Сегодня день решения ЦБ по изменению ключевой ставки

• Рынки по-прежнему невыразительны. РТС +0.2%, ММВБ и S&P 500 минус -0.4%. Только Европа выделяется, вчера по STOXX 600 она упала на -2.2%.
  Основной причиной волнений следует считать публикацию вчера начальной оценки ВВП США за 1-й квартал, показавшей рост 0.2% QoQ SAAR, при консенсус ожиданиях в Bloomberg +1.0%. Показатель в измерении QoQ не отличается стабильностью, как видно на графике и вряд ли его можно экстрпаполировать на будущие кварталы. 

• Позднее (23:00 пермского) было объявлено решение FOMC, но на него рынки уже не реагировали. Понятно, что никаких решений сейчас ФРС предпринимать не будет и основания интрига заключается лишь в сроках. Ниже мы даем кусок скриншота с анализом изменений Bloomberg-ом в лексике заявления по итогам заседания, с целью показать как выглядит подобный анализ. Существенных новостей в этом нет, вероятность начала цикла повышения ставки ФРС в конце 2013 года пока сохраняется.  Замедление экономики до 0.2% требует роста в 3.25% в оставшиеся 3 квартала чтобы достичь цели роста ФРС в 2.5%. 

• Сегодня день решения ЦБ по изменению ключевой ставки. Оглашение будет в 15:30 пермского (13:30 МСК). Снижение на 100 б.п. кажется почти гарантированным. Мы предположим, что Центробанк снизит на 150 б.п., чтобы не бежать слишком быстро и не “разочаровывать”. Но это лишь попытка угадать.

• Вчера Росстат опубликовал инфляцию за прошлую неделю по состоянию на 27 апреля. Недельный рост 0.1% — одно из самых низких значений с прошлого лета, периода до начала санкций/контрсанкций и обвала рубля. 

• Еще вчера Росстат опубликовал доклад «Социально-экономическое положение России» за апрель, в котором содержатся индексы уверенности промышленности. Ниже мы представляем субиндекс обрабатывающих производств (т.е. не включающий сырьевой сектор). Как видно из него, уверенность находится на максимальных уровнях с августа, что можно воспринимать как положительный знак. Мы по-прежнему считаем, что экономика РФ близка к достижению дна. Под “дном” мы подразумеваем состояние, когда экономические показатели перестают падать. Безусловно, в выражении “к аналогичному периоду прошлого года” мы продолжим видеть минусы, но в сезонно-скорретированных реальных индексах падение должно скоро прекратиться. 

• Отчасти это отражает вышедший в Bloomberg вчера консенсус аналитиков. Таблица ниже содержит среднее ожидание роста ВВП в выражении YoY. Из него следует, что минус в этом измерении ВВП (первая сточка с цифрами) начнет сокращаться уже с 4-го квартала. Т.е. подразумевается, что дно экономических показателей придется примерно на третий квартал. Мы полагаем, что это должно случиться раньше — во 2-м квартале, а в 3-м экономика должна вернуться к росту. 

• Рубль вчера немного укрепился, 50.9/доллар, а брент сейчас на 65.5/барр, вблизи максимумов с прошлого года. Вчера внутри дня ближайший фьючерс на брент достигал рекордных 66.7/баррель.

• Напоследок: график, показывающий, как изменялись денежные потоки от нефтедобычи и капитальные вложения для 75 крупнейших нефтяных компаний мира, согласно расчетам американской eia.gov.

Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия.Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на  основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют цель информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.