Судьба 106млн непогашенных акций Лукойла (голосующих!) , ликвидация тайных карманов Лукойла и как связано с Госуправлением по указу №604

Напомню начало  темы — как прослойка Лукойла получила на свой баланс 6,2% акций Лукойла и получала на них дивиденды smart-lab.ru/blog/1297668.php   - писал тут.

Этот факт вызывал и вызывает ряд вопросов, конечно.
И было очевидно, что это не единственный такой «тайный карман» Лукойла, в котором он хранит свои акции и на подконтрольных лиц получает свои же дивиденды. Но другие не искал, хватало одного этого факта, чтобы погнимать суть происходящего.
А суть в том, что компания выкупила с премией у Федуна пакет, выкуп  обсутроили помпезно   с лозунгами байбека,  даже самые ленивые каналы и инфоцыгне, ютюберы и прочие пели из каждого утюга, как это хорошо для акционеров потом что:
— количество акций уменьшится и увеличится акционерная дола каждого акционера в капитале, а следовательно и стоимость акции,
— доля распределяемых двивидендов  накждую акцию тоже увеличится, что также для стоимости акции очень хорошо! покупайте!
В итоге — цена акции была хорошей для выхода Федуна...---
— Это первая трещина в репутации «аристократа», вызвавшая подозрения, что и не такой уж аристократ, а банальные напёрсточники, как все.

Ну, выкупили и выкупили, раз решил СД гасить — пора бы и гасить. Получить то самое увеличение акционерной доли.
Но количество акций не поменялось до сегодняшнего дня — не погашены.
ну и как оказалось,  они ещё и не казначейки, юридически  он не на счету компании, а на балансе других юридических лиц.
И те юрлица, учредителямт колторых через прослойки явлется Лукойл, получают дивиденды и кроме того — акции голосующие (немаловажно).
— Это вторая трещина в репутации… а как дышали и как пели акционерам!... 

Эти моменты я иногда упоминал в сообщениях, как напоминание о сути Луки, как компании с преувеличенным статусом.
Недавно снова упомянул и решил ссылку на сайт контагентов скинуть. И заметил на сайте, что этот тайный карман — в стадии ливкидации.
smart-lab.ru/blog/1347744.php

Это   предыстория...

И тогда стало вопросов гораздо больше, а ситуация более интересной  и интригующей.

Если бы не ликвидировалась, то так и смотрелась бы — банальный  тайный карман для дивидендов на свои же голосующие акции, но! коллективные инвестиции — ликвидируют.
Возникли вопросы:
1. сколько же всего акций выкуплено и через подконтрольных лиц ими голосуют и получают дивиденды?
2. сколько ещё таких тайных кошельков и что с ними, раз этот ликвидируется?
3. что сделают и что могут сделать с акциями, куда они денутся после ликвидации?
4. самое интересное — какая цель таких действий! — и из этого вопроса вытекает другой --
5. может ли это быть связано с указом  Президента РФ от 24.08.2026 N 604  и подготовкой к уходу от госуправления?

ну и вопрос самый важный — а какие могут быть последствия для акционеров от всего этого?

По порядку вопросов — факты:
 1. ЛУКОЙЛ выкупил около 106 млн акций (на 654 млрд руб. за первое полугодие 2025 года + 99,6 млрд руб. в 2024).
Совет директоров 29 августа 2025 года решил погасить до 76 млн из них, а остальные ~30 млн — на программу акционирования менеджмента.

Где эти 106 млн физически лежат — вопрос.

2. прослоек и взаимосвязанных комапний оказалось ооочень много, выделю  основные, как мне кажется, которые держатели акций ---

Компания	Учредитель	Статус	Что известно
«Коллективные инвестиции»	«Айтиэфс» (51%) + ЗПИФ (49%)	Ликвидируется с 25.08.2026	43,069 млн акций, 35,155 млрд дивидендов. Ликвидатор — Корнилов А.Е.
«Сестерций»	ПАО «ЛУКОЙЛ» (100%)	Ликвидируется с 13.07.2026	Создан в марте 2025. Прибыль (дивиденды) за 2025 — 36,48 млрд руб. при нулевой численности сотрудников. Ликвидатор — тот же Корнилов А.Е.
«Айтиэфс Инвестиции»	ПАО «ЛУКОЙЛ» (99,9%) + «ЛУКОЙЛ Капитал» (0,1%)	Действует	Создана в апреле 2025. Учредитель сменился с офшора «ЛУКОЙЛ Интернэшнл ДМСС» (ОАЭ) на сам ЛУКОЙЛ в апреле 2026. Гендиректор — Виноградов В.Н.
«КА Инвест»	ПАО «ЛУКОЙЛ»	Действует	Создана 15 августа 2025 — ровно за две недели до решения о погашении. ОКВЭД: вложения в ценные бумаги. Капитал 10 млн руб. Гендиректор — Корнилов А.Е.
«Капитал ДПА»	(ЛУКОЙЛ)	Действует	Вложение в ценные бумаги. Гендиректор — Корнилов А.Е.
«ЛУН-Инвест»	ПАО «ЛУКОЙЛ» (66,9%) + «дочки»	Действует	Создана в 2021. Недвижимость (строит бизнес-центр в Перми на 32 млрд). Выручка 10,4 млрд за 2025. Не связана с акциями напрямую.
«ЛУКОЙЛ Капитал»	ПАО «ЛУКОЙЛ»	Действует	Финансовые услуги. 0,1% в «Айтиэфс».

