и хэдж по 75-90 и будет веселее все схлопываться. Более сильные данные из Китая подкрепят динамику. Единственное, что спрос в мировом в будет расти очень слабо — ниже 1.7%, чем в предыдущем цикле.
avatar
Bampi_Johnson, точнее, что не в следующем году, а в 2016 — в этом.
avatar
Вы хорошо знаете сектор энергетики? Я сейчас на сикинг альфа читаю : lithium, cobalt, vanadium, scandium, rare earth elements, uranium and copper. I think this value chain is going to be an enormously profitable sector in the coming years. Если в прошлом году я ставила на наши акции, то сейчас думаю может и правда в ресурсах дно и 2016 это их год.
avatar
tramontana, да, есть такое. Особенно материалы, которые используются в высокоточных приборах. Тот же осмий. Но это больше китайский рынок.
avatar

теги блога Osypovich

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн