Первичные размещения облигаций: план на неделю с 19.10 по 25.10.26 (часть 1/2)

🌲 Сегежа Групп: B, купон до 21% ежемес. (YTM до 23,15%), 0,4 года, 1 млрд.

Тут задерживаться нет смысла, рынок прайсит эмитента в районе YTM~30% (и, на мой взгляд, даже это слишком оптимистично) – новая бумага с этой цифрой даже не рядом

🚛 Эконом Лизинг: BBB-, купон 23% квартальн. (YTM 25,06%), 1 год, 100 млн.

Островок условного спокойствия в проблемном секторе. На первый взгляд – стандартный для эмитента выпуск без особой премии по доходности к предыдущим, чисто для фан-клуба (который тут имеется)

Но мое мнение, что короткий срок в нынешних условиях – явный дополнительный плюс, и зафиксировать приличную YTM на этой дистанции – идея вполне интересная, как минимум для тех, кто не делает акцент на спекулятивных стратегиях

🔌 Россети: AAA, линкер индекс RUONIA + купон 1,6% полугодовой, 3,5 года, 10 млрд.

Стартовый номинал этой бумаги будет ежедневно расти на величину ставки RUONIA и основная доходность копится в теле (купон чисто символический). В этой части выпуск близок по сути к денежным фондам, но без комиссии за управление. Также, при долгосрочном удержании есть возможность сэкономить на налогах – за счет ЛДВ

Это вторая облигация такого типа в обращении на нашем рынке, первой был ВЭБ-58 RU000A10F504 – и он уже нашел свое место в некоторых портфелях в качестве альтернативы LQDT и ему подобным 

Новый линкер Россетей может быть интересен с той же идеей, но не более: спекулятивного потенциала тут нет, а т.к. еще и купон ниже, чем у ВЭБа, то, вероятно, взять со вторички будет выгоднее (единственное преимущество – действующая ЛДВ. ВЭБ под льготу уже не попадает)

🇷🇺 Республика Башкортостан: AA+, флоатер КС+220 ежемес. (EY до 17,46%), 3 года, 10 млрд.

Башкирия, как обычно, начинает очень за здравие: стартовая доходность выше любого субфеда-флоатера на вторичке, в том числе и своего флоатера 24017 RU000A10DWF5 (EY~16,1%). И выше, чем у приличных корпоратов AA+ (хотя по сути – эмитента имеет смысл равнять с AAA-грейдом, что тоже добавляет привлекательности выпуску)

Шансов, что спред доживет до финала, немного. Думаю в пределах 180 б.п. бумагу все еще имеет смысл рассматривать даже спекулятивно. Ниже – уже только в холд, для любителей жанра (совсем справедливыми/рыночными на мой взгляд тут будут уровни AAA-флоатеров, порядка 140 б.п.)

👉Ссылка на полную табличку с размещениями

✅Мой телеграм, где много интересного: https://t.me/mozginvest
Канал в Макс: по этой ссылке
(пишу про облигации и акции РФ, ЦФА)