Форточка возможностей, не захлопнется ли она...и что вообще считать возможностями рост или просадку... ВДО куда несётесь вы... Росинтер, АПРИ и группа Продовольствие

🤔✅️Вчера, 13 августа, Индекс МосБиржи эффектно обвалился почти пробив психологическую отметку 2300 пунктов и закрывшись в районе 2230–2235. По сути, рынок за один день растерял рост первой половины августа. Классический risk-off, только без внешнего шока. И вот это, пожалуй, самое интересное. Сегодня это происходит с некоторыми облигациями.
Но обо всём по порядку:

✅️Почитала аналитиков. Мне понравились три главные причины вчерашнего провала. Частично я с этим согласна, но у меня есть и своя, очень простая версия.

✅️Причина первая: явных и внезапных шоковых новостей вчера не выходило. Рынок перешел в падение из-за банального исчерпания запала трехнедельного отскока. Как только индекс пробил вниз поддержку 2300 пунктов, сработал технический сигнал на фиксацию прибыли. А дальше — лавина. Stop-loss, маржин-коллы. Классика жанра: чем тоньше рынок, тем глубже провал.

✅️Причина вторая: Росстат опубликовал данные, показавшие вторую неделю дефляции подряд. 🎂Казалось бы, позитив! Но инвесторы его демонстративно проигнорировали. Рынок не верит, что текущего замедления цен достаточно, чтобы ЦБ смягчил жесткую риторику на ближайшем заседании. Все понимают: регулятор продолжит держать ставку высоко, а значит, дисконтирование будущих денежных потоков останется дорогим. Распродажи в акциях продолжились, и частично к ним присоединились облигации. 🔸️Я думаю, ставку будут держать какое-то время.

✅️Причина третья: фактор валюты перестал помогать. Рубль заметно ослаб, биржевой курс юаня подскочил, обновив максимумы с марта (до 12,45 руб.). Обычно девальвация поддерживает экспортеров, но вчера этот драйвер был полностью проигнорирован из-за общего панического настроя. 🔸️И вот тут у меня случился маленький, момент: удалось на этом движении удачно продать, потом шортонуть и снова купить Газпром нефть. Доля микро, но на поход в кофейню с вкусными пирожными заработала. 😊

Но вот тут я задумалась: что это за тяга к лудомании? Почему при общем миноре хочется не в сторону отойти, а, наоборот, подойти ближе и что-нибудь этакое прикупить, что не подходит моему портфелю?
✳️Бывает у вас такое?

Позабавила реакция рынка на слова топа «Диасофта»: мол, теперь каждый квартал будет хорошая отчетность. Цитата не точная, но общий смысл такой. Инвесторы, как рыбки Дори, имеют очень короткую память. Точнее, даже не как рыбки Дори, а как аквариумные рыбки после кормежки — через пять минут снова голодные и удивленные. Но вчера это сработало: «Диасофт» закрылся против рынка (+5,1%… +7,1%), потому что представил реально сильный финансовый отчет — чистая прибыль выросла на 84%. Память памятью, а цифры — цифрами.

✅️🌿Моя версия падения рынка простая: нет новых драйверов. На чем расти-то? Нефть не радует, геополитика не меняется, ставка высокая, отчетный сезон подходит к концу. Рынок как студент перед экзаменом, который уже выучил все билеты, но препод все не приходит. Сидим, нервничаем.😃😃😃

✅️Однако я думаю, что если до сентября удастся переломить ситуацию с бензином во всех регионах, перед заседанием ЦБ есть шанс на отскок. Это будет техническая история: рынок любит отскакивать от уровней перепроданности.

✅️Теперь вернемся к окнам возможностей.

✅️Первое и самое очевидное окно — рынок ОФЗ, особенно длинных. Доходности до 15,7% и более на длинном конце — это серьезно. Это как найти в бабушкином серванте не старые фантики, а реальный векселя, только лучше. Госдолг становится очень конкурентным инструментом для основания портфеля.
✅️Для инвестора это важно по двум причинам: во-первых, появляется возможность зафиксировать двузначную доходность в почти безрисковом инструменте; во-вторых, растет ценность бумаг с потенциалом переоценки при дальнейшем снижении ставки. Часть выпусков, что хорошо отросла, я продала, часть держу и буду добирать.
🔸️Это тема для отдельной статьи, и я ее обязательно напишу.

