Главные события прошедшей недели не принесли больших новостей на рынок. ФРС на своем июльском заседании сохранила ставку на прежнем уровне. Первое повышение ставки, проведенное Комитетом в конце 2015 года, продолжает пока оставаться единственным. При сохранении низкой ставки Комитет сохранил оптимизм и даже отметил уменьшение «краткосрочных рисков для экономических перспектив». Кто-то поспешил расценить такие пассажи как намек на намерение повысить ставку уже на сентябрьском заседании. Действительно, после заседания оценка рынком вероятности повышения ставки на сентябрьском заседании резко рванула вверх, поднявшись с 10 до 20%. Однако с учетом приближающихся выборов, представляется, что ФРС вряд ли решится поднимать ставку до декабрьского заседания, да и прямых намеков на повышение ставки в сентябре все-таки не было. Это и поспособствовало слабости доллара. Кроме того еще большее воздействие на доллар оказали слабые данные по росту ВВП (+1.2%) во втором квартале. В результате индекс доллара одним движением пробился вниз ниже 50 дневной скользящей средней, давая медведям сигнал на дальнейшую продажу.

( Читать дальше )

Прошедшая неделя стала неделей снижения индексов российского фондового рынка. Но еще в большей мере она стала неделей продолжения снижения рубля. Единица бивалютной корзины подорожала до рекордных значений, полученных во время пика кризиса в начале 2009 года. Понятно, что достигнутые уровни станут хорошим отражателем для полета рубля. Уже в ближайшие дни на валютном рынке можно ожидать подскока нашей валюты, хотя бы частично компенсирующего произошедшее сильное ослабление. Такое движение будет связано, в том числе, и с притоком денег на Олимпиаду в Сочи. Дальнейшая краткосрочная динамика рубля будет зависеть, в том числе, и от успешности и безопасности проведения игр, и от развития ситуации на Украине. Там уже происходит снижение рейтингов, но в феврале события могут обозначить такой поворот, что за валюты против рубля (и гривны) начнут давать увеличенную премию нестабильности и непредсказуемости.
Экономисты уже начинают прикидывать среднесрочные последствия произошедшего ослабления валюты. Особенно сильным и явным влияние снижения будет на импортные потребительские товары. Так, уже подорожали импортные автомобили и запасные части к ним, что дает  хорошую фору для наших автопроизводителей. Однако снижение рубля очень быстро проявится и в изменении цен на товары и услуги, производимые в России. Так, слабеющий рубль приведет к росту цен на бензин. В связи с ростом предпочтения по экспорту топлива внутренний рынок начнет оголяться, что заставит конечных продавцов повышать цены. Аналогично по товарам, которые производятся с применением импортного оборудования. В результате, уже в ближайшие месяцы можно ожидать очень существенного роста инфляционного давления и прогнозировать монетарные старания Банка России по удерживанию инфляции.


( Читать дальше )

Торговый день в пятницу получился недостаточно ярким, несмотря на очень мощные данные, которых ждали всю неделю. С утра было некоторое разочарование слабыми данными по заказам промпредприятий в Германии.  По США вышел набор позитивной статистки. К вышедшим в четверг данным о неожиданно высоком значении темпов роста ВВП в 3 квартале (+3,6%) и снизившемся до 298 тыс. числе первичных обращений за пособиями по безработице,  выходившие в пятницу данные по безработице были наполнены особым смыслом. И позитивные ожидания не разочаровали рынки. Уровень безработицы в  США  в  ноябре
упал  до  7%  с  7,3%  месяцем  ранее. Тем самым достигнуты минимальные с  ноября  2008  года значения важнейшего показателя. Опрос агентства  Bloomberg давал прогноз снижения показателя до 7,2%. Число новых рабочих мест вне с/х сектора тоже оказалось лучше ожиданий. Разочарование вызвало только снижение на 0,1% в октябре частных доходов. Но главный посыл это снижение безработицы. Свежие данные в известной мере развязывают руки ФРС в их стремлении начать сворачивание программы количественного смягчения. Но вот будут ли они это делать в декабре это большой вопрос. Например, вышедшее накануне выступление Фишера, содержало в себе простой посыл: данные по росту ВВП в третьем квартале уже хороши, но ФРС будет и дальше проводить стимулирующую политику для того, чтобы получить улучшение на рынке труда. Тем более, что ситуация с инфляцией позволяет это делать.


( Читать дальше )

Индекс ММВБ за день проваливается на полтора процента. Около 2% теряют цены акций Газпрома и Сбербанка. Но на этот раз наш рынок не падает в одиночку, но скорей присоединяется к смене настроений на европейских фондовых площадках. В США фьючерсы тоже показывают почти строго на юг. По мере приближения к средине декабря на рынке будут расти опасения по поводу начала сворачивания QE. Пока все ждут завтрашних результатов по росту ВВП в Еврозоне, заседания Банка Англии и ЕЦБ и пятничных данных по безработице в США.
А пока рынки скользнули вниз. Цены на драгоценные металлы приближаются к летним минимумам. Заметно лучше чувствуют себя цены на нефть. Трейдеры там ожидают результатов заседания ОПЕК. Но даже сохраняющиеся высокие цены на нефть не помогают нашему рынку. У нас кроме высоких цен на нефть положительных новостей негусто. Ведь нельзя же считать позитивом сообщения вроде известий, что Мечел смог договориться о реструктуризации кредита на 1 млрд. долларов. Трудности по этой части долга отодвигаются на более поздние сроки. Но у Мечеле еще много других долгов. Большим раздражающим фактором остается дестабилизация на Украине.


( Читать дальше )

Во вторник самым важным был выходивший в 16:30 доклад о занятости в США. Стало известно о меньшем, чем ожидалось (148 тыс. против ожидаемых 180 тысяч) росте числа рабочих мест вне с/х сектора. Правда, негатив от этого известия был немного сглажен сильным пересмотром (со 163 до 190 тыс.) соответствующего значения за август.  В большую сторону пересмотрено значение за июль. Но главное, что в сентябре произошло снижение уровня безработицы с 7,3 до 7,2%. Правда при этом доля рабочей силы в общей численности населения составила лишь 63.2% — минимум за почти четверть века.
Сопоставляя с началом октября можно отметить, что с макро данными на рынке живется гораздо интереснее. Рынки ожили. Резко дернулось вверх евро, превышая максимальные годовые значения. Резко подросли цены на золото и серебро. Особенно занимательно было на рынке нефти. После запоздалого выхода в понедельник информации о росте запасов в США цены на нефть марки WTI, ушли вниз ниже 99 долларов за баррель. К счастью для нас, в первой половине дня цены на нефть в Европе не стали повторять понижательную динамику, закрепившись  вблизи 109 долларов за баррель. Спред по двум сортам нефти превысил 10 долларов за баррель. После выхода данные по занятости цены на нефть по обе стороны океана поползли вверх. Новые рекорды ставит индекс S&P 500. На рынке консенсусное мнение о продолжении восстановления экономики, что вместе с ожиданиями продолжения действия QE действует как возбудитель.


( Читать дальше )