Облигации — бомба размером в 70 триллионов рублей. Это больше всех банковских депозитов. 24 триллиона составляют ОФЗ, а почти 35 триллионов — корпоративные облигации

Облигации — это бомба размером в 70 триллионов рублей. Она больше всех банковских депозитов. В этом объеме 24 триллиона составляют ОФЗ, а почти 35 триллионов — корпоративные облигации (остальное — региональные и прочие бумаги). На фоне снижения ключевой ставки поведение кривой доходности облигаций выглядит как температура лихорадочного больного. Средняя доходность сегмента ВДО (к нему относим бумаги с рейтингами от b- до bbb) за лето выросла с 32 % до 36,5 %. Теперь разрыв с «ключом» ЦБ уже 2,6 (нижний график). Доходность целых классов облигаций улетает за границы системы координат. Ползут вверх и доходности бумаг самых надежных эмитентов. Но в сегменте ВДО творится настоящий ад из-за непрерывной череды дефолтов. Инвесторам остается лишь молиться, чтобы поскорее ушли в дефолты самые ненадежные эмитенты. Но проблема в том, что черта ненадежности все время сдвигается (за ней оказывается все больше и больше эмитентов), поэтому вскоре перейдет в сектор «A.