Как забирать спред в крипте: почему нулевая maker-комиссия меняет математику

📊 Торговая · Крипто-неэффективности #2: сбор спреда без maker-комиссии

В прошлой части разбирали «Ёршики» и «Лесёнки» — простые повторяющиеся неэффективности в криптовалютных стаканах.

А в комментариях под «Стройкой» зашёл разговор про комиссии.

В облигациях и вообще в традиционной торговле они легко съедают значительную часть небольшого преимущества.

И это абсолютно справедливое замечание.

Но в крипте существуют площадки и режимы торговли, где maker-комиссия равна нулю.

И тогда оживает, пожалуй, самая простая механика в стакане:

сбор спреда.

В стакане всегда есть две ближайшие цены.

Bid — самая высокая цена, по которой кто-то сейчас готов купить.

Ask — самая низкая цена, по которой кто-то сейчас готов продать.

Разница между ними и называется спредом.

Например:

лучшая покупка — 1,0200;

лучшая продажа — 1,0230.

Спред — примерно 0,29%.

По сути, именно на такой механике десятилетиями работают банки, обменники и маркет-мейкеры:

купить немного дешевле → продать немного дороже → оставить разницу себе.

Трейдер может делать примерно то же самое.

Выставить лимитную заявку немного выше лучшего bid, дождаться покупки, а затем встать лимитной продажей ниже лучшего ask.

Если обе заявки исполнились — разница между ценами остаётся у тебя.

Красивый широкий спред сам по себе ещё ничего не значит.

Если под вашей покупкой пустота, рынок может просто провалиться на несколько процентов — и весь заработанный спред исчезнет мгновенно.

Поэтому первое, на что я смотрю, — плотность под позицией.

То есть крупную лимитную заявку, которая создаёт локальную поддержку.

Условная конструкция:

плотность → моя покупка → спред → моя продажа.

Пока плотность стоит, у позиции есть понятная логика.

Если рынок начинает двигаться вниз и эту плотность съедают — сценарий меняется.

Съели плотность — выхожу.

Без надежд, что «сейчас отскочит».

В низколиквидном стакане реагировать нужно быстро 🛡

А теперь простая арифметика.

Допустим, в стакане есть спред 0,10%.

Если биржа берёт:

0,10% за вход + 0,10% за выход,

то сама торговая механика становится бессмысленной.

Заработали:

+0,10%

Заплатили:

−0,20%

И получили отрицательное математическое ожидание ещё до проскальзывания.

Поэтому маленькие спреды начинают иметь смысл только при очень низких транзакционных издержках.

На MEXC, например, для обычной spot-торговли сейчас действует 0% maker fee, тогда как taker-комиссия зависит от тарифа и условий аккаунта. Поэтому если обе стороны исполняются пассивными лимитными заявками, комиссия может вообще не съесть спред. Если же приходится экстренно пересекать стакан market/taker-заявкой, экономика уже меняется. MEXC

Вот эта мелочь принципиальна.

Maker и taker — это две совершенно разные экономики сделки.

Может показаться:

«Если комиссия ноль, просто ставим две лимитки и бесконечно забираем спред».

Конечно, нет 🙂

За спред вам платят не просто так.

Вы принимаете на себя несколько рисков.

Первый — adverse selection.

Вас купили не потому, что кто-то случайно решил продать, а потому что рынок действительно начинает падать.

Второй — inventory risk.

Покупка исполнилась, а продажа нет. Теперь вместо нейтральной конструкции у вас просто позиция в монете.

Третий — ликвидность.

Стакан выглядел глубоким, но большая заявка исчезла за секунду.

Именно поэтому сбор спреда — не бесплатные деньги.

Это плата за то, что вы предоставляете рынку ликвидность и принимаете риск исполнения.

Здесь тоже довольно быстро появляется ограничение.

Допустим, нашли хороший стакан.

Можно поставить туда $100.

Можно $200.

Может быть, $500.

А затем собственная заявка уже сама начинает становиться значительной частью ликвидности.

В низколиквидную монету нельзя бесконечно увеличивать объём.

Поэтому человек довольно быстро упирается в потолок:

один трейдер → один экран → несколько стаканов → ограниченный капитал на каждый.

И именно здесь начинается самое интересное.

Потолок одного инструмента действительно маленький.

Но самих инструментов — тысячи.

Представьте инфраструктуру, которая постоянно мониторит:

500–1000 торговых пар одновременно.

Она проверяет:

• размер спреда;
• глубину bid;
• глубину ask;
• наличие плотностей;
• скорость изменения стакана;
• фактическую комиссию;
• доступный объём;
• вероятность исполнения;
• риск резкого снятия ликвидности.

Нашла подходящий стакан — выставила заявку.

Условия исчезли — сняла.

Плотность сломалась — закрыла позицию.

Именно здесь экономика становится совершенно другой.

Одна возможность может приносить копейки.

Сотни одновременно отслеживаемых возможностей превращаются в поток.

Вручную такую механику обработать невозможно.

Роботом — вполне.

И снова приходим к той же мысли, которая проходила через всю предыдущую серию:

деньги не обязательно находятся в одной выдающейся сделке.

Очень часто они находятся в инфраструктуре, которая способна систематически собирать огромное количество маленьких преимуществ.

Я бы вообще не советовал начинать эту тему сразу с робота.

Сначала полезно руками посмотреть:

как двигается bid;

как переставляется ask;

когда исчезает плотность;

что происходит перед импульсом;

почему одна лимитка исполняется, а другая остаётся висеть;

как маленький плюс внезапно превращается в направленную позицию.

После нескольких десятков таких сделок стакан начинаешь воспринимать совсем иначе.

И уже после этого имеет смысл автоматизировать.

Руками ты понимаешь механику. Системой ты её масштабируешь.

Дальше будет интереснее.

Перейдём к вещам, которые уже сложнее простого спреда:

плотности, spoofing, лента сделок, splash-паттерны.

Там уже начинается полноценная микроструктура рынка: не просто «где стоят заявки», а почему они там стоят и что происходит, когда их снимают.

📺 Для тех, кто хочет сначала почувствовать механику руками: рекомендую отдельно посмотреть материалы по сбору спреда и скальпингу через стакан.

P.S. Минутка юридической гигиены.

Сам по себе пассивный сбор bid-ask spread — обычная механика предоставления рынку ликвидности.

Это принципиально отличается от wash trading, который разбирали в предыдущем посте.

Здесь вы реально выставляете заявку для других участников и принимаете риск её исполнения.

Там связанная сторона искусственно создаёт торговый оборот сама с собой.

Настоящая ликвидность и нарисованный объём — две разные вещи.

И отдельно проверяйте тариф конкретной биржи и конкретной пары перед сделкой: zero-fee условия меняются, могут зависеть от региона, аккаунта и промоакций.

P.P.S. Если хотите сначала попробовать механику руками, нужен нормальный терминал со стаканом. Из знакомых российской аудитории вариантов — CScalp и MetaScalp.