 Все эти  структуры зарегистрированы по одному адресу — Костянский пер., д. 4, Москва.
ООО «СЕСТЕРЦИЙ» — Москва — ИНН 7751355874 — Ликвидатор Корнилов А. Е. (checko.ru)
ООО «КА ИНВЕСТ» — Москва — ИНН 7708453498 — Гендиректор Корнилов А. Е. (checko.ru)
при желании можете найти на сайтах Рупрофиль и другие контрагенты — взаимосвязи и там же финансовые отчёты.
Например «Сестерций» — примечание-11  в отчёте МСФО  - 
Примечание 11. Выручка 2025 Доход по дивидендам 36 486 647 Итого выручка 36 486 647
36521928. Сообщение – Федресурс (fedresurs.ru)

Итак  — в двух компаниях — «Коллективные инвестиции» и «Сестерций»  уложены 89,04 млн акций.

Где находятся остальные, не стал копать. 
Полагаю, что в таких же прослойках по частям.
ЛУКОЙЛ не комментирует и скрывает детали. Мы видим только верхушку — те структуры, которые попали в ЕГРЮЛ и чью отчётность кто-то выкопал. Реальное количество прослоек может быть больше. 
Такое отношение Лукойла  — расширяет имеющиеся трещины репутации, скрытность настораживает.

Важно, что так же тихо эти карманы и ликвидируются без пояснений акционерам.
Обе компании«Коллективные инвестиции» и «Сестерций», которые держат акции на балансе — в процессе ликвидации.

3. и тогда третий вопрос — куда денутся акци? но начинать наверное лучше с 4 и 5 вопросов или всех сразу — понимая цель таких ликвидаций, можно понимать, куда пойдут акции.
варианты - 
  — либо погашены, 
— либо акции будут переложены и распределены заново, «запутывая следы». 

Во первом случае резонный вопрос — что мешает погасить уже сейчас ДО ликвидации? вроде бы ничто, если не считать возможности получить ещё дивиденды в свой карман.
А если погасить до рассмотрения вопроса о дивах за 1 полугодие 2026, то доля всех вырастет и дивы могут быть высокими. Но не гасят...

Тогда по логике второй вопрос — для чего новое «перепрятывание»?
вот отсюда и возникло ПРЕДПОЛОЖЕНИЕ, что уже получили инсайд о том, что государство положило глаз на Лукойл и взяло на прицел его  — взять под госуправление такой лакомый кусок.

Тогда это хоть как-то поясняет логически всю суету и переоформление юрлиц, дробление на Фонды ЕПИФы и прочее.
Повторюсь — акции голосующие. Это значит на деле, что  до вмешательства государства — это плюс для менеджмента (дополнительные голоса), а  после вмешательства — это минус для менеджмента (голоса уходят к Росимуществу).

Если государство вводит временное управление в отношении «Айтиэфс инвестиции» (или любой другой структуры в цепочке) как «хозяйствующего субъекта», Росимущество получает по указу №604:
— -«возможность реализовывать соответствующие корпоративные права. На практике это может означать участие в собраниях, голосование, влияние на органы управления и ключевые решения компании»
То есть государство забирает голосующий пакет и голосует им на собрании акционеров ЛУКОЙЛа. 89млн (только от этих двух) 12% — это не контрольный пакет конечно, но в сочетании с другими инструментами давления это может оказаться достаточным рычагом, чтобы сменить руководство, блокировать решения или перенаправить денежные потоки.

если государство целит в ЛУКОЙЛ, а не в НПЗ, у которого нет своих отельных акций, то государство получает:
«доли в уставных капиталах российских юридических лиц», принадлежащих хозяйствующему субъекту
Но акции ЛУКОЙЛа, которые лежат в дочерних компаниях, формально не принадлежат ЛУКОЙЛу. Они принадлежат «Коллективным инвестициям», «Сестерцию» или ещё кому то. Чтобы получить эти акции, государству нужно вводить временное управление отдельно в отношении каждой такой структуры.
Например  из 43 млн акций в «Коллективных инвестициях» через ЛУКОЙЛ государство может дотянуться примерно до 22 млн (через 51% долю «Айтиэфса»). Остальные ~21 млн акций лежат в ЗПИФе, который не входит в прямую цепочку контроля ЛУКОЙЛа — и чтобы их получить, нужно отдельное решение.
А теперь представим, что таких прослоек несколько — с разными долями, разными участниками, разными фондами. Чтобы собрать все  акции, государству нужно:
• определить каждую структуру;
• принять отдельное решение Правительства по каждой;
• для каждой — получить поручение Президента.

