ЦБ сказал "терпите", Минфин сказал "платите", а Балтийский лизинг забрал веру в менеджмент

Бывают дни, когда открываешь терминал, и хочется просто закрыть его обратно. А бывают — как этот. Когда новости сыплются одна за другой, и ты сидишь такой: «Так, ладно. А это ещё что?! Чем дальше в лес, тем больше медведей и все они почему то смотрят.на твой кошелек..»

✅️Давайте по порядку.

ЦБ и похороны надежд на снижение ставки, опубликовали резюме обсуждения заседания совета директоров банка России. Ничего неожиданного...

Начнём с главного с Центробанка. Регулятор вышел к нам не с оливковой ветвью, а с чем-то похожим на назидательную беседу строгого родителя: «Перегрев экономики летом никуда не делся, инфляционные ожидания растут, расслабляться не советую».

Цитата из релиза — просто песня:

«В июне – июле текущее инфляционное давление существенно усилилось...»

Дальше ЦБ объясняет: виноваты, среди прочего, нефтеперерабатывающие мощности, которые «временно выбыли». Красиво сказано — «временно выбыли» на деле это, конечно, эвфемизм для куда менее приятных вещей.

Топливо дорожает — и это не остаётся локальной историей. Сначала растут цены на заправке, потом — на всё остальное. Классика жанра: сначала дорожает бензин, потом — хлеб, потом — ты просто философски смотришь на чек в магазине. Я полагаю, к этому все инвесторы были готовы…

Добавим к этому ослабление рубля и коррекцию по плодоовощной продукции (потому что после необычно сильного снижения цен в апреле–мае летом они решили «отыграть назад»). И вот уже инфляционная картина складывается в сюрреалистичный натюрморт.

Что это значит для инвестора? Ставку снижать не торопятся. Надежды на мягкую денежно-кредитную политику можно аккуратно складывать в ящик с надписью «Когда-нибудь потом». Облигационеры, держитесь — наши купоны всё ещё вкусные, но дюрацию лучше не наращивать.
У меня всё ещё тлеется слабая надежда, на то, что и поднимать её небудут.

✅️МТС: дивиденды есть, но рынок ожидал большего

Дальше — МТС. Компания представила новую дивидендную политику на 2027–2028 годы. И вроде возвращаем акционерам, 14% — дивидендами, 6% — через байбэк, платим не реже трёх раз в год.

Звучит неплохо, да? Но рынок почему-то расстроился. Почему?

Потому что рынок — существо требовательное. Он ждал либо фиксированных выплат повыше, либо хотя бы более щедрого процента. А тут — потолок, который, возможно, вообще не сработает.

Считаем на салфетке: прогноз OIBDA МТС на 2026 год — 324 млрд рублей. 20% от этого — 64,8 млрд. Но есть минимальный порог в 70 млрд, и именно он, судя по всему, и будет работать. А значит, на дивиденды приходится 49 млрд — примерно 25 рублей на акцию. Доходность к текущей цене — около 13%.

13% — это, между прочим, вполне прилично. Но когда ждёшь конфетку, а получаешь пряник, — расстраиваешься. У меня особых каких то ожиданий не было, я на просадке слегка докупила, с расчетом, что эмитент ещё удивит нас позитивно.

✅️Геополитика: рынок подрос, но без фанатизма

Рынок внезапно подрос до 1,1% на новостях о поездке Дмитриева в США. И тут хочется сказать одно: мы это уже проходили. Переговоры — дело небыстрое. Но лучше так, чем никак. По крайней мере, повод для оптимизма есть — пусть и осторожного.

✅️🚩Теперь — совсем не смешные истории

«Альфа Дон Транс»: технический дефолт, часть вторая

Компания допустила технический дефолт по облигациям серии 001P-01. Не выплатиа 12-й купон и часть номинала — всего 38,079 млн рублей. Причина банальна: «задержка поступления средств от контрагентов».

Это, кстати, уже второй раз. В июле был аналогичный эпизод, но тогда компания быстро исправилась. Правда, рейтинговое агентство НРА уже понизило рейтинг с B+|ru| до CC|ru| — а это, если переводить на человеческий, означает: «Ребята, у вас очень серьёзные проблемы с ликвидностью».

Среди причин — инкассовые требования лизинговых компаний к отдельным счетам.

✅️🚩ПК Фабрикс: когда склады горят, а счета арестовывают

Здесь история ещё драматичнее. Компания допустила дефолт по 7-му купону облигаций серии 001Р-01. Объём неисполненных обязательств всего 6 534 000 рублей. У владельцев бумаг появилось право требовать досрочного погашения.

