Акции SolarEdge Technologies рухнули на 30% после квартального отчёта

SolarEdge Technologies (SEDG) отчиталась за 2 квартал 2026 г. (2Q26) 5 августа до открытия рынков. Выручка подскочила на 19,6% до $346 млн. Скорректированная чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (adjusted EPS) 5 центов против убытка 81 цент во 2Q25. Результаты превзошли ожидания Wall Street. Консенсус-прогноз аналитиков: выручка $341,6 млн и EPS -$0,01.

Скорректированная валовая маржинальность (non-GAAP gross margin) 28,6% в сравнении с прошлогодним показателем 13,1%. Кварталом ранее было 23,5%. Деньги и денежные эквиваленты плюс к/с финансовые вложения составили $0,5 млрд, чистый долг отрицательный (с учётом конвертируемых облигаций).

1 полугодие 2026 г. (1H26). Выручка взлетела на 29% до $657 млн. Чистый денежный поток от операционной деятельности $35,8 млн против $26 млн годом ранее. Чистый убыток на 1 акцию составил 38 центов в сравнении с убытком $1,95 в 1H25.

Итоги 2025 г. Выручка взлетела на 31,4% до $1,2 млрд. И тем не менее выручка ниже на 60% в сравнении с 2023 г. Gross margin 16,7% в сравнении с отрицательной -89,7% годом ранее. Adjusted EPS -$2,38 против -$22,99 в 2024.

Выручка от продаж оптимизаторов взлетела на 55,6% до $490 млн. Выручка от продаж инверторов выросла на 33,4% и составила $334 млн. Выручка от батарей подскочила на 50% до $285 млн. Доля инверторов в общей выручке – 28,2% (27,47% годом ранее), оптимизаторов — 41,4% (35%) и батарей — 24% (21%).

Поставки. В 2025 г. SolarEdge отгрузила инверторов 350 тыс. шт., что на 43% выше уровня 2024 года. Поставки оптимизаторов взлетели на 59% до 10,6 млн шт. Поставки батарей подскочили на 61,3% до 897 МВт-час.

География. В 2025 г. выручка в США взлетела на 89% до $718 млн. В Европе продажи просели на 1,5% до $318 млн. В прочих странах планеты выручка упала на 25% до $149 млн. Итого в 2025 г. 60,6% выручки было получено в США; 26,8% — в Европе, и в остальных странах мира 12,5%. В 2024 г. было, соответственно, 42%, 36% и 22%.

Прогноз. В 3Q26 компания ожидает выручку в диапазоне $310 млн — $340 млн. По средней это соответствует сокращению выручки на 4,5% в годовом выражении. Non-GAAP gross margin прогнозируется от 22% до 26%. Аналитики в среднем ожидали выручку $368 млн.

Новости:

Shuki Nir был назначен CEO в декабре 2024 г., сменив Zvi Lando.

CEO заявил, что в 2026 г. компания сфокусируется на 4 направлениях: прибыльность и рост выручки, масштабирование платформы Nexis, увеличение доли рынка, участие в рынке энергетики для AI инфраструктуры.

CEO отметил улучшение скорректированной валовой прибыли (non-GAAP gross margin) шестой квартал подряд благодаря сокращению издержек. Компания впервые за последние 3 года зафиксировала non-GAAP операционную прибыль за квартал. SolarEdge ожидает в 3 квартале снижение спроса в Европе из-за сезонности, а также отмечает слабый рынок в США.

В США компания связывает неуверенность участников рынка с относительно дорогим фондированием и законодательством (в частности, FEOC). В связи с чем запускается меньше проектов в солнечной энергетике, сокращением закупок дистрибьюторами.

В сегменте спроса юр.лиц (commercial & industrial) на установки панелей на крыши доля компании выросла до 50%. Доля установок на крыши для компаний из списка Fortune 100 составляет 60%.

Прогноз для C&I остается хорошим в связи со спросом на мощности для дата-центров и ростом цен на электричество.

SolarEdge в США соответствует ограничениям, которые введены администрацией Трампа на торговлю с Китаем.

В Европе спрос растет на ожидании более высоких цен на электричество. SolarEdge рассчитывает на хороший спрос от частного сектора в регионе DACH (Германия, Австрия и Швейцария).

День инвестора прошёл 10 сентября. Компания заявила, что планирует достичь годовой выручки $2,4 млрд в 2029 г.

В августе 2026 года NVIDIA и SolarEdge заключили партнёрство для разработки комплексной системы защиты и заземления для 800-вольтных систем постоянного тока (800 VDC) в центрах обработки данных на основе искусственного интеллекта (AI). 

Реакция Wall Street. Аналитики в целом негативно восприняли отчёт компании. Например, аналитик TD Cowen понизил целевую цену с $75 до $65, но сохранил рекомендацию «покупать». JPMorgan повысил цель с $37 до $44, подтвердил рейтинг «нейтрально». Truist Securities подтвердил прогнозную цену $18, оставив рекомендацию «держать». Roth MKM подтвердил цель $35, подтвердил рекомендацию «держать». Goldman Sachs снизил цель с $34 до $30, подтвердил рекомендацию “продавать”. Northland подтвердил рейтинг «на уровне рынка» (“market perform”) и целевую цену $35.

Динамика цены акции. 5 августа акции SolarEdge Technologies (SEDG) рухнули на 30,5% и закрылись по $33,9. Сейчас акции торгуются вблизи отметки $34,5. По итогам 2025 г. акции SolarEdge взлетели в 2 раза, но в 2024 г. рухнули на 85% ниже $14 за акцию. В 2025 г. индекс Nasdaq Composite вырос на 20,4%.

Комментарии. В 2025 г. рынок в США упал на 14% в сравнении с рекордными 50 ГВт новых мощностей за 2024 г. Солнечные панели остаются лидером новых установленных мощностей, на них приходится 54% новых мощностей электроэнергии в год.

В ЕС в 2025 г. новые установленные мощности сократились на 0,7% до 65,1 ГВт. Однако официальная цель по совокупным установленным мощностям на конец 2025 г. (400 ГВт) была выполнена. Сокращение в годовом выражении стало первым с 2016 г.

Ключевым глобальным рынком остается Китай, который добавил 315 ГВт новых мощностей, что на 14% больше, чем в 2024 г. Согласно оценкам SolarPower Europe общемировые новые установки в 2025 г. составили рекордные 664 ГВт, увеличив общие установленные солнечные мощности до 3 ТВт.

В 2026 г. будет добавлено 640 ГВт новой мощности солнечных электростанций на мировом рынке, согласно прогнозу BNEF.

Мировой рынок чувствует себя отлично, но на крупнейший китайский рынок зайти не дают из-за торговых войн. Компания не может на достаточно сильном спросе показать хорошие показатели из-за падения цен на продукцию.

Средние годовые темпы роста (CAGR) выручки стали отрицательные и составляют -4% за последние 5 лет.

Оценка. Мультипликатор «капитализация / выручка» или P/S = 1,4. «Цена / прибыль» или P/E отрицательный. Оценка по мультипликаторам осталась прежней. Мы по-прежнему видим большие перспективы на этом рынке. Однако меняем рекомендацию по акциям SolarEdge с «покупать» до «держать», но не более чем на 1% от портфеля (по сумме инвестиций).* Возможно исключение акций из нашего портфеля, если средние темпы роста не восстановятся по итогам 2026 г.

Акции SolarEdge Technologies (SEDG) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции SolarEdge рухнули на 81%, в то же время наш портфель вырос на 58%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

См. также: инвестиционная идея SolarEdge Technologies

*Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.


Image Source: thecooldown.com