Более 17% на строительных облигациях А101 БО-001Р-02 (A+) — полный разбор

Группа компаний «А101» — один из крупнейших российских девелоперов, основанный в 1992 году (изначально как агентство недвижимости «Авгур Эстейт», с 2014 года работает под брендом «А101»). Основной род деятельности — комплексное развитие территорий, проектирование и строительство крупных жилых районов с коммерческой, образовательной и развлекательной инфраструктурой, преимущественно в Новой Москве. Входит в перечень системообразующих предприятий.

Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

• Выпуск: А101 БО-001Р-02

• ISIN: RU000A10DZU7

• Номинал: 1000 ₽

• Текущая цена: 100,84% (1008,4 ₽)

• Доходность: 17,5%

• Ставка купона: 17% (фиксированная)

• ТКД: 16,86%

• Купонов в год: 12 (ежемесячно)

• Размер купона: 13,97 ₽

• Объем выпуска: 4,15 млрд ₽

• В обращении: с 26 декабря 2025 года

• Погашение: 16 декабря 2027 года

• Дюрация: 1,1 года

• Оферта: нет

• Амортизация: нет

• Для квалов: нет

🌟 Рейтинги эмитента

Эксперт РА: ruA+

АКРА: A+(RU)

НКР: A+.ru (подтвержден в марте 2026 года)

Прогноз у всех трех агентств — «стабильный»

📊 Ключевые показатели МСФО 1П2026

Выручка: 60,4 млрд рублей (−18,2% г/г)

Операционная прибыль: 17,8 млрд рублей (−42% г/г)

Чистая прибыль: 6,3 млрд рублей (−54% г/г, снижение в 2,2 раза)

Обязательства: 224,6 млрд рублей (−14% за полугодие)

📊 Долговая нагрузка

Долг / Капитал: 0,83х на 30.06.2026 против 1,03х на конец 2025 года. Это лучший показатель среди крупных публичных девелоперов: у большинства коллег по сектору нагрузка за полугодие выросла.

Компания продолжает сокращать обязательства, несмотря на падение прибыли. На фоне «Самолета» (убыток 22,3 млрд ₽ за 1П2026) и «Эталона» (EBITDA не покрывает проценты) А101 остается прибыльной и сохраняет запас прочности.

✅ Плюсы

Высокая доходность: 17,5% при ключевой ставке 14%. Премия к ОФЗ (G-спред) — около 3,7 п.п.

Ежемесячный купон: удобный денежный поток для реинвестирования или пассивного дохода.

Короткий срок: до погашения осталось около 1 года и 3 месяцев, дюрация 1,1 года. Цена слабо зависит от колебаний ключевой ставки.

Сильный баланс для отрасли: долговая нагрузка снижается, компания прибыльна.

Доверие регулятора: с апреля 2026 года облигации А101 входят в Ломбардный список Банка России.

Господдержка: статус системообразующего застройщика снижает риск банкротства в кризис.

⚠️ Риски

Падение прибыли: после отмены массовой льготной ипотеки чистая прибыль упала более чем вдвое, операционная — на 42% г/г.

Слабость сектора: высокие ставки давят на спрос на жилье. Покрытие долгов застройщиков эскроу-счетами в целом по отрасли снизилось до минимума за шесть лет.

Низкая ликвидность: медианный оборот — около 5 млн ₽ в день. Быстро продать крупный объем без потери в цене бывает сложно.

🧾 Резюме

Застройщик не относится к высшему эшелону, но по долговой нагрузке сейчас выглядит одним из самых устойчивых в секторе. Короткий срок до погашения и ежемесячный фиксированный купон 17% делают выпуск удобным вариантом, чтобы зафиксировать доходность на год вперед.

Девелопер входит в перечень системообразующих предприятий. Риск дефолта до погашения в декабре 2027 года оценивается как низкий.

Выпуск подойдет для инвесторов с риск-профилем не ниже среднего.

Облигации А101 подходят для покупки, но строго в рамках диверсификации: доля строительного сектора в портфеле не должна превышать 10–15%.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• Более 16% на супернадежных облигациях Атомэнергопром 001Р-05

• Длинный выпуск ОФЗ 26254 с самым большим купоном

• Почти 17% на надежных лизинговых облигациях Европлан 001P-09

✅ Подписывайся на канал в MAX!