Когда досрочно гасить кредит невыгодно

Раньше логика казалась простой: появились свободные деньги — отправить их в досрочное погашение. Чем меньше долг, тем меньше процентов получает банк.

Потом я попробовал посмотреть не только на переплату, а на весь личный баланс. И выяснилось, что досрочное погашение иногда действительно проигрывает сохранению свободного капитала.

Досрочное погашение не делает богаче мгновенно

Допустим, осталось выплатить по кредиту 2 млн рублей. На счёте есть свободный 1 млн.

До досрочного погашения:

• деньги — 1 млн;

• долг — 2 млн.

Чистая позиция — минус 1 млн.

Отправляю миллион банку:

• деньги — 0;

• долг — 1 млн.

Чистая позиция всё равно минус 1 млн.

Я не стал богаче в момент платежа. Просто ликвидные деньги превратились в уменьшение обязательства.

Реальная выгода появляется потом — за счёт процентов, которые не придётся платить.

Поэтому сравнивать нужно не миллион с миллионом, а стоимость кредита с тем, что этот капитал мог бы приносить в другом месте.

Где начинается математика

Допустим, кредит стоит 9 процентов годовых.

Свободный миллион можно разместить с чистой доходностью 11 процентов после налогов и комиссий.

Если оставить деньги работать:

1 000 000 × 11% = 110 000 рублей в год.

Если отправить их в кредит, экономия составит примерно:

1 000 000 × 9% = 90 000 рублей в год.

Разница — около 20 000 рублей в пользу сохранения капитала.

На одном году не впечатляет. На нескольких годах уже становится интереснее.

Но здесь есть важный момент: доходность альтернативного вложения может быть негарантированной.

Поэтому акции с ожидаемыми 15 процентами нельзя напрямую сравнивать с кредитом под 9 процентов.

А вот ликвидный инструмент с относительно предсказуемой доходностью уже сравнивать можно гораздо честнее.

Для себя использую простую схему:

чистая доходность капитала минус риск должна быть выше стоимости кредита.

Если разницы практически нет, ликвидность сама по себе становится аргументом не спешить с погашением.

Ликвидность тоже стоит денег

Вот здесь, на мой взгляд, самое интересное.

Есть ипотека под 8 процентов и свободный миллион рублей.

Можно отправить миллион в досрочное погашение и гарантированно экономить проценты.

Но после этого свободного миллиона больше нет.

Через три месяца ломается машина, приходится делать срочный ремонт квартиры или временно пропадает доход.

Появляется необходимость занять 500–700 тысяч рублей уже не под 8 процентов, а, например, под 20 процентов и выше.

Получается абсурдная конструкция.

Сначала дешёвый долг добровольно погашается.

Потом появляется дорогой долг, потому что ликвидности не осталось.

Поэтому финансовую подушку я вообще не считаю деньгами для досрочного погашения.

Она выполняет другую функцию.

Дешёвый долг иногда выгодно сохранить

Особенно интересно становится со старыми кредитами.

Допустим, несколько лет назад был оформлен кредит под 7 процентов. Сейчас аналогичные деньги стоят заметно дороже.

Такой кредит уже сам по себе имеет экономическую ценность.

Погасить его можно в любой момент.

А вот получить потом новый кредит по тем же условиям, скорее всего, уже нельзя.

По сути, досрочное погашение здесь необратимо.

Я отказываюсь от дешёвого финансирования, которое уже есть.

Именно поэтому кредит под 7 процентов и кредит под 25 процентов для меня вообще не относятся к одной категории.

Кредит под 25 процентов я бы старался закрыть максимально быстро.

При ставке 7–9 процентов уже начинаю считать.

Когда погашение всё-таки очевидно выгодно

Есть ситуации, где сложная модель вообще не нужна.

Если потребительский кредит стоит 25 процентов, а свободный капитал приносит 10–12 процентов, держать долг ради инвестиций выглядит сомнительно.

На каждом миллионе разница может составлять больше 100 тысяч рублей в год.

Точно так же досрочное погашение полезно, если свободные деньги всё равно постепенно разойдутся на покупки.

Теоретическая доходность капитала не имеет смысла, если через полгода от него ничего не останется.

Есть и психологический фактор. Для кого-то отсутствие кредита важнее потенциальных дополнительных 20–30 тысяч рублей в год. Это тоже нормальная часть решения.

Пример, где спешить не хочется

Предположим:

• долг — 3 млн рублей;
• ставка — 8 процентов;
• свободный капитал — 1 млн;
• доступная чистая доходность — 10 процентов;
• резерв на непредвиденные расходы входит в этот миллион.

Если весь миллион отправить банку, экономия составит примерно 80 тысяч рублей за первый год.

Если оставить капитал работать, доход может составить около 100 тысяч.

Разница всего 20 тысяч.

Зато в первом случае ликвидность становится нулевой.

Во втором остаётся миллион, который при необходимости можно использовать.

Ради экономии в несколько десятков тысяч рублей я бы не обнулял финансовый резерв.

А теперь меняем одну цифру.

Ставка кредита — 19 процентов.

Стоимость долга на миллионе уже около 190 тысяч рублей в год.

А капитал приносит 100 тысяч.

Разница около 90 тысяч рублей ежегодно.

Тут досрочное погашение выглядит совершенно иначе.

Что считаю перед досрочным платежом

Сейчас перед крупным погашением смотрю всего на четыре вещи:

• реальную ставку кредита;
• чистую доходность свободного капитала;
• размер финансовой подушки;
• возможность потом снова получить деньги по такой же цене.

Этого обычно хватает.

Главная ошибка, которую я раньше делал, — воспринимал досрочное погашение как безусловную финансовую победу.

На самом деле это обмен ликвидности на гарантированное сокращение будущих процентов.

При дорогом кредите такой обмен почти всегда хороший.

При дешёвом — уже не обязательно.

Иногда выгоднее оставить долг и сохранить деньги под рукой. Особенно если разница между ставкой кредита и доходностью капитала небольшая.

В итоге для себя пришёл к довольно простому принципу: сначала защищаю ликвидность, потом считаю стоимость долга, и только после этого отправляю деньги банку.