Причины — просто набор для идеального шторма:

· выручка сократилась с июля 2026 года;
· счета арестованы в рамках уголовного дела;
· около 70% покупателей реализуют продукцию на Wildberries и Ozon;
· после пожаров на 27 складах Wildberries клиенты понесли убытки, заказы просели.

Итог: денег не хватает, налоги просрочены, счета заблокированы ФНС. Компания считает арест счетов незаконным и обжалует. Пожелаем им удачи — она им понадобится, ребятам можно только посочувствовать.

✅️Брусника: платит, но я подожду

А вот здесь — приятная новость. Девелопер «Брусника» успешно перечислил в НРД 1,9 млрд рублей на выплату очередной части амортизации по выпуску Брусника 002Р-02. После этой выплаты номинал одной бумаги снизился до 500 рублей.

До конца года предстоит ещё погашение выпуска Брусника 002Р-03 на 3,43 млрд рублей — 8 ноября 2026 года.

Автор этих строк честно признаётся: Я бы купила их флоатер, который сейчас хорошо просел, однако воздержусь, так как отчётность не однозначная. Вроде и неплохая, но и хорошей не назовёшь. Дождусь погашения в ноябре 3 выпуска.

✅️Балтийский лизинг: бизнес-завтрак, после которого хочется обеда

И вот — вишенка на торте, или вишенка следующая новость🤔. 23 сентября состоялся бизнес-завтрак для инвесторов от Балтийского лизинга. Руководство подчеркнуло, если коротко: Мы в полном объёме и без задержек гасим все обязательства.

Звучит обнадёживающе. Но рынок — существо недоверчивое. Доходности по некоторым выпускам облигаций остаются на уровне около 48% и выше. Рынок закладывает очень серьёзные риски.

Инвесторы смотрят на дефицит свободных денежных средств на счетах компании и думают: Что-то здесь не так. А потом было выступление на РБК — и оно, мягко говоря, не убедило ни кого и даже ведущего Максима Орловского.

Что в сухом остатке?

День выдался богатым на события. ЦБ не даёт расслабиться, МТС разочаровал дивидендными ожиданиями, дефолты сыплются как из рога изобилия, а «Балтийский лизинг» пытается убедить рынок в своей надёжности — пока безуспешно.

Что делать инвестору? Дышать. Читать отчётности. Смотреть на доходности. И помнить: если доходность по облигации выше 40% — это не подарок, это сигнал.

✅️Минфин сказал «а давайте всё в один котёл» — и рынок нервно сглотнул

Есть такая категория новостей, которая всегда тревожит. Сегодняшний выход Минфина — ровно из этой серии. Причём это даже не «гвоздь программы», это скорее гвоздь, который аккуратно забивают в крышку гроба надежд на то, что инвестиции в России когда-нибудь станут по-настоящему комфортным занятием.

✅️ Но давайте по порядку.

Что там вообще предложили?

Минфин внёс в Правительство новый бюджетный пакет с изменениями налогообложения. И, честно говоря, читая этот список, начинаешь понимать, что кто-то в министерстве очень внимательно изучал кошельки граждан — и делал пометки.

✅️Главные инициативы, если коротко:

🔸️Пассивные доходы (вклады, дивиденды) объединяют в общую прогрессивную базу НДФЛ со ставками от 13% до 22%. Порог по мелким вкладам до 1 млн рублей сохраняют, участников СВО не трогают. То есть маленькая ложка мёда в большой бочке дёгтя остаётся.
🔸️НДС 22% на трансграничную интернет-торговлю — платим через площадки-агенты. Покупали что-то за рубежом? Теперь покупаете с надбавкой.
🔸️Таможенный сбор 100 рублей за посылку до 200 евро. Сто рублей — вроде не деньги, но наряду со остальным...
🔸️35% на дивиденды нерезидентам на счетах «С». Если вы нерезидент — вам, откровенно говоря, сочувствуем или нет...
🔸️Налог для добывающих компаний в ГМК: 30% от дополнительного рентного дохода при росте цен, по золоту — 20%. Золотодобытчики, готовьтесь.
🤔Норникель сразу упал на 6% и не отскочил пока...

✅️А как сейчас?

Чтобы понять, насколько всё меняется, давайте вспомним, как мы жили до этого прекрасного момента.

Сегодня налоги считаются по двум отдельным корзинам. Это как два параллельных мира, которые не пересекаются.

Мир первый — трудовой. Зарплата и трудовые доходы — пятиступенчатая прогрессивная шкала: от 13% до 22%. Максимальная ставка — при доходах свыше 50 млн рублей в год. Для большинства — что-то из области «ну, когда-нибудь, может быть».