Делается ли ликвидация компаний и «перепрятывание» акций с целью увести голосующие акции от госуправления?

Теоретически — может быть.
Механика такая:
1. Создать ООО → передать акции → ввести стороннего участника (ЗПИФ) на 30–49%.
2. При угрозе — ликвидировать ООО → акции распределяются между участниками пропорционально долям.
3. Часть акций (через 100%-ную дочку) уходит под новый ООО — и цикл повторяется.=
4. Каждый раз государство вынуждено принимать отдельное решение по каждой новой структуре.


Ведь на каждое изъятие  у каждой струкутры требуется распоряжение Правительства по поручению Президента с указанием конкретной струкутры.
Если акции перепрятать, то можно так гонять их и дробить бесконечно долго и утомительно.

некоторая логика просматривается.
И я вначале решил, что именно перепрятывание происходит — ведь всё логично и совпадает.

НО  — есть нюансы! 
Они всегда всё портят, как обычно...

Нюанс 1: «Группа лиц» по ФЗ-135
Указ №604 определяет «хозяйствующий субъект» через ссылку на ФЗ-135 «О защите конкуренции», пункт 5 ст 4.
А там есть понятие «группа лиц» — это когда компании связаны через контроль, общих учредителей, общих менеджеров.
Если Росимущество (или ФАС) определит, что все эти ООО — «Коллективные инвестиции», «Сестерций», «КА Инвест», «Капитал ДПА» — входят в одну группу лиц ЛУКОЙЛа, то одно решение Правительства может охватить всю группу целиком. 

То есть дробление помогает только если каждая новая структура юридически не входит в группу лиц. А это сложно: если учредитель — ПАО «ЛУКОЙЛ» (даже через цепочку), связь очевидна.
ЗПИФ на 49% — это уже «разрыв» группы, но насколько — зависит от того, кто управляет ЗПИФом и кто пайщики.

Нюанс 2: Контролирующие лица
Указ №604 распространяется не только на организации, но и на контролирующих лиц — физических и иностранных лиц.
Если уж государство решит ввести временное управление в отношении Алекперова (или других ключевых акционеров) как «контролирующего лица», то оно добьётся и получит доступ к активам, которыми они контролируют — через всю цепочку, независимо от количества прослоек. 

Это самый мощный инструмент в указе: он бьёт не по структурам, а по человеку-бенефициару.
Сколько ни создавай ООО, если конечный контролёр — один и тот же человек, государство может дотянуться до него напрямую.

Нюанс 3: ЗПИФ как «разрыв» — не абсолютный
ЗПИФ (закрытый паевой инвестиционный фонд) — это действительно инструмент, который формально выводит активы за пределы группы. Но:
— управляющая компания ЗПИФа тоже подотчётна ЦБ;
— кто пайщики ЗПИФа «Коллективное инвестирование» — неизвестно (это непубличная информация);
— если пайщики — тоже подконтрольные ЛУКОЙЛу структуры, то «разрыв» фиктивный, и это можно доказать.
Если государство захочет, оно может:
затребовать информацию о пайщиках у ЦБ → выявить связь с ЛУКОЙЛом → включить ЗПИФ в периметр временного управления как часть группы лиц.

Нюанс 4: Время и репутация
Каждая перестановка (создание ООО, ликвидация, перераспределение акций) занимает месяцы и оставляет след в ЕГРЮЛ.
Чем больше прослоек, тем очевиднее схема для регулятора и тем больше оснований для вопросов.

Для нормальной компании важно, что и рынок видит эти движения (ведь не я один это вижу?!?!))), и постоянная перестройка структуры — это сигнал нестабильности, который бьёт по котировкам. Должен бить… Но репутация Лукойла и так — описал выше… с самого первого момента.

Потому имеем тот, который имеем...

Из всего вышеописанного вывод напрашивался поначалу один — химичат и будут перепрятывать...

Но внимательнее изучив нюансы более склонен думать, что правильнее  в такой ситуации менеджменту будет  — погасить те самые 76млн, по которым решение уже принято. 30млн оставят на мотивацию (продавать — крайне маловероятно, такой объём рынок просто не переварит и неизбежно обрушит цены — НО всё изменится, когда реально будут раздавать менеджементу для мотивации, тогда вливание в стакан всего лишь вопрос времени). 
Может так и будет, так и планируется, ЕСЛИ и правда имеется инсайд и разведка им доносит, что государство взяло на прицел. Тогда — получат дивы сами себе и погасят, но нужно время выиграть — потому перепрятывают на время...

Хотя — нюансы по закону — перечеркнут все усилия...
вобщем — покопаться покопался, но так и не нашёл однозначного ответа для себя.


А вы что думаете о ситуации ликвидации дочек Лукойла?