Автоследование за 20% от прибыли или свой счёт с комиссией за сделки: посчитал преимущества для автора стратегии

Автоследование в Т-Банке устроено так: сделки для подписчика бесплатны, зато он платит 2% от счёта в год и 20% от прибыли. Обычный брокерский счёт устроен наоборот: за результат никто ничего не берёт, но стоят денег каждая сделка и само обслуживание счёта.

Значит, есть граница, по одну сторону которой выгоднее одно, по другую — другое. Я посчитал, где она, на собственной стратегии, которую веду на личном счете Finam и транслирую в автоследование.

Короткий ответ. На счёте 230 000 ₽ при моём обороте автоследование выгоднее, пока стратегия даёт меньше 9% годовых. Выше — выгоднее свой счёт, и чем лучше год, тем сильнее. Граница двигается от трёх вещей: оборота стратегии, размера счёта и проскальзывания при самостоятельном исполнении.

Ниже — как это посчитано и как прикинуть то же для себя.

Стратегия — «Моментум на фьючерсах» на Мосбирже: юань, серебро, газ, нефть. Капитал 230 000 ₽. Свободные деньги на обеих площадках лежат в фонде ликвидности, поэтому в сравнении они не участвуют.

Взял фактические сделки счёта за 31 день, с 7 сентября по 7 октября.

Оборот — 3,23 млн ₽ за месяц, это 13,8 капитала в месяц (покупки и продажи считаются обе).

Издержки своего счёта складываются из двух частей:

Плата за счёт почти равна всей комиссии за сделки. На счёте такого размера она весит не меньше, чем сам оборот.

Здесь оборот не важен, важна доходность. Издержки за год на тот же капитал 230 000 ₽:

В убыточный и нулевой год автоследование дешевле: 2% от счёта против 3,4%. Около +10% годовых издержки сравниваются. Дальше свой счёт стоит на месте, а плата за результат растёт вместе с прибылью.

Чёрная линия — издержки своего счёта: начинаются с 3 600 ₽ за обслуживание и растут с оборотом. Пунктиры — плата за автоследование при разной доходности, от оборота она не зависит. Точка пересечения и есть граница.

Оборот, выше которого автоследование становится выгоднее своего счёта:

Запоминается так: порог ≈ 3 + 1,3 × доходность в процентах.

Но у автоследования есть потолок: оборот по фьючерсам не больше 16 капиталов в месяц. Всё, что в таблице выше 16, в автоследовании недостижимо. Строки для +20% и выше показывают, какой оборот понадобился бы, а не какой бывает. На самом потолке, при 16 капиталах в месяц, автоследование выгоднее только до 10,5% годовых. Это и есть предел: стратегию, которая зарабатывает больше, дешевле вести на своём счёте при любом разрешённом обороте.

То же самое в рублях. Разница чистого результата «свой счёт минус автоследование» за год:

Плюс — выгоднее свой счёт, минус — автоследование.

Две крайние точки:

• Оборот ноль. Свой счёт выигрывает, но едва: в нулевой год 954 ₽. Плата за обслуживание съедает почти всё преимущество перед 2% от счёта.
• Оборот 100 капиталов в месяц. Автоследование выигрывало бы при любой разумной доходности: издержки своего счёта доходят до 15% капитала в год. Но это теоретическая точка — потолок автоследования 16 капиталов в месяц.

Для моего оборота, 13,8 капитала в месяц, граница проходит на 9% годовых: ниже выгоднее автоследование, выше — свой счёт.

Размер счёта. Плата за обслуживание фиксированная, поэтому на малом счёте она тяжелее:

Чем больше счёт, тем раньше свой счёт начинает выигрывать. На малом счёте есть и вторая проблема: фьючерсы не делятся. На 115 000 ₽ нефть выпадает целиком — там один контракт, половины не бывает. Оборот падает с 13,8 до 11,4 капитала в месяц, и это уже другая стратегия с другим результатом.

Проскальзывание. Всё выше верно, если на своём счёте вы исполняетесь по тем же ценам, что и автор. Подписчик, который повторяет сделки руками по сигналам из канала, входит позже и хуже. При обороте 13,8 капитала в месяц:

Два базисных пункта проскальзывания стоят столько же, сколько все остальные издержки своего счёта вместе. У автоследования своё проскальзывание тоже есть, но его я не измерял.

Путь внутри года. Плата за результат берётся каждый месяц с нового максимума, а убыточный месяц уплаченное не возвращает. Поэтому при одном и том же итоге года плата разная:

Чем сильнее стратегию болтает, тем дороже автоследование — в полтора раза при той же годовой доходности.

Автор стратегии получает часть платы подписчиков: 10% от результата и 0,5% от счёта. Если автор подписан на собственную стратегию, эти деньги к нему возвращаются, и чистая цена автоследования для него — 10% + 1,5%.

При моих 13,8 капитала в месяц автоследование выгоднее мне самому, пока стратегия даёт меньше 20% годовых — вдвое более высокая граница, чем у подписчика. В нулевой год выигрыш 4 279 ₽, при +40% проигрыш 6 099 ₽. На потолке в 16 капиталов в месяц граница для автора — 22,6% годовых.

Стратегия «Моментум на фьючерсах» в Т-Инвестициях

MR Trade | Трейдинг на MOEX