🔥 Облигации с ИИ: комментарий по стратегии и рынку облигаций

Комментирует Денис Зыкин, автор стратегий Альфа Облигации, Облигации с ИИи Флоатеры:

«Подводим итоги работы стратегии Облигации с ИИза 9 месяцев 2026 года: чистый результат составил +9,2% дохода (примерно 12,3% годовых). Доходность стратегии после вычета комиссий близка к бенчмарку (индекс корп. облигаций RUCBTRNS +9,9%).

На прошедшем сентябрьском заседании Центральный банк РФ оставил ставку на уровне 14% годовых, тем самым прервав 15-месячный цикл снижения ставки. Аргументы решения ЦБ остались прежние: повышенные инфляционные ожидания населения, большой бюджетный дефицит и последствия роста цен на топливо. На этом фоне снижение дальних ОФЗ продолжилось и к концу сентября цены ушли на минимумы текущего года.

На локальных максимумах в июле мы удачно сократили долю дальних ОФЗ в портфеле с 20% до 12%, что позволило минимизировать негативный эффект от снижения рынка ОФЗ. Доходности 10-леток сейчас составляют 16,8%, превышая КС уже на 2,8%. Похоже, что участники рынка не верят в прогноз ЦБ по ставке и закладывают в цены поднятие КС. Мы не продали дальние ОФЗ полностью, т.к. текущие цены выглядят «стрессовыми» и по мере не реализации негативного сценария возможно восстановление цен. Сам ЦБ об ужесточении ДКП пока не говорил.

В III квартале произошло заметное ослабление рубля на фоне покупок Минфина РФ в рамках бюджетного правила. Мы ожидали это движение и часть портфеля (15% на начало квартала) держали в валютных БПИФах – это позволило стратегии обогнать бэнчмарк по доходности. В районе 12,5 рублей за юань мы частично зафиксировали прибыль по валютным БПИФам, текущая доля 8,5 %.

Отдельного внимания заслуживает ситуация в сегменте корпоративных облигаций, сильно выросли доходности по эмитентам «не первого эшелона». Бонды компании с высокой долговой нагрузкой находятся под давлением продавцов, т.к. неясна дальнейшая динамика КС. Мы проявляем осторожность, поэтому портфель только на 70% инвестирован в корпоративные облигации, остальное составляют рублевые фонды ликвидности и валютные БПИФы.

💼 Портфель имеет невысокую дюрацию 1,2 года. Это делает его защищенным на случай негативного сценария и даст возможности для покупки облигаций по привлекательным ценам, если снижение рынка произойдет. При этом высокая текущая купонная доходность облигаций в портфеле (17,8%) существенно уменьшает эффект от возможного роста ставок.»

📊 Текущие параметры стратегии Облигации с ИИ:

✅ В составе портфеля 21 выпуск облигаций и 4 БПИФ
✅ Доходность к погашению облигаций в портфеле: 19,5% годовых*
✅ Купонная доходность облигаций в портфеле: 17,8% годовых*
✅ Расчетная доходность всего портфеля (с учетом БПИФ) – 17,4% годовых**
✅ Кредитный рейтинг эмитентов – не ниже ВВВ+
✅ Дюрация 1,2 года

* без учета рублевых и валютных БПИФ
** доходность смоделирована при доходности фондов ликвидности равной 14% годовых, валютных БПИФ 12% годовых

⚡️ Подключайтесь к нашей стратегии Облигации с ИИ чтобы зарабатывать на консервативных инструментах доходность, превышающую банковские депозиты!

🔥 Ставьте лайки ❤️ и делитесь постом с друзьями!

ℹ️ Информация носит аналитический характер, не является ИИР