Цены нефти откатили вниз, несмотря на ослабление доллара

Наиболее важным было то, что произошедший на предыдущей неделе существенный рост добычи нефти в США в последнюю неделю получил продолжение – объемы добычи выросли еще на 20 тыс. баррелей в сутки, достигнув нового рекорда в 9,586 mb/d. (Кстати, добыча в России тоже находится вблизи максимальных отметок в 10,7 mb/d).

Нефтяные аналитики не понимают происходящего роста добычи в США. Это противоречит моделям, которые публикуются в ежемесячных обзорах EIA, являющегося подразделением министерства энергетики. Напомним, что согласно последнему месячному релизу на май и июнь планировалось снижение объемов добычи нефти. В реальности тот же EIA вторую неделю показывает новый рост добычи и достижение ею новых максимумов. Если проявившаяся в последние недели тенденция будет сохраняться, то можно будет делать один из следующих выводов:

• Отраслевые аналитики ничего не понимают в происходящих процессах и их оценки перспектив ничего не стоят. Одни модели говорят, что сохраняется значительный избыток предложения. Этому способствует и наблюдающийся рост добычи. По другим данным избыток предложения нефти в мире сокращается и уже приближается к нулю. Об этом свидетельствует сокращение контанго по отдаленным фьючерсным контрактам. (Контанго +месяц снизилось до 0,4%, а контанго +3месяца до 1%). Ставки на аренду хранилищ нефти за истекшее полугодие обвалились с $1,23 за баррель в месяц до $0,37 за баррель к концу мая.
• EIA строит неверные модели оперативного планирования (на месяц вперед), которые грубо расходятся с фактическими данными добычи
• EIA в угоду конъюнктуре дает неверные данные по объемам добычи, например, путем изменения методик подсчетов в том числе за счет возможного расширения границ фракций, включаемых в понятие «сырой нефти». В том числе есть искушение включать туда жидкие и очень летучие компоненты с газовых месторождений.

К сожалению, более правдоподобными выглядят две последние версии.

В преддверии заседания ОПЕК проходит отраслевой семинар ОПК по нефти. Там звучат весьма интересные среднесрочные прогнозы развития рынка. В частности многие в отрасли отмечают, что снижение цен привело к сворачиванию реализации ряда инвестиционных проектов. В результате уже в обозримом будущем может возникнуть разрыв между спросом и предложением. Об этом на форуме ОПЕК говорил глава итальянской Eni Клаудио Дескалци. По его мнению, мировые объемы добычи нефти будут сокращаться на 5-6 миллионов баррелей в день ежегодно, а спрос, наоборот, будет расти. Аналогичные мнения высказывались и нашими нефтяниками. В долгосрочной перспективе это может привести к существенному росту цен. Но пока в связи с предстоящим заседанием ОПЕК большинство инвесторов не ждет изменения квот. А в случае сохранения квот на прежних уровнях, влияние результатов ОПЕК на динамику цен будет незначительным, и ожидания переместятся к истекающему 30 июня сроку соглашения по ядерной программе Ирана.