Новабев отчет за I полугодие 2026 по МСФО. Темное настоящее, но светлое будущее?

Недавно у меня проходил опрос «какую компанию разобрать» ? Где с хорошим преимуществом победила компания Новабев Групп! У них вышел свежий отчет за 1 пол. 2026 г по МСФО. У меня есть данная компания в портфеле с долей в 3,84%. Разберем отчет, выясним что на этот раз пошло не так, какие перспективы тут есть, на какие дивиденды можно рассчитывать и что ожидать далее, давайте разбираться!

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал (или введите в поисковике На пенсию в 45) или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Смотрите также:

• Ленэнерго отчет за 2 квартал 2026 года по РСБУ. Одна из самых стабильных компаний на РФ рынке.
• Финансовые итоги Июля. Покупки/продажи +мой пассивный доход за месяц.
• Русагро объявила выплаты дивидендов впервые с 2021 года. Разбираемся в ситуации.
• Новатэк (NVTK): отчет за I полугодие 2026 по МСФО. Дорогой газ и нефть, как себя чувствует компания?

 

Novabev Group — один из ведущих игроков алкогольного сектора российской экономики. В активах компании семь производственных комплексов, а продуктовая линейка представлена более 100 партнерскими и более 50 собственными брендами.

Для начала прочтем комментарий менеджмента:

 

В 2026 году «ВинЛаб» усиливал промопрограммы и клиентские предложения, совершенствовал ассортимент, развивал инструменты персонализации предложений. Вместе с тем, сеть продолжила расширяться — по итогам первого полугодия количество торговых точек выросло до 2 225 магазинов против 2 129 на конец июня 2025 года, а число участников бонусно-накопительной системы лояльности WINCLUB увеличилось на 16% и превысило 10,7 млн человек.

✅Начнем с выручки рост составил всего 8% г/г до 74,4 млрд.р Винлаб прибавил 7,2%, отражая малое количество открытий и средние сопоставимые продажи. Но во втором полугодии картина сильно поменяется, что уже видно по данным за июль и август. Во втором полугодии я жду рост выручки на 20%+.

✅EBITDA выросла на 9% г/г и составили 10,05 млрд руб. С одной стороны это новый рекорд компании, что является позитивом, с другой стороны инвесторы ожидали увидеть цифры роста посерьезнее, но менеджмент решил вложится в восстановление трафика и выручки в Винлабе, сейчас ситуация нормализовалась.

⛔Чистая прибыль снизилась 38,3% г/г и составила 1,29 млрд.р. Показатель упал до уровня 2021 года это и является главным разочарованием инвесторов. Падение вызвано лишь ростом процентных расходов. Набрали долга под оборотный капитал.

❌Чистый долг вырос на 21% г/г и составил 45,5 млрд.р, а Чистый долг / EBITDA скорр. – 2,1х.

Видно, что компания столкнулась с трудностями. Чистая прибыль упала, Общий долг вырос, реакция инвесторов понятна. Но если смотреть вперед, в будущее, то 2 полугодие 2026 года будет сильно лучше за счет низкой базы 2025 года! Давайте посмотрим оценку компании, посчитаем дивиденды

Начнем мы с оценки компании, посмотрим на текущие мультипликаторы и сравним их с прошлыми промежутками компании.
P/E= 4,9 (показывают за сколько лет окупятся ваши вложения в акции компаний)
Мультипликатор за прошлые года: P/E 2025г=8,9; 2024г= 10,5; 2023г=5,5;

EV/EBITDA 3,0 (за какое время неизрасходованная на амортизацию и уплату процентов и налогов прибыль компании окупит ваши вложения)
Мультипликатор за прошлые года: EV/EBITDA 2025= 3,9; 2024г= 5,2; 2023г=5,4;
RSI на дневном графике=41.95% Цена находится в границах перепроданности.

Оценка очень низкая, плюс добавить туда сильный отчет за 2 пол. 2026 года. Если смотреть мультипликаторы, то видно, что в 2022 году компания торговалась очень дешево, после чего цена выросла с 320 руб до 768 руб к 2024 году (явный перегрев), сейчас акции снова торгуются с дисконтом.

⁉Справедливая стоимость по DCF-модели: 600 руб
⁉Справедливая стоимость по DCF-модели через год: 696 руб

💰Дивиденды.
За 1 полугодие 2026 года рекомендовали 8 р (минимально могли заплатить 7,4 р) это 3,24% див. доходности. Во втором полугодии ожидаю около 24 руб или 9,7% див.доходности. Суммарно за 2026 г ожидаю около 13% див. доходности.

⭐Вывод.

Нейтральный отчет Новабева. Конечно компания могла лучше! Долг, маржа, чистая прибыль, все это расстроило инвест сообщество. Но нельзя не замечать, что 2 пол. 2026 года будет бить все рекорды за счет низкой базы прошлого года (кибер атака). Считаю стоимость акций низкой, периодически докупаю, но быстрого роста не жду.

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал или канал в максе! про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости