Про ОФЗ, дефолты и интригу в Глоракс: сидим, считаем, не паникуем

✅️Тихонько, почти как ниндзя, прошла новость от Мишустина. Рынок её толком не заметил, не отыграл и уж точно не проанализировал. А зря. Давайте разберём, что там не заметно проскочило.

Суть: ВВП за январь–июнь 2026-го вырос на 0,6% в номинале (до 102 трлн руб.), доходы бюджета прут выше прогноза — уже перевалили за 18,4 трлн руб.

Казалось бы — радуемся? Но не всё так просто.

Для кредитного качества ОФЗ — да, умеренный позитив. Номинальный ВВП растёт, доходы бюджета сильнее ожиданий, риск того, что государство начнёт вертеть дырочку на ремне, снижается. Долг к ВВП выглядит приличнее, у Минфина появляется пространство для манёвра.

Рост доходов не отменяет главную занозу — большущий дефицит.

Если рынок вдруг поверит, что допдоходы реально сократят будущие заимствования, длинный конец кривой может выдохнуть: доходности чуть вниз, цены чуть вверх. Но пока базовый сценарий — волатильность. Потому что инвесторы смотрят не только на доходы, но и на инфляцию (а она всё ещё кусается), размер дефицита и объём нового предложения ОФЗ.

✅️Что делаю я на практике:

🔸️Флоатеры — защитнее длинного фикса в такие времена. Но я их, честно, не перевариваю. Это как диетическая кола: вроде полезнее, а удовольствия ноль. Беру редко, только в контртренд.
🔸️ Сейчас держу около 30% портфеля в длинных ОФЗ с фиксированным купоном. В июле было почти 70%. Плюсовую часть зафиксировала. Заработала не миллионы, а чуть-чуть — стабильность, знаете ли.

✅️Почему вообще держу ОФЗ, а что делать, если вклады скучные? Надо балансировать портфель из ВДО и других рискованых активов.
Вклады — это как каша на завтрак: неинтересно, но надёжно. Если брать их за бенчмарк, то для консервативной части портфеля они вполне себе рабочий вариант. Безрисковая доходность с быстрым доступом от 12-14%.

А теперь сравните с ОФЗ:

🔸️ОФЗ 26254: YTM около 16,1% годовых.
🔸️ОФЗ 26247: YTM около 16,1% годовых.

✅️Текущая купонная доходность (без учёта переоценки тела):

🔸️ 26254: 14,1–15,2% (смотря как считать — с НКД или без).
🔸️26247: 14,9–15,0%.

Формула текущей доходности: (годовой купон / текущая цена) × 100%.

✅️Итого: ОФЗ чуть-чуть обгоняют депозиты. Без вощможной спекулятивной переоценки тела, в крупных портфелях это выгодно. В маленьких — скорее приятный бонус, чем стратегия. Скоро создам новую статью про ОФЗ.

✅️Почему рынок вчера немного подрос

Тут целый коктейль причин:

1. Геополитический позитив. Сообщения о дипломатических контактах, визитах, намёки на трёхсторонние встречи. Рынок на такие новости дёргается, как кот на звук открывающегося холодильника. Правда, потом трактовки меняются раз десять на день, потому что точной инфы нет ни у кого. Но спекулянтам много и не надо.
2. Инфляция и ставка. Замедление роста цен, инфляционные ожидания населения в августе снизились до 13,7%. Это кормит надежды на будущее снижение ключевой ставки. А раз ставку будут резать — акции становятся интереснее облигаций. Логика железная, хоть и не быстрая.
3. Ослабление рубля. Экспортёры потирают ручки😃 или что там у них: выручка валютная, а расходы в рублях. Нефтегаз и металлурги традиционно радуются.
4. Дивидендные истории. Сезон отчётностей. Локальный рост в бумагах, где порадовали цифрами.

✅️Коротко по объявленым свежим дивидендам:

✅️Банк Санкт-Петербург: Набсовет отдал 50% чистой прибыли по МСФО. Сейчас это одна из самых жирных доходностей.
🔸️ Размер выплаты: 19.17 рублей на акцию (за I полугодие 2026 г.)
🔸️Дивидендная доходность: 8,06%

✅️Татнефть: 32 рубля — ровно то, что ждали. Дивидендная доходность: 6.36%
Если что это, не все эмитенты с обьявленными дивидендами, а только последние

✅️Ozon и АФК «Система»: аттракцион «угадай дно»

Ozon продолжает сидеть под ударом. Атаки на логистику, неясность с финсостоянием. Компания говорит, что «не сильно пострадают», но рынок нервничает. Посмотрим.

