ОФЗ у 115, первичка на десятки миллиардов, а кредитный риск снова рядом

📈 ФОН РЫНКА | 10 августа 2026:
Понедельник начинается с плотной корпоративной первички. В пятницу RGBI закрылся у 115,17 п., а длинный конец кривой остался заметно выше ключевой ставки.


На неделе в размещения идут Черкизово, РЖД, Позитив и СФО ТБ-10. На другом полюсе — дефолт СОБИ-ЛИЗИНГ и продолжающаяся история реструктуризации Михайловского молочного завода.

📈 ПУЛЬС ДОЛГА
— Ключевая ставка: 14,00%.
— Индекс Гос. облигаций (RGBI): 115,17 п.
(-0,16% на закрытии 7 августаа).
— Длинные ОФЗ: доходность на десятилетнем горизонте около 15,63%, на годовом — около 13,75%..

Классических аукционов ОФЗ на прошлой неделе снова не было. Пауза, объявленная 20 июля, до сих пор не отменена. Именно она и держит RGBI у 115 п. вместо 110,4 п. на июльском минимуме.


👁 МАКРОСИГНАЛЫ
— Банк России публикует июньские ставки по кредитам и депозитам. Не главный драйвер дня, но полезный сигнал, как ставка 14% передается в банковские ставки.

📦 РЕГИСТРАЦИИ И НОВЫЕ ВЫПУСКИ
— ФСК Активы: зарегистрирована программа 001Р объемом до 50 млрд руб.

II УРОВЕНЬ ЛИСТИНГА
— Брусника-002Р-09 на 2 млрд руб.
— ВУШ-001Р-08 на 1 млрд руб.

III УРОВЕНЬ ЛИСТИНГА
— Электрорешения-001Р-04 на 1 млрд руб.
— АСГ Трансформаторен-БО-02 на 100 млн руб.
— Технология-БО-04 на 250 млн руб.

💰 НОВЫЕ СТАВКИ КУПОНОВ
— Электрорешения-001Р-04: финальный купон 22,00% по итогам книги.
— НФК-СИ-001П-03: 24-й купон 27,50%.
— ПКО ПКБ-001Р-06: 22-й купон 19,15%.
— Интерлизинг-001P-10: 22-й купон 18,50%.
— Совкомбанк Лизинг-БО-П18: 8-й купон 17,05%.
— РЖД-001P-46R: 11-й купон 15,71%.

⚠️ИЗ ЗАМЕТНОГО В ПЯТНИЦУ
— СФО МОС МСП 2 разместило класс А-2026 на 4 млрд руб.
— Позитив-001Р-04: финальный спред КС +160 б.п.
— Черкизово-БО-002Р-05: КС +140 б.п.
— Электрорешения-001Р-04: купон 22%, доходность 24,36%.
— Самолет выкупил по оферте БО-П15 на 3,12 млрд руб.


⚙ РАЗМЕЩЕНИЯ и КНИГИ
— 10-11.08:
СФО ТБ-10 собирает заявки по классам А1 и А2. 13.08 три класса будут размещены общим объемом 50 млрд руб.

— 11.08:
Русбонд-Удобрения-001Р-01, 700 млн юаней.
Южноуральский Лизинговый Центр-001Р-03, 250 млн руб.
Хвоя-КО-П15 на 100 млн руб.
книга Росагролизинг-002Р-02, 5 млрд руб.

— 12.08:
Электрорешения-001Р-04, 1 млрд руб., 24,36%.
Группа Позитив-001Р-04, 5 млрд руб.
Группа Черкизово-002P-05, 10 млрд руб.
книга ДОМ.РФ-002Р-10 на 20 млрд руб.

— 13.08:
РСХБ-БO-08-002P, 3 млрд руб.
РЖД-001Р-54R на 30 млрд руб.

— 17.08:
Брусника откроет книгу по 002Р-09 на 2 млрд руб.

— 20.08:
ПИК досрочно погасит БО-П04 на 7 млрд руб.

⚡️ОСОБОЕ ВНИМАНИЕ: КРЕДИТНЫЕ СОБЫТИЯ
— СОБИ-ЛИЗИНГ допустил дефолт по 8-му купону и погашению части номинала 001Р-08. Владельцы получили право требовать досрочного погашения.

— Михайловский молочный завод после технических дефолтов не смог предоставить ПВО обеспечительный платеж. Эмитент готовит сроки ОСВО и обсуждает реструктуризацию.

🔊МЫСЛЬ ДНЯ
Первичка сейчас похожа на большой шведский стол: выпусков много, купоны яркие, спреды заманчивые.

Но чем длиннее меню, тем полезнее читать состав блюда. Пятничные кредитные события об этом напомнили без всякой сервировки.

📣 АНОНС
Сегодня выйдут пост и новое видео «Кредитный поток 6.0: облигации Т-Банка до 17,78% | Полный разбор». Разбираю СФО ТБ-10 класса А1 (RU000A10FQV9): как устроен выпуск, что влияет на доходность и какие риски стоит понимать.