Сильные стороны VK: текущий взгляд аналитиков

Собрали актуальные оценки инвестиционных домов по VK. Аналитики положительно отмечают рост эффективности бизнеса, выход на положительный денежный поток при последовательном снижении долга.



🔹 Рост эффективности.EBITDA за первое полугодие выросла 34% год к году и составила 14 млрд руб., во втором квартале рост ускорился до 41%. Темпы роста EBITDA существенно опережают рост выручки. 💬 Синара отмечает положительную рентабельность по EBITDA во всех сегментах.

🔹 Продукты и направления с опережающим темпом роста. За полугодие выручка VK Tech выросла на 35%, образовательных сервисов для детей – на 26%, ВКонтакте – на 21%, доходы от in-stream видеорекламы – на 44%. Дополнительный вклад дают социальная коммерция и пользовательские платежи. 💬 ПСБ называет VK Tech и образовательные сервисы наиболее быстрорастущими направлениями и считает, что рост аудитории и времени в сервисах создает базу для дальнейшей монетизации рекламы, видео и новых цифровых продуктов.

🔹 Реклама растет на слабом рынке. Выручка от онлайн-рекламы во втором квартале показала двузначный темп роста: на 14% год к году и на 22% относительно первого квартала 2026 года. 💬 При этом Т-Инвестицииподчеркивают, что основной бизнес-сегмент показал ускорение темпов роста несмотря на то, что рекламный рынок находится под давлением текущей макроэкономической конъюнктуры.

🔹 Денежный поток. Операционный денежный поток за первое полугодие составил 15,4 млрд руб. по сравнению с отрицательным значением годом ранее. Свободный денежный поток также вышел в положительную зону и составил 3 млрд руб. 💬 ПСБ отмечает, что положительный свободный денежный поток заметно укрепляет финансовый профиль компании.

🔹 Снижение долговой нагрузки. Соотношение Чистый долг/EBITDA снизилось до 2,3х против 3,6х на конец 2025 года. За полтора года чистый долг сократился более чем в три раза. 💬 Альфа-Инвестиции отмечают ускорение роста выручки и EBITDA, снижение долговой нагрузки до умеренного уровня.

🔹 Прогноз. VK сохраняет ориентир по EBITDA на 2026 год – более 24 млрд руб. 💬 С учетом 14 млрд руб. за полугодие аналитики БКС и Т-Инвестиций видят вероятность перевыполнения прогноза.

🔹 Потенциал роста котировок. Пять аналитиков рекомендуют «покупать» акции VK, двое сохраняют «держать». Средняя целевая цена по оценкам аналитиков составляет 279 руб. на горизонте 12 месяцев, что существенно выше текущих уровней. Потенциал роста составляет +150%. При этом максимальный потенциал к текущей цене — рост в более чем 3 раза до 340 руб.