Восстановление ЦОДа за 2%

15 октября 2026, 10:15
|
slavik_capital

Атаки на дата-центры создают серьезные вызовы для IT-сектора и повышают капитальные затраты, но фундаментальный бизнес Яндекса и Сбера сохраняет устойчивость. Эксперты советуют соблюдать лимиты риска и фокусироваться на бумагах компаний с низкой долговой нагрузкой вроде Группы Астра или защитных инструментах денежного рынка.

Ущерб дата-центрам и способы защиты

Николай Прянишников подчеркнул, что угрозы и ущерб для высокотехнологичной инфраструктуры серьезны. Восстановление требует крупных капитальных затрат, так как оборудование подорожало и его тяжело приобрести. Для защиты ЦОДов спикер назвал три обязательные меры: строить несколько дата-центров для распределения нагрузки, привлекать нескольких независимых провайдеров, а также комбинировать собственную инфраструктуру на местах с различными облачными сервисами.

Оценка затрат Яндекса и спор инвесторов

Сергей Ермоленко высказал оптимистичный взгляд, посчитав, что затраты на восстановление одного дата-центра составят не более 1,5–2% капитализации Яндекса. Эксперт признал, что процесс займет от одного до двух лет и потребует высоких расходов на аренду сторонних мощностей, но назвал текущую цену акций привлекательной. Максим Орловский возразил: он воздерживается от покупки Яндекса, так как бумага за последние пару лет ничем не порадовала инвесторов и уступила доходности простых инструментов.

График акций Яндекса за год · РБК Инвестиции, 30:09

Стабильность Сбербанка и поведение вкладчиков

Атака на дата-центр Сбера не остановила бизнес-процессы, сервисы банка работают штатно, а Сергей Ермоленко оценил влияние инцидента на дивиденды как крайне ограниченное. Максим Орловский отметил, что в день атаки не совершал операций с акциями Сбера, и бумага сохраняет максимальную долю в его портфеле. Спикер добавил, что перебои со связью привели к оттоку лишь около 1% депозитов в наличные, тогда как летний отток из-за слухов о заморозке вкладов достигал 200–250 млрд рублей в месяц.

График акций Сбербанка за месяц · РБК Инвестиции, 1:37

Финансовые параметры и выкуп акций Астры

Николай Прянишников сообщил, что компания сохраняет соотношение чистого долга к EBITDA на уровне менее 1х и не намерена увеличивать долговую нагрузку. В рамках программы обратного выкупа эмитент уже приобрел более 2 млн акций из запланированных 4 млн штук. Сам топ-менеджер раскрыл, что докупал акции компании на минимумах в районе 125 рублей. Максим Орловский напомнил исторический контекст: первичное размещение Астры проходило по 333 рубля, а SPO — по цене 555 рублей за акцию.

Четыре фактора долгосрочной устойчивости Астры

Николай Прянишников перечислил четыре аргумента в пользу устойчивости бизнеса компании. Первый — потенциал рынка и расширение базы заказчиков, насчитывающей 35 000 клиентов. Второй — понятная инвесторам стратегия публичной компании. Третий — уверенность в управляющей команде, принимающей операционные решения. Четвертый — низкий долг, благодаря которому финансовые обязательства не связывают руки руководству при развитии бизнеса.

Денежный рынок против сырьевых гигантов

Максим Орловский обратил внимание на то, что вложения в инструменты денежного рынка за три года увеличили капитал инвесторов примерно на 70%. За этот же период ключевые фондовые активы, включая Газпром и Лукойл, не смогли показать сопоставимого результата. Эксперт рекомендует не пренебрегать инструментами с фиксированной доходностью в периоды общей рыночной нестабильности.

Сделка вокруг Медси и закредитованность Системы

По оценке Сергея Ермоленко, покупка Альфа-банком доли 5% в клиниках Медси обошлась в пределах до 5 млрд рублей. Эта сумма составляет лишь 1,5–2% от совокупного долга АФК Система, поэтому сделка не решает общую проблему закредитованности материнского холдинга. При этом потенциальное IPO сети клиник способно пройти по оценке около 100 млрд рублей, но такое событие эксперт ожидает не раньше чем через один или два года.

Сжатие внутреннего спроса на сталь

Сергей Ермоленко предупредил, что при прогнозном росте ВВП России на 0,6% по итогам года рассчитывать на устойчивый подъем спроса и цен на металл не приходится, так как для этого нужен темп от 1,6%. Максим Орловский добавил, что за восемь месяцев потребление стали в стране сократилось на 16%. Одновременное подорожание коксующегося угля почти в 1,5 раза бьет по маржинальности производителей, включая ММК, чье собственное обеспечение углем не достигает 100%.

Прогноз курса рубля и сокращение валютных позиций

По расчетам Сергея Ермоленко, к концу текущего года доллар будет торговаться в коридоре 85–86 рублей. После возвращения бюджетного правила с 1 января прогнозируется плавное ослабление российской валюты до 88–90 рублей за доллар без резких обвалов. Максим Орловский поделился своей стратегией: последние три недели он сокращал вложения в валютные активы, фиксируя накопленную прибыль.

Мнение Slavik Capital
Восстановление ЦОДов может сильнее сократить деньги Яндекса для акционеров, чем можно судить по доле затрат в капитализации.
1. 1,5–2% стоимости Яндекса в оценке Ермоленко выглядит небольшой долей. Однако восстановление и аренда чужих мощностей, вероятно, оставят меньше денег для акционеров. Сравнение затрат со стоимостью компании мало говорит о том, насколько сократится годовая прибыль.
2. Сервисы Сбера работают штатно, и это поддерживает вывод Ермоленко об ограниченном влиянии на дивиденды. Если расходы на восстановление останутся умеренными, выплаты, вероятно, пострадают мало.
3. Низкий долг даёт Астре запас времени, если заказчики начнут откладывать покупки. Это весомый аргумент Прянишникова в пользу устойчивости бизнеса. При этом выкуп акций сам по себе не обещает роста продаж.
Не является инвестиционной рекомендацией.

Источник: ролик канала РБК Инвестиции
Больше разборов — в канале @slavik_capital

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

спецраздел:
Акции

обсудить на форуме:
Яндекс

286

Читайте на SMART-LAB:

Lumentum: почему акции производителя лазеров выросли почти в 7 раз за год

Павел Гаврилов После нескольких лет тишины российским инвесторам вновь доступен рынок США через вечные фьючерсы. Продолжаем цикл материалов...

Альфа-Инвестиции

17:06

💸 Займер выдал 10 млрд рублей за III квартал

Объявляем операционные результаты III квартала 2026 года. 🟢 Общий объем выдач микрозаймов составил 10,0 млрд рублей. 🟢 Объем выдач новым...

Займер

09:01

«Совкомфлот» вырос на слухах о смягчении санкций: стоит ли покупать акции транспортников

Администрация Трампа рассматривает возможность ослабления санкций в отношении так называемых судов «теневого флота», перевозивших нефть и...

Финам Брокер

16:55

Обсуждаем стратегию Элвиса по рынку акций

На этой неделе Элвис выложил видео со своими идеями по рынку. Предлагаю его обсудить и поспорить с ним.

Тимофей Мартынов

14 октября 2026, 22:15

Ленты

Форумы

Участники

Котировки

Акции

Календарь

Информация

Книги