МКБ: А+ на подпорках

АКРА подтвердило МКБ рейтинг А+ со стабильным прогнозом. В том же сообщении агентство снизило оценку собственной кредитоспособности банка, а оценку его риск-профиля ухудшило до минимальной. Пришлось посмотреть, за счёт чего сохранился итоговый рейтинг.

Год назад собственная кредитоспособность МКБ оценивалась на уровне a−, теперь bbb. Снижение на две ступени. Раньше к этой оценке добавляли две ступени за возможную государственную поддержку. Теперь добавили ещё две за поддержку со стороны группы. Так и сохранился А+. При этом надбавки учитывают вероятность помощи в случае необходимости. Перечисления денег для такого расчёта не требуется.

С кредитами у банка дела ухудшаются. По оценке АКРА, на конец июня кредиты третьей стадии по МСФО вместе с потенциально проблемными составляли около четверти кредитного портфеля. У ряда крупнейших заёмщиков ухудшилась платёжная дисциплина. Всю эту сумму считать потерянной нельзя, однако масштаб проблемы уже вполне заметен.

А ведь в прошлогоднем релизе АКРА кредитование крупнейших российских групп компаний отчасти записывало банку в преимущество: «С одной стороны, это уменьшает вероятность ухудшения качества активов». Теперь агентство объясняет ухудшение платёжной дисциплиной ряда крупнейших заёмщиков. Как-то неудобно получилось.

За первое полугодие 2026 года МКБ заработал 15,6 млрд рублей чистой прибыли, в 2,3 раза больше, чем годом ранее. Чистый процентный доход увеличился на 32%, до 55,3 млрд рублей, операционные расходы сократились на 29%, до 14,7 млрд. Так что положительные изменения в отчётности тоже есть.

Но почти всю полугодовую прибыль обеспечил первый квартал. На второй пришлось всего около 1,3 млрд рублей, в 3,4 раза меньше, чем за апрель—июнь прошлого года. Поэтому по одному полугодовому росту в 2,3 раза судить о последних результатах банка я бы не стал.

Проблемные корпоративные кредиты за полугодие выросли на 27,9%, почти до 671 млрд рублей. Их доля достигла 27,5% корпоративного портфеля до резервов. Общий кредитный портфель банка за это время практически не изменился. Расходы на резервы увеличились на 23,9%, до 14,1 млрд рублей.

Трём бессрочным субординированным выпускам прежний рейтинг всё же не сохранили. У серии 15, ЗО-2021 и ЗО-2017 его снизили с BB(RU) до BB−(RU).

Для держателей это существенная история. Условия субордов предусматривают возможность прекращения выплат процентов и списания номинала при определённых событиях. Поэтому рассчитывать, что возможная поддержка банка обязательно сохранит вложения в такие бумаги, было бы слишком смело.

Выплаты при этом продолжаются: 12 октября МКБ выплатил купон по бессрочным еврооблигациям CBOM’21-perp держателям в российских депозитариях. АКРА также отмечает достаточный запас высоколиквидных активов и соблюдение основных нормативов ликвидности.

Поддерживающим лицам просьба далеко не отходить.