✅️Второе окно — дивидендные акции. Особенно там, где бизнес способен делиться cash flow даже в сложной макросреде. В 2026 году дивидендный сезон на российском рынке остается заметным фактором, и, думаю, так будет много лет. Отдельные бумаги предлагают доходность, которая конкурирует с депозитами, а иногда и переплевывает их. Это классика: когда рынок падает, дивидендная доходность растет. Главное — не ошибиться в эмитенте.

✅️Третье окно — качественные компании роста, которые рынок наказывает за компанию. Это игра на ошибку восприятия. Когда все падает, инвесторы перестают различать, где реально плохой бизнес, а где временные трудности. И вот тут можно брать то, что еще вчера было дорого, а сегодня стало адекватно.

✅️🤔💰Теперь про любимые ВДО и «гвоздь программы» здесь — Росинтер.

АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня B(RU), изменило прогноз на «Развивающийся» и сняло статус «Под наблюдением». Звучит как приговор, но в ресторанном бизнесе главное — не рейтинг, а чтобы суши не прокисли, паста не слиплась, и купон заплатили. Желательно в срок.

✅️Что не так:
— Очень низкий уровень покрытия процентных и арендных платежей на фоне высокой долговой нагрузки.
— Отрицательный FCF и слабая ликвидность.
— Оценка размера бизнеса ниже среднего при низкой рентабельности.

✅️Судя по всему, моя надежда на то, что они запустят новые рестораны и выкрутятся, не оправдалась. Но! Я все-таки успела вчера купить оба выпуска и продать их с хорошим профитом, отбивающим налоги на эту спекуляцию. Такой удачный рейд прошел, скажу по-чесноку, нечаянно прогнозируемо — заявки были выставлены внизу, потому что ждала какую-то негативную плюху. 🐇🤔🌿Интуиция не подвела.

Думаю, что у них хоть и все плохо, но не настолько, чтобы не заплатить квартальный купон. Если провалятся до 90+ — рискну взять немного, тот выпуск, где выплаты в конце августа. Трудно представить, что у такой сетевки нет денег на купон. Это же не стартап по производству веганских снеков для котов. Хотя… всякое бывает, особенно сейчас...

✅️Есть ли у них реальные шансы справиться с долговой нагрузкой? Компания продолжает обслуживать обязательства — в августе 2026 года она вовремя выплатила купоны по одному из выпусков. Что я думаю про них, перед тем как купить:

✅️Факторы в пользу стабилизации:

✅️Привлечение инвесторов: холдинг ведет работу по привлечению нового финансирования от стратегических партнеров для развития сети. Они в поиске, но, думаю, с такими известными и сильными брендами найдут, только когда?

✅️Сильные бренды и география: узнаваемость марок (iL Патио, Планета Суши, Шикари) и стабильный трафик в точках на транспортных узлах поддерживают операционный доход.

✅️Диверсификация бизнеса: управление ресторанами по франшизе и развитие партнерских проектов (например, точек «Вкусно — и точка») снижают издержки на самостоятельное продвижение.

Стратегический вектор: АКРА в августовском отчете подтвердило: общее число ресторанов сети сейчас сокращается. Холдинг сознательно жертвует количеством ради качества — закрытие убыточных точек должно вывести компанию в устойчивый плюс, однако положительный эффект от этой оптимизации ожидается не ранее 2027 года. ☝️✅️И вот главный вопрос- выдержат ли они… Хоть бы коментировали свое положение, пока отчётов нет.

✅️Новые точки: в июле 2026 года открылся новый партнерский ресторан iL Патио в ТЦ «Город». Готовится еще один — в ТДЦ «Варшавский». Держать их постоянно, не возможно, а вот коротко заскочить...

✅️Группа «Продовольствие» — техдефолт.

Не держу эти бумаги, так как ранее был арест гендиректора и проблемы с Ачинским элеватором. Объясняют проблемами с логистикой в Новороссийске и задержкой платежей от китайцев. Китайцы, конечно, могут задержать, но чтобы до дефолта...😃💰 В общем, ВДО — это всегда история про риск и аппетит. Если аппетит есть — можно смотреть. Если нет — лучше не подходить. Как к шведскому столу в дешевом отеле: вроде еда есть, но последствия непредсказуемы.
12 сентября у них погашение 300 млн по выпуску RU000A106YN4. Кажется, это будет… Впрочем, не буду договаривать.

😃✅️Облигации АПРИ: падают, но не тонут

Облигации АПРИ сегодня активно снижаются. Никаких дефолтов, обысков и прочих криминальных сюжетов не выходило — все банальнее и скучнее. Это чистая рыночная механика, помноженная на нежелание частных инвесторов лишний раз общаться со своими брокерами.

