🚢 «Титаник» на рынке облигаций. Айсберг был виден заранее

🚢 «Титаник» на рынке облигаций. Айсберг был виден заранее

«ЕвроТранс» допустил полноценный дефолт по купонам. Сбер и банк «Россия» планируют требовать банкротства компании.

Для держателей облигаций это плохая новость. Но внезапной я бы её не назвал.

Сигналы появлялись один за другим:

• налоговая блокировала счета компании;
• выплаты по купонам задерживались;
• возникли проблемы с ЦФА и «народными» облигациями;
• технические дефолты стали повторяться;
• рейтинги упали до C и CC, то есть фактически до преддефолтного уровня.

Это напоминает «Титаник». Айсберг заметили не в момент столкновения. Предупреждения поступали заранее, но корабль продолжал идти прежним курсом.

Инвесторов удерживала высокая доходность. Когда облигация показывает десятки или сотни процентов годовых, легко решить, что рынок просто испугался и появилась редкая возможность заработать.

Обычно всё наоборот. Такая доходность означает, что рынок уже сомневается в возврате денег.

Что важно понять новичку?

Облигация не становится безопасной только потому, что у неё есть купон и дата погашения. Сначала я смотрю на способность компании платить:

• кредитный рейтинг;
• долг и процентные расходы;
• денежный поток;
• ближайшие погашения;
• историю задержек и технических дефолтов.

Если эмитент однажды задержал платёж, это ещё не обязательно катастрофа. Если задержки повторяются, рейтинг падает, а кредиторы идут в суд, я не пытаюсь поймать максимальную доходность.

Я спасаю капитал.

На бирже, как и в кино, можно долго спорить о финале. Но после столкновения с айсбергом обсуждать стоимость билета уже поздно.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Заходите в ТГ-канал Реальный брокер t.me/the_real_broker