Новые облигации Авто финанс банк 1Р20 с доходностью до 18,1% на размещении

Авто финанс банк — дочерний банк компании АвтоВАЗ. До сентября 2023 года Авто финанс банк назывался РН банк и принадлежал холдинговой компании BARN, владельцами которой являются группа Unicredit, Renault и Nissan.

16 ноября Авто финанс банк планирует провести сбор заявок на участие в размещении 3-х летнего выпуска облигаций. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании и целесообразность участия в размещении.

Выпуск: Авто финанс банк 1Р20
Рейтинг: AА(RU) от АКРА
ISIN: RUYV8RAJPLDT
Объем: 7 млрд.р.
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 16 ноября
Дата размещения: 19 ноября
Дата погашения: 02.11.2029
Купон: постоянный, ориентир ставки — не выше значения КБД Мосбиржи на сроке 3 года + 260 б.п., что соответствует купону до 16,7% и доходности к погашению до 18,1%
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Основной вид деятельности банка — кредитование физических лиц на покупку автомобилей. Банк занимает первое место по выдаче кредитов по программе «Лада Финанс»и 38 место в рейтинге российских банков по размеру активов. Активы нетто (это стоимость капитала банка за вычетом его долговых обязательств) составляют 220,81 млрд. р. по состоянию на октябрь 2026 г.

Посмотрим на отчетность. Согласно отчёту за 2025 год:
— чистые процентные доходы 10,19 млдр. р (+17,2% г/г);
— чистая прибыль 4,2 млдр.р. (+5% г/г);
— процентные доходы 23,69 млрд.р (рост в 2,3 раза г/г);
— процентные расходы 28,328 млрд.р (+79% г/г);
— активы 192,79 млрд.р (+11% г/г);
— обязательства 159,334 млрд.р (+13% г/г).

В 2025 году в России было продано 1413 тыс. шт новых легковых автомобилей, что на 26% меньше чем в 2024 году. Доля рынка автомобилей Лада составила 25% и снизилась по сравнению с 2024 годом на 3%. Тенденция к снижению продаж продолжается пока процентные ставки по кредитам высокие.

Согласно отчету за 1 полугодие 2026 г.:
— чистые процентные доходы 6,74 млдр. р (+43,3% г/г);
— чистая прибыль 3,11 млдр.р. (+33% г/г);
— процентные доходы 19,626 млрд.р (+2,7% г/г);
— процентные расходы 12,88 млрд.р (-10,6% г/г);
— активы 210,268 млрд.р (+9% по сравнению с 2025 г.);
— обязательства 175,7 млрд.р (+10% по сравнению с 2025 г.).

По состоянию на 30.06.2026 г. кредитный портфель физических лиц, представленный автокредитами, составил 149,4 млрд р., увеличившись с начала года на 6%. Средства физических лиц выросли на 68% до 46 млрд р. Средства юридических лиц составили 53,4 млрд р, снизившись с начала года на 3%.

В настоящее время в обращении находятся 9 выпусков облигаций банка общим объемом 69 млрд р. В июне был размещен 3-х летний выпуск 1Р19, который сейчас торгуется с YTM 17,4%.

Выводы

• Несмотря на высокие ставки по кредитам физлица продолжают брать автокредиты, 1 полугодие 2026 г. банк завершил с хорошими показателями. Продолжает расти объем средств физлиц на счетах в банке, что является положительным моментом.
• Поддержка владельца в лице АвтоВаза в случае морс-мажоров будет, но не стал бы выделять большую долю на облигации банка.
  Купон вероятно будет ниже 16,5%, а апсайда после размещения ждать не приходится (первичные размещения практически перестали давать апсайд).
• У меня уже есть выпуски 1Р12 и 1Р18, в размещении нового выпуска не участвую.

Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги. 
Также есть телеграм-канал (в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.