✅️Во-первых, сейчас как раз проходит период предъявления по оферте (выпуск БО-002Р-10). С 10 по 14 августа 2026 года Начинается классика жанра: часть инвесторов, не желая проходить через бюрократический квест с подачей заявок, комиссиями и ожиданием, просто «сливает» бумаги в стакан по рыночной цене. Хочется кэша здесь и сейчас, а не потом и через три подтверждения. В результате в эти дни образуется локальный навес продавцов — предложение давит, котировки проседают.
🔸️Техника, ничего личного.

✅️Во-вторых, компания полностью гасит этот выпуск по оферте, и на это уходит приличный объем ликвидности. Частные инвесторы это видят и начинают нервничать: а хватит ли денег потом на остальные выпуски? Кэш у эмитента за последнее время действительно просел, поэтому рынок перестраховывается и закладывает в цены повышенные риски кассового разрыва. Возможно, перегибает, но страховка — дело такое.

✅️В-третьих, общий фон. Сегодня весь российский рынок — и акции, и облигации — под давлением. Индекс МосБиржи корректируется, а в сегменте ВДО инвесторы массово сокращают позиции в пользу более надежных инструментов или фондов денежного рынка. Застройщикам сейчас особенно грустно: ипотека дорогая, ставки высокие, покупатель в раздумьях. АПРИ — не исключение.

✅️Итого: падение есть, но пока это не история про дефолт, а история про оферту, ликвидность и нервы.
✅️😃💰✳️А нервы на рынке ВДО — самый волатильный актив.

✅️💼Что я думаю про «форточки» в целом

Российский фондовый рынок редко открывает форточки на всем поле сразу. Чаще он открывает форточки возможностей — где отдельные классы активов и сектора становятся заметно интереснее рынка в целом. Сейчас, на мой взгляд, это длинные ОФЗ и отдельные истории в акциях. Про акции потом сделаю пост.

☝️💼Я считаю любой выход из боковика возможностью. Инвестор — подчеркиваю, инвестор, а не трейдер — должен уметь извлекать прибыль из любого положения: где-то усреднять, где-то подрезать. Хоть это и эмоционально сложно — есть любимчики в портфеле, и доля их у меня чрезмерно раздулась. Но надо подрезать часть портфеля, даже когда он зелёный и тебе улыбается. Особенно если он тебе улыбается.

✅️💼Вот, кстати, не устояла — взяла на выносе свежий ПИР на чуток. С такой доходностью да еще при падении — ладно, рискну. Для них, эмитента это действительно была маленькая форточка: разместиться в такие времена — это надо умудриться. И они в нее попали.

✅️Вывод

Сейчас выигрывает не тот, кто ищет «самую дешевую бумагу», а тот, кто сопоставляет риск, ставку и денежный поток. Возможности все еще есть, и это не форточки, а широкие французские окна — доходности некоторых акций, облигаций и даже ОФЗ обгоняют доходности депозитов и недвижимости, как коммерческой, так и жилой. ☝️Так не будет всегда. Потом будут вспоминать это время как золотую эпоху, когда можно было купить ОФЗ с двузначной доходностью, а не сидеть и думать, куда бы пристроить деньги, чтобы они хотя бы не испортились.

✅️💼💰Если собрать картину целиком, то сейчас рынок дает три более-менее рабочих окна:

🔸️1. Длинные ОФЗ — как ставка на снижение ставок и фиксация высокой безрисковой доходности.
🔸️2. Дивидендные истории — как источник кэша, который конкурирует с депозитами.
🔸️3. Качественные компании роста — как игра на ошибку восприятия, когда рынок наказывает всех без разбора.

✅️💼💰🐇🤔Пройдет время, и мы будем думать: «Эх, это же так просто было! Почему я тогда не взял?» Классика жанра. Как с биткоином по $10, как с долларом по 30, как с квартирой в Москве по 3 миллиона. Пока всё… И не забывайте про хорошее настроение, особенно если рядом кофейня с пирожными. 😊
#апри #Росинтер
⚠️Дисклеймер: не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.

🍁Цель этого канала — не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.

✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!

✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!

😃✅️💼💰🐕Ещё больше инвест аналитики и обзоров на моем канале в дзене
dzen.ru/zanimatelnieinvesticii
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟

✅️В нем вы найдете:

📈 Краткие обзоры компаний

💼 Разборы облигаций со вторичного рынка

🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций

🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке

Занимательные инвестиции

t.me/zanimatelnyeinvestitsii