✅️АФК «Система» упала за компанию с Озоном. И вот тут я, честно, поглядываю с интересом. Если ещё припадёт — возьму в долгосрок.
🤔😃Да, слышу хохот скептиков. Но я верю в компанию. Она способна сделать иксы. Не завтра, не через месяц. Но способна. Если интересно — сделаю отдельный полный разбор.

✅️Важно: атаки на логистику Ozon — это не просто шум. Это изменение характера рисков компании. Раньше это была история про рост и экспансию. Теперь — про устойчивость и выживание. Разница существенная.


🦉✅️ВДО: дефолты, техдефолты и прочие радости жизни

✅️Группа «Продовольствие» — классика жанра. Планирует гасить облигации за счёт продажи активов. Ведёт переговоры. Говорят, активов хватит.

Компания уже допустила техдефолт по купонам. Причина — арест счетов в рамках судебных разборок. Знакомая песня

✅️Уральская кузница: ФНС приостановила операции по счетам с 24.08.2026. Отрицательное сальдо ЕНС — 80,47 млн руб. При этом купон по выпуску 001P-03 они выплатили. Видимо, нашлись какие-то заначки. Или приоритеты расставили.


✅️Интрига в Глоракс: кто кого переиграет?

Тут не про облигации. Тут про акции и одну интересную оферту, которую компания раздавала на IPO.

🌿Условия защиты капитала были такие:

🔸️Если через год после IPO цена акций ниже цены размещения (64 руб.), компания обязана выкупить их с премией.
🔸️Цена оферты: 76,48 руб. (это 64 руб. + 19,5%).
🔸️Участники: те, кто участвовал в IPO, и те, кто докупал в первые 30 дней торгов (в пределах лимитов) при условии непрерывного владения.
🔸️Дедлайн: оферта активируется, если цена не закрепится выше 64 руб. до 31 октября 2026 года.

✅️Что происходит сейчас:

🔸️Компания созвала ВОСА на 5 октября: присоединение застройщика «НТВО» и реструктуризация активов.
🔸️На этих новостях акции в один из дней подскочили более чем на 18%. За месяц рост около 15,75%.

☝️👀Логика эмитента проста и цинична: им выгоднее подтолкнуть котировки вверх. Если к ноябрю цена будет выше 64 руб., оферта по 76,48 руб. аннулируется. Все довольны (ну, почти все). Если нет — придётся раскошеливаться на масштабный выкуп.

✅️Вопрос на миллион: сможет ли эмитент разогнать котировки? Если да — на этом подъёме можно проехать. Только не забывайте, что такие истории — это игра в напёрстки. Красиво, увлекательно, но без гарантий.

✅️🐇Йуми: резко, громко, отъехали вниз

Йуми на днях хорошо отчитался. А сегодня — бабах! — обвалился до планки. Без явных новостей. Рынок, ты ли это?

Такие резкие движения без видимых причин обычно намекают: либо кто-то знает то, чего не знаем мы, либо кто-то очень крупный решил выйти. Либо просто паника и каскад стоп-лоссов. Через пару дней увидим, была ли причина или это просто шум.

Планирую в ближайшее время сделать полные разборы Технолизинг и МГКЛ

✅️💼💰😃🐇🐳И отдельный вопрос для любителей острых ощущений.

По GloraX ситуация максимально интригующая: компания явно хочет увести цену выше 64 рублей, чтобы не платить по оферте.
Вы бы зашли в эту историю? Или для вас это чистый напёрсточный аттракцион, где лучше постоять в сторонке?

Делитесь мнением. Самые смелые пусть напишут, купили бы или нет и почему.
#ОФЗ #глоракс #Йуми

⚠️Дисклеймер: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.

🍁Цель этого канала — не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.

✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!

✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!

😃✅️💼💰🐕Ещё больше инвест аналитики и обзоров на моем канале в дзене
dzen.ru/zanimatelnieinvesticii
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟

✅️В нем вы найдете:

📈 Краткие обзоры компаний

💼 Разборы облигаций со вторичного рынка

🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций

🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке

Занимательные инвестиции

t.me/zanimatelnyeinvestitsii