Мир второй — пассивный. Дивиденды, проценты по вкладам, доходы от акций и продажи имущества — отдельная песочница. Ставки: 13% (если пассивный доход до 2,4 млн рублей) и максимум 15% на всё, что выше. Даже если вы заработали на дивидендах 100 млн — с превышения платили 15%.

😃💰Инвесторы к этому привыкли. Вкладчики тоже. Все жили и радовались — ну, насколько вообще можно радоваться налогам.

✅️Что предлагают теперь

А теперь — внимание. Минфин предлагает объеденить асе корзины для инвестиций. Всё суммируется: зарплата, дивиденды, проценты по вкладам. Один котёл. Одна шкала. Одна судьба.

Выглядит это так:

· До 2,4 млн руб. — 13%
· От 2,4 до 5 млн руб. — 15%
· От 5 до 20 млн руб. — 18%
· От 20 до 50 млн руб. — 20%
· Свыше 50 млн руб. — 22%

✅️💰💼И вот здесь важно понять механику: повышенная ставка платится не со всей суммы, а только с превышения. То есть если у вас 6 млн дохода, вы платите 13% с первых 2,4 млн, 15% — со следующих 2,6 млн, и 18% — только с оставшегося миллиона. Необлагаемый первый миллион вроде остаётся.
Но суть от этого не меняется: если у вас есть зарплата и вклад, который приносит проценты, — теперь это считается вместе. Ваш пассивный доход больше не живёт в отдельной уютной норке. Он выходит на свет. И там его встречают с блокнотиком. Т.е. аод 15% теперь попадут многие.

✅️Что это значит на практике

Для инвесторов. Дивидендная доходность — теперь не просто «сколько компания платит», а «сколько останется после встречи с государством». Пересчитывайте модели. Возможно, не один раз. Возможно, с грустью.

Для вкладчиков. Проценты по вкладу теперь суммируются с зарплатой. Если у вас уже приличный трудовой доход — вклад может поднять вас на ступеньку выше. Не катастрофа, но приятного мало.

Для нерезидентов со счетами «С». 35% на дивиденды — это уже не налог, это почти что «отдай и не греши». Кто-то скажет «ну и правильно», кто-то схватится за голову. Истина, как обычно, где-то посередине. Я думаю, теперь и китайцы не придут на нашу биржу, впрочем они и раньше не торопились.

Для ГМК и золотодобытчиков. Новый налог на дополнительный рентный доход — 30% при росте цен. Золото — 20%. Компании, возможно, начнут смотреть на свои проекты чуть менее оптимистично. Или чуть более творчески — с точки зрения оптимизации.

✅️Ирония момента

Самое забавное во всей этой истории — то, с каким лицом это подаётся. Мол, мы всё объединяем, делаем систему справедливее, убираем лазейки. Логично же?

Логично. Только вот богатые инвесторы, которые годами строили стратегии с учётом раздельного налогообложения, теперь разбегутся, а рынок и стаканы станут тоньше. Вкладчики, которые держали деньги на депозитах, чтобы хоть как-то компенсировать инфляцию, — тоже.

✅️Что делать?

Для начала — выдохнуть. Поправки ещё не приняты. Возможно, часть инициатив смягчат. Возможно, нет.

Но главное — понимать: правила игры меняются. И тот, кто адаптируется быстрее, окажется в выигрыше. Или хотя бы не в таком глубоком минусе.

✅️🦉Даже после всех этих изменений инвестиции остаются одним из немногих способов защитить деньги от инфляции. Просто теперь это стоит чуть дороже. И все таки большинство на первый взгляд, не сильно заметно заденет.

✅️😃🤔А если совсем грустно — вспомните, что налоги платят только те, кто зарабатывает. Лучше все таки заработать и заплатить, чем не заработать.
Утешение слабое, но хоть какое-то.

😃✅️Не является инвестиционной рекомендацией. Но является поводом пересчитать свою налоговую нагрузку. И, возможно, налить себе чего-нибудь покрепче.
✅️💼💰Вопрос к залу: вы уже прикинули, сколько отдадите по новой шкале НДФЛ, — или, как настоящий русский инвестор, решили узнать это постфактум? Делитесь в комментариях, посмеёмся вместе. А я продолжу следить за ситуацией — и держать вас в курсе, как только что-то сдвинется.

⚠️Дисклеймер: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.

🍁Цель этого канала — не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.

✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!

✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!

😃✅️💼💰🐕Ещё больше инвест аналитики и обзоров на моем канале в дзене
dzen.ru/zanimatelnieinvesticii
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟

✅️В нем вы найдете:

📈 Краткие обзоры компаний

💼 Разборы облигаций со вторичного рынка

🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций

🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке

Занимательные инвестиции

t.me/zanimatelnyeinvestitsii