ЦБР считает после базового наиболее вероятным проинфляционный сценарий

 31 авг. 2026 г.
Reuters 

Российский Центробанк разработал, помимо базового, проинфляционный, рисковый и дезинфляционный сценарии развития экономической ситуации, при этом первый оценивается как наиболее вероятный, сообщил регулятор в проекте основных направлений денежно-кредитной политики (ДКП) на 2027-2029 годы.

«Сценарий „проинфляционный“ предполагает сочетание внешних и внутренних факторов, под влиянием которых спрос сложится выше, а предложение – ниже, чем в базовом сценарии. Охлаждение внутреннего спроса окажется менее устойчивым, в том числе из-за более значительного вклада бюджетной политики», — указал ЦБ.

Базовый сценарий предполагает структурный первичный дефицит федерального бюджета в 2% в 2026 году, 1% — в 2027, 0,5% — в 2028, и нулевой — в 2029 году и далее.

«В проинфляционном сценарии траектория структурного первичного дефицита бюджета идёт выше предпосылок базового сценария на всём прогнозном горизонте. То есть, он на самом деле не сходится в 0 в 2029 году. И это, собственно говоря, вызывает сдвиг вверх уровня нейтральной долгосрочной ключевой ставки», — сказал на брифинге зампред ЦБР Алексей Заботкин.

Ниже представлены показатели в разных сценариях ЦБР в сокращенном виде на 2027 год:

ЦБР указал, что среди альтернативных базовому сценарию «проинфляционный более вероятен, чем „дезинфляционный“, а вероятность реализации рискового сценария остается низкой.

Рисковый сценарий призван проиллюстрировать, как денежно-кредитная политика будет реагировать в ситуации резкого ухудшения внешних условий. В этом сценарии заложено, что кризисные явления, сопоставимые по масштабам с кризисом 2007–2008 годов, начнут проявляться во втором квартале 2027 года и достигнут своего пика в третьем-четвертом кварталах 2027 года.

В рисковом сценарии цены на нефть в 2027 году упадут на фоне спада в мировой экономике и даже к концу прогнозного горизонта не восстановятся до уровней базового сценария. В дополнение к ухудшению условий торговли усиление санкционного давления приведет к расширению дисконта на российские товары, а также сокращению экспорта и добычи нефти.

»В 2027 – 2028 годах предполагается дополнительная поддержка российской экономики со стороны бюджетной политики. При этом на фоне значительного падения сырьевых цен на нефть при актуальных параметрах бюджетного правила это приведет к интенсивному использованию ликвидной части ФНБ, что создает риски быстрого исчерпания средств фонда. С учетом этого потребуется значительная трансформация бюджетного правила с постепенным переходом к новым уровням базовой цены на нефть – $40 за баррель в 2027 году и $35 за баррель с 2028 года", — сообщил ЦБ.

Заботкин пояснил, что опять пересматривать базовую цену в бюджетном правиле потребуется, если будет исчерпываться ликвидная часть ФНБ, ведь за счет нее нельзя будет уже компенсировать выпадающие доходы.

«Соответственно, у вас базовая цена нефти в бюджетном правиле должна перестроиться на тот уровень, который согласуется с новым фактическим уровнем средне-долгосрочной цены нефти. В рисковом сценарии, опять же, это сценарий с глубокой и затяжной просадкой мирового экономического роста вплоть до рецессии в большинстве крупнейших экономик. В этих условиях цена на нефть будет низкой не один год, а гораздо дольше», — добавил он.

Регулятор также раскрыл в базовом сценарии, что рост наличных денег в обращении составит 3,7 триллиона рублей в 2026 году, 2 триллиона рублей в 2027 году и 1,6 триллиона рублей — в 2028 году.

ЦБР оценил структурный дефицит ликвидности банков к концу 2026 года в 4,6 триллиона рублей, 2027 года — 7,1 триллион рублей, 2028 года — 9,3 триллиона рублей.

 31.08 

Альберт Фахрутдинов

Нейросети представляют все большую угрозу для мировой финансовой системы, а меры безопасности при их выпуске должны стать приоритетом, написал председатель Совета по финансовой стабильности и глава Банка Англии Эндрю Бейли руководителям центробанков и финансовых ведомств стран G20 перед их встречей в США 31 августа, передает The Wall Street Journal.

«Появление новейших моделей ИИ усложнило ситуацию: они становятся все более автономными, лучше решают сложные задачи, а их возможности для проведения атак растут», — цитирует WSJ письмо Бейли.

Сбой в одной стране может затронуть финансовые организации в других: многие из них зависят от одних и тех же поставщиков технологий и общей инфраструктуры, указал Бейли. Дополнительный риск создают различия в законодательстве, уровне киберзащиты, устойчивости систем и способности восстанавливаться после атак, предупредил он.

Бейли призвал уделять обеспечению безопасности при релизе новых ИИ-моделей особое внимание. «Во многих странах нет процедур, регулирующих разработку, выпуск и применение передовых моделей ИИ. Это создает риски не только для финансового сектора», — приводит его слова WSJ. 

Банкам и другим финансовым организациям следует готовиться к «более серьезным сценариям», при которых сбои одновременно затронут несколько компаний либо общую для них технологическую платформу, предупредил экономист.

Регуляторы опасаются, что ИИ сможет находить неизвестные уязвимости в системах финансовых организаций и быстро обходить новые защитные меры. Европейский ЦБ потребовал от банков еврозоны до 31 октября представить план защиты от угроз, связанных с новыми моделями. Ведущие западные ИИ-разработчики в открытом письме призвали власти и бизнес срочно заняться защитой критически важной инфраструктуры от ИИ-кибератак, которые уже «в ближайшие месяцы станут гораздо более распространенными